疫情防控“新十条”发布，海南开启免税跨年狂欢季

投资要点 本周投资观点：1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实“二十条”及“新十条”精准防控，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏，以及市内免税店的发展值得期待。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头北京城乡、外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨1.91%，跑输沪深300指数1.38个百分点，行业涨跌幅排名第15（共31位）。行业估值水平（PE-TTM)为60.15倍，相对全部A股溢价率为334.9%（+18.6pp）。个股方面，本周社服行业有54家股票涨幅为正，43家下跌，其中复星旅游文化表现最好（+25.5%），华住集团(+16.7%）、西安饮食(+15.4%）涨幅较高，*ST文化(-8.5%）跌幅较大。 行业数据更新：12月3日-12月9日，上海地铁客运量为5915.5万人次，环比上周下降1.0%；12月3日-12月9日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为208、145架次，环比上周分别+20.86%、+20.40%，同比-47.47%、-56.85%。 新冠疫情跟踪：12月3日-12月9日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计166006例，环比上周-35.9%；2）全球新增新冠肺炎确诊病例约306.8万例，环比-4.9%；新增死亡人数约9048例，环比+2.7%。 新冠疫苗接种情况：截至12月9日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约130亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为163.5剂次，高于全球、北美、欧洲水平47.8%、30.2%、33.5%。12月3日-12月9日全球日均接种新冠疫苗约327.7万剂次，环比减少17.9%；全国日均接种新冠疫苗约30万剂次，环比上升175.7%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：古井贡酒注册资本1000万元设立年份原浆主题酒店；缅甸酒店与旅游部举行促进缅中旅游业协商会议。2）餐饮：《外卖安心餐厅管理规范》发布；西湖龙井等74件重点商标被纳入保护名录。3）景区：文旅部将剧本娱乐经营场所全面纳入监管视线；新版《旅游景区疫情防控措施指南》印发旅游景区不再查验核酸和健康码。4）旅游零售：Dufry与阿里巴巴B2C零售事业群深化战略合作；海南启动“海南离岛免税跨年狂欢季”活动，多样促销提振离岛免税销售。5）旅游服务：张家界宣布2023年为旅游全面复苏年；携程签订合计15亿美元融资协议。6）人力资源：个人养老金36地先行试点；未来将持续壮大高技能人才队伍。7）商贸零售：我国智慧港口大发展释放全球示范效应；深度链接中非市场，贸易投资加速融合。 上市公司重点公告跟踪：众信旅游：关于提前赎回"众信转债"的第五次提示性公告；王府井：王府井关于为控股子公司提供财务资助的公告；王府井：王府井关于为控股子公司提供延期付款担保的公告；锦江酒店：锦江酒店关于收购上海锦江联采供应链有限公司50%股权暨关联交易公告。 风险提示：经济复苏或不及预期、疫情反复影响出行需求、市场竞争加剧等风险。 1市场行情回顾（2022.12.03-2022.12.09） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨1.91%，跑输沪深300指数1.38个百分点，行业涨跌幅排名第15。2022年初以来至今，社服行业下跌5.27%，跑赢沪深300指数13.80个百分点，行业涨跌幅排名第7。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，专业服务、旅游及景区、教育、酒店餐饮4个子行业均出现上涨，旅游及景区涨幅最大，涨幅为3.1%。年初至今旅游及景区子行业实现涨幅22.3%，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为19.4%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为60. 15倍，相对全部A股溢价率为334.9%，相对剔除银行后全部A股溢价率为223.7%，相对沪深300溢价率为451.1%。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有54家股票涨幅为正，43家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：复星旅游文化(+25.5%）、华住集团(+16.7%）、西安饮食(+15.4%）、奈雪的茶(+15.2%）、迪阿股份(+14.6%）、格林酒店(+14.4%）、科锐国际(+14.3%）、科德教育(+13.7%）、永辉超市(+12.4%）、ST凯撒(+11.8%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：*ST文化(-8.5%）、海伦司(-6.3%）、米奥会展(-6%）、三特索道(-5.9%）、豆神教育(-5.8%）、谱尼测试(-5.8%）、昂立教育(-4.8%）、ST明诚(-4.8%）、博瑞传播(-4.6%）、天目湖(-4.3%）。 表1：2022/12/3-2022/12/9社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海的地铁客运流量已基本恢复至去年同期水平，北京地铁客流受疫情影响较为明显。 12月3日-12月9日，上海地铁客运量为5915.5万人次，环比上周下降1.0%，同比下降15.0%。12月1日-12月7日，北京地铁客运量1570.4万人次，环比上周上升56.7%，同比下降73.5%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内放开防疫政策，餐饮收入环比提升。2022年10月全国餐饮收入为4099.4亿元，同比下降8.1%，环比增长8.8%；全国限额以上餐饮企业收入为977.8亿元，同比增长0.2%，环比减少-0.4%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量大幅上升，海南离岛旅客客流量回暖在即。12月3日-12月9日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为208、145架次，环比上周分别+20.86%、+20.40%，同比-47.47%、-56.85%。海口美兰机场日均客流量为2.0万人，环比上周上升11.3%，同比下降53.7%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年10月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.6个百分点，环比没有变化；16-24岁人口调查失业率为17.9%，同比上升3.7个百分点，环比无变化；25-29岁人口调查失业率为4.7%，同比上升0.5个百分点，环比无变化。 图14：我国调查失业率处于较高位置 3新冠疫情跟踪 各地逐步取消全员核酸检测，国内新增阳性数量下降明显。12月3日-12月9日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计166006例，环比上周-35.9%。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：上海每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 由于全球多国较早放开疫情管控限制，且检测数量下降，全球新增病例数量已维持低点水平。新增12月3日-12月9日，全球新增新冠肺炎确诊病例约306.8万例，环比-4.9%； 新增死亡人数约9048例，环比+2.7%。截至2022年12月9日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.4亿例，累计死亡约663.0万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至12月9日，全球共接种新冠病毒疫苗约130亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为163.5剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.5亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为242剂次，高于全球、北美、欧洲水平47.8%、30.2%、33.5%。12月3日-12月9日全球日均接种新冠疫苗约327.7万剂次，环比减少17.9%；全国日均接种新冠疫苗约30万剂次，环比上升175.7%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）中国香港：12月8日，港府宣布新冠感染者的最短的居家隔离时间从原有的7天减至5天，如果感染后的第四天和第五天连续抗原快测阴性，即可解除隔离；2）英国：英国圣诞不封锁，12月28日或将启动“防疫Step 2”。 表2：海外防疫政策更新（截止至2022年12月9日） 表3：国内各地区防疫信息更新（截止至2022年12月9日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【古井贡酒设立年份原浆主题酒店，注册资本1000万元】12月5日，据企查查信息显示，安徽古井贡酒年份原浆主题酒店管理有限公司成立，注册资本1000万元，经营范围包括住宿服务以及餐饮服务等。企查查显示，安徽古井贡酒年份原浆主题酒店管理有限公司成立时间为2022年12月2日，法定代表人为王力，由安徽古井贡酒股份有限公司全资控股，经营范围包括住宿服务；餐饮服务；烟草制品零售；游乐园服务等。（迈点网） 【万豪预计2023年在全球开设超过35家奢华酒店】12月8日，万豪国际酒店集团宣布计划在2023年推出超过35家奢华酒店，分别在肯尼亚、新加坡、日本、墨西哥以及中国四川省九寨沟等全球新兴热门目的地亮相。目前，万豪国际集团在全球68个国家和地区拥有近500家奢华酒店及度假村，还有200多家奢华酒店正在筹备。（迈点网） 【缅甸酒店与旅游部举行促进缅中旅游业协商会议】2022年12月8日下午缅甸时间16:00时，缅甸酒店与旅游部举行促进缅中旅游业协商会议。缅甸酒店与旅游部联邦部长吴特昂博士致开幕词。联邦部长表示，近日看见中国开始对防疫松缓的消息，预计缅甸来年将迎来大批中国游客，对此缅甸有关旅游业者(如：航空公司、酒店、旅游公司等)将做好充分的准备。（迈点网） 【厦门PK电竞酒店获得树帜资本和领头投资500万融资】近日，厦门树帜资本和领头投资与厦门PK电竞酒店签署《战略合作协议》，厦门PK电竞酒店将会获得树帜资本和领头投资的500万融资并释放5%股权，PK电竞酒店品牌估值超亿元。据悉，厦门PK电竞酒店将把此次融资用在，品牌形象升级、营销推广和门店扩张。（环球旅讯） 【奢华度假租赁公司Le Collectionist融资6000万欧元】奢华度假租赁公司Le Collectionist近日融资6000万欧元，由Highland Europe领投。Le Collectionist成立于2014年，主要提供高端度假别墅短租及个性化服务和体验，目前在30个目的地有1800处房源。 该公司去年收购了滑雪度假木屋租赁运营商Bramble Ski，还曾收购Vallat Group和The Greek Villas等租赁运营商。（环球旅讯） 4.1.2餐饮 【建立预制菜产业项目储备库《广东省