环保及公用事业行业周报：高能耗行业节能提效技术浅析

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 环保及公用事业 2022年12月11日 环保及公用事业行业周报（2022年第48期） 推荐 （维持） 高能耗行业节能提效技术浅析  一周市场回顾。本周沪深300指数上涨3.29%，环保指数下跌0.55%，周相对收益率-3.84%，电力及公用事业指数下跌2.70%，周相对收益率-5.98%。在31个申万一级行业中分别排名第24和第31。科学服务周上涨0.01%。  小专题研究：高能耗行业节能提效技术浅析。2022年8月工信部、发改委和生态环境部印发的纲领性文件《工业领域碳达峰实施方案》明确提出对工业用能设备系统节能改造升级，11月有色、建材等细分行业的碳达峰实施方案也纷纷出台，节能装备蓝海市场有望开启。通过总结归纳部分《国家工业节能技术应用指南与案例（2022 年版）》的实际案例，我们认为高节能率、短实施周期和短投资回收周期是筛选节能装备标的的重要评判标准。  行业要闻。两部委：加强城镇发展低碳转型系统研究。科技部、住房城乡建设部印发《“十四五”城镇化与城市发展科技创新专项规划》，《规划》要求“加强城镇发展低碳转型系统研究”，实施以建筑领域积极落实碳达峰碳中和目标为导向，面向城镇能源系统发展目标，从单纯追求能源消费侧的节能减量转变为以低碳发展为导向的能源消费侧革命，积极推进零碳零排放城市示范。  异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有25家上涨，71家下跌，1家横盘。涨幅前三名是惠城环保（15.16%）、中国天楹（13.15%）、德创环保（11.34%）。惠城环保是专业从事固废、危废处理处置服务并将废物进行有效循环再利用的环保型高新技术企业，是除中石化、中石油之外最大的民营FCC催化剂生产厂商，随在建募投项目3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目投产后，公司废催化剂处理处置能力将增加至58480吨/年。相比传统填埋处理方式，公司对废催化剂进行完全资源化处置，不会对环境造成二次污染。  投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、伟明环保、首创环保，建议关注山高环能、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 电力：1、火电业绩修复在即，光伏组件有望迎来价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注福能股份、新天绿能等。2、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；3、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；4、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注新芝生物、禾信仪器。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 138 0.02 总市值(亿元) 9,193.24 1.01 流通市值(亿元) 6,882.30 1.00 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.7% 2.6% -11.8% 相对表现 -8.3% 6.9% 9.5% 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2022年第47期）：气温骤降，迎峰度冬电厂做好准备了吗？》 2022-12-05 《环保及公用事业行业周报（2022年第46期）：11月科学仪器中标情况速览》 2022-11-28 《环保及公用事业行业周报（2022年第45期）：寻找带动用电量增长的“幕后推手”》 2022-11-20 -31%-20%-9%2%21/1222/0222/0522/0722/0922/122021-12-13~2022-12-09环保及公用事业沪深300华创证券研究所 环保及公用事业行业周报（2022年第48期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周核心观点及小专题研究 ............................................................................................. 4 （一）小专题研究：高能耗行业节能提效技术浅析 ..................................................... 4 （二）异动点评 ............................................................................................................... 10 （三）重要事件与驱动 ................................................................................................... 10 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展.................... 10 二、板块表现 ........................................................................................................................... 11 （一）一级板块表现 ....................................................................................................... 11 （二）本周个股表现 ....................................................................................................... 11 1、环保行业 ................................................................................................................. 11 2、公用事业行业 ......................................................................................................... 11 3、科学服务行业 ......................................................................................................... 12 三、行业动态与公司公告 ....................................................................................................... 12 （一）行业动态 ............................................................................................................... 12 1、环保 ......................................................................................................................... 12 2、电力 ......................................................................................................................... 13 3、天然气 ..................................................................................................................... 14 （二）公司公告 ............................................................................................................... 14 1、环保 ......................................................................................................................... 14 2、电力 ......................................................................................................................... 14 3、天然气 ..................................................................................................................... 15 四、本周大宗交易情况 ........................................................................................................... 15 五、风险提示 ........................................................................................................................... 16 环保及公用事业行业周报（2022年第48期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 1980年至今中国GDP单位能耗情况 ...................................................................... 4 图表 2 世界主要经济体2014年单位GDP能耗情况 .......................