东兴晨报

2022年12月7日星期三 分析师推荐 【东兴轻工制造】轻工制造行业：需求的回暖，盈利的修复（20221202）一、家具板块：地产拐点可期，投资价值显现 展望2023年，两大变化值得关注，一是地产拐点可期，二是利润率回升可期。建议关注三个方向：1）二线成长期定制公司；2）一线龙头公司；3）家具中景气品类。 二、造纸板块：成本拐点与需求改善可期，纸企盈利有望触底反弹 纸企成本迎来拐点，叠加需求改善推动盈利能力修复。投资建议：重点推荐特种纸板块，盈利改善预计更显著；关注生活用纸与旺季文化纸板块的投资机会。 三、包装板块：景气度有望改善，关注长期竞争优势与替塑品类发展 包装板块关注三条主线：1）关注包企盈利边际改善；2）关注多元化布局、不断强化壁垒的包企；3）关注包企相关布局。综上，推荐裕同科技、家联科技。 四、电子烟板块：国内进入国标产品时代，海外关注一次性产品与监管变化 国内政策风险基本落地，国标产品有待迭代发展。海外一次性电子烟增长迅速，关注监管政策变化。建议关注思摩尔国际。 风险提示：地产销售回暖不及预期，原材料价格上涨超预期，疫情发展对经济的影响超预期，行业监管政策变化。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038；分 析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040；研究助理：沈逸伦执业编码：S1480121050014电话：010-66554044) 【东兴金属】金属行业：聚焦成长与对冲（20221205） 金属行业需聚焦成长与对冲两条主线。行业成长聚焦于新能源、新基建产业链的相关金属原材料的需求扩张。从品种角度看，新能源金属及金属粉末新材料成长属性强且成长空间大。 行业对冲主要聚焦于"胀"与“不确定“风险，主要对冲标的资产为黄金。利率冲击弱化叠加经济弱增长或令全球出现阶段性滞胀。另一方面，市场系统性风险正在加剧，黄金资产显示出较强的避险溢价。此外，对冲属性的强化有助黄金资产配置属性的提升。 金属行业依然面临供给刚性制约，产业链有较大补库存弹性。供给制约体现为弱供给及低库存。金属行业配置属性显现优化，体现于行业景气度抬升及基金持仓比例提升。此外，建议关注黄金板块配置比例提升与金价运行重心抬升的共振关系，并且建议关注仍处供需紧平衡状态下金属品种的弹性释放及需求曲线右移下金属行业的成长价值。 风险提示：政策执行不及预期，利率急剧上升，流动性交易拐点显现，库存 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,212.53 0.02 深证成指 11,398.82 0.67 创业板 2,393.28 0.68 中小板 7,617.87 1.02 沪深300 3,968.2 0.54 香港恒生 19,441.18 -0.4 国企指数 6,652.95 -0.8 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 丰立智能 22.33 机械设备 20221205 国航远洋 5.20 交通运输 20221205 华新环保 13.28 环保 20221206 星源卓镁 34.40 汽车 20221206 康普化学 14.77 基础化工 20221206 丰安股份 10.00 机械设备 20221206 燕东微 21.98 电子 20221207 春光药装 10.00 医药生物 20221207 基康仪器 6.50 计算机 20221208 奔朗新材 7.00 基础化工 20221208 九菱科技 11.72 机械设备 20221209 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 光华股份 27.76 基础化工 20221208 宁波远洋 8.22 交通运输 20221208 晶品特装 60.98 国防军工 20221208 恒立钻具 14.20 机械设备 20221208 *价格单位为元/股 数据来源：iFinD,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 大幅增长及现货贴水放大，市场风险情绪加速回落。 (分析师：张天丰执业编码：S1480520100001电话：021-25102914) 重要公司资讯 1.以岭药业：以岭药业“含有连花清瘟提取物的纺粘无纺布的制备工艺及应用”专利获授权。用它做出来的医用防护品等均可挥发出连花清瘟提取物的中药成分。（资料来源：iFinD） 2.比亚迪：12月7日上午，比亚迪官方正式宣布，旗下新款大五座SUV车型护卫舰07将于12月9日召开上市发布会。新车目前已经开启了预售，预售价区间为22万-28万元。（资料来源：iFinD） 3.福田汽车：12月6日，公司拟与宁德时代共同出资成立福田时代新能源科技有限公司，开展新能源电池经营性租赁业务，共同开拓新能源场景运营市场。（资料来源：iFinD） 4.京基智农：京基智农12月6日获融资买入707.44万元，占当日买入金额的38.19%，当前融资余额6049.97万元，占流通市值的0.62%，超过历史90%分位水平，处于高位。（资料来源：iFinD） 5.港华智慧能源：近日，港华智慧能源、赛昉科技、威努特联合研发的工业防火墙产品多项功能测试通过，标志着首款基于‚RISC-V”芯片的工业防火墙在能源行业取得阶段性突破。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.海关总署：海关总署12月7日公布，今年前11个月我国外贸进出口总值38.34万亿元，同比增长8.6%，外贸继续保持平稳运行。（资料来源：iFinD） 2.汇丰环球私人银行：预计2023全年中国经济增速可由2022年的3.5%回升至5.2%。该行亦预期，美联储将分别于今年12月及明年2月加息50个基点，美国通胀和利率或将于明年见顶。（资料来源：iFinD） 3.中国物流与采购联合会公：2022年11月份中国大宗商品指数（CBMI）为100.2%，较10月下跌1.1个百分点，指数连续两个月下跌，跌至近七个月以来的最低点。（资料来源：iFinD） 4.银保监会：第三季度末，纳入会议审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为212%，平均核心偿付能力充足率为139.7%；实际资本为 4.71万亿元，最低资本为2.22万亿元。（资料来源：iFinD） 5.中国证券报：相关政府机构正在协助被美方列入‚未经核实清单‛的中国企业脱离清单。‚被列入‘未经核实清单’后，我们一直在通过政府跟 美方做沟通，美方核查完后会出具一份报告，然后决定是否排除。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振（20221207）报告摘要： 生猪养殖：本周生猪价格为22.98元/千克，较上周下跌5.16%；猪肉价格为32.33元/千克，较上周下跌3.41%；仔猪价格 42.13元/千克，较上周下跌3.19%；二元母猪价格为2555.28元/头，较上周上涨0.66%。本周生猪均价环比继续下跌，猪肉价格也明显回落。近期全国大部分地区气温明显下降，利于猪肉消费，北方部分地区出现降雪天气，生猪出栏减少，屠企收猪难度增加，而南方地区因温度下降，腌腊需求增加，周内猪价以震荡窄幅上调为主。短期猪价仍呈现持续下滑趋势，但我们认为，随着近期大幅降温，南方腌腊季也陆续开始，市场对大猪需求有望增长，后市猪价仍有进一步回涨可能。目前行业补栏情绪偏谨慎，叠加行业从去年延续至今年上半年的亏损还未完全修复，以及目前饲料成本持续高位，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已近年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从各家企业对应今年和明年的头均市值角度来看，均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 白羽肉鸡养殖：本周五（12月2日）全国白羽肉毛鸡均价4.67元/斤，较上周五下跌6.22%；全国白羽肉鸡苗均价2.52元 /羽，较上周五下跌31.33%。本周毛鸡价格小幅震荡，目前主产地社会毛鸡有缺口，屠宰开工率提升，多地实际价格有上调，本周鸡苗价格持续下跌，随着天气渐冷，停苗期临近，苗量偏少仍能提供一定支撑，不过目前养户补栏情绪下降，排苗计划不畅，议价灵活。我们观察到，上半年以来由于海外禽流感流行及货运航班限制导致的祖代鸡引种缺口明显，前期行情低迷带来一定产能淘汰，叠加鸡苗需求提升，近期父母代鸡苗销售价格持续大幅上涨。考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大，国内自育种品系规模仍然较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代；同时，白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企的价格共振，供需格局有望在明年持续向好，推荐关注禽板块景气上行。此外在海外引种困难及国产品种持续推广的背景下，国内白鸡新品种有望迎来推广良机，相关企业上游种鸡业绩有望兑现。而从下游来看，通过对标海外龙头企业发展经验并结合我国下游消费市场发展，我们认为白羽肉鸡企业食品端转型已成为行业发展的重要趋势，未来有望提升利润率，并弱化周期影响。建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 市场回顾： 本周（1128-1202）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业5.51%、农产品加工5.27%、渔业4.54%、畜禽养殖4.54%、饲料3.52%、动物保健3.46%。本周（1128-1202）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：德利股份19.03%、敦煌种业17.93%、安琪酵母13.00%、华绿生物11.09%、西部牧业10.59%；表现后五的公司为：晨光生物0.19%、*ST昌鱼0.00%、晓鸣股份-0.59%、益生股份-1.25%、禾丰股份-2.13%。 重点追踪： 1、隆平高科公告公司水稻、玉米新品种通过国家审定 事件：12月5日，隆平高科公告公司及下属公司自主培育或与他方共同培育的43个水稻新品种、42个玉米新品种，通过第四届国家农作物品种审定委员会第十次会议审定。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物 【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458分析师：孟林执业编码：S1480522090002电话： 010-66554023) 【东兴策略】内外分歧持续，关注地产销售——A股流动性双周跟踪系列之十七（20221207） 11/21-12/2期间外资持续大幅流入。期间北向、两融、股票型ETF分别净流入+332.40、+73.09、+130.29亿元。分项来看，北向资金持续大幅流入，相较11/7-11/18期间略微回落48.82亿元，但流入规模仍维持高位。股票型ETF净流入规模较11/7-11/18期间扩大65.90亿元。两融净流入规模继续回落，自10/31-11/4期间大幅流入超百亿后，11月两融周度流入均值约50亿。 结构来看，内外资对于经济修复存在分歧，下阶段分歧料持续。本次流动性回暖始于11月初，期间北向主要流入与基本面修复相关性更大的消费、金融板块，而两融则主要流入成长板块，内外资对于下阶段基本面回暖预期存在差异。这一差异与4/27-7/6反弹期间一致，期间消费、金融板块仍是北向主要配置板块，两融则主要流入电子、有色、电新，三者流入规模超过流入前十行业规模的50%。根据上一轮反弹期间内外资流入结构特点，本次反弹期间内外资分歧料将持续。 近一个月房地产涨幅较大，但内外资（两融+4.6、北向-7.6亿元）均未出现大幅流入，与2021年一轮房地产行情较为类似，下阶段应关注后续房地产销售修复情况。 2010年以来共有4轮房地产行情，2021年行情中也出现房地产股价上涨、资金并未明显流入的情况。以“中信房地产行业 /上证综指”衡量房地产相对收益，以累计涨幅达30%、期间回撤不超5%，且持续时间超过1个月为标准，2010年以来共有 4轮房