️防控优化加速兑现，建议重点关注品牌服饰本轮布局机会【国金纺服】r

□防控优化加速兑现，建议重点关注品牌服饰本轮布局机会【国金纺服】 疫情防控优化政策逐步落地：20条优化措施出台后，各地疫情相关防控陆续松绑。广州、杭州、上海、天津等多个城市乘坐地铁、公交或进入公共场所无需扫场所码。购物中心、街边店铺恢复正常经营，线下客流明显改善。 由于服饰消费线下门店占比高，消费转化依赖线下，疫情松绑对线下客流恢复起到直接催化；另外，服饰作为可选消费与居民消费力高度相关，聚会、户外活动等社交场景恢复利好服饰消费需求与意愿有所改善。 随着疫情逐步放开，明年客流预计大幅改善，我们结合品牌自身竞争力及行业变化趋势、海外复苏经验参考，对各板块恢复逻辑及受益标的进行了梳理： ▪运动服饰：疫情重塑居民健康生活意识，场景修复助推需求回升，预计客流回升带动单店店效提升双位数。 而运动服饰龙头在核心科技、渠道及营销资源优势显著，且门店运营、库存管理较优，Alpha属性凸显，建议关注【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】等。 ▪中高端服饰：定位高收入客群，购买力受疫情冲击有限，且品牌力支撑下客户粘性较高。 参考海外疫情放开后高端奢侈品类修复弹性较高，预计本次放开后客流明显改善将对中高端服饰销售带来明显促进。 另外，部分品牌在逆势下持续开拓，如【歌力思】逆势开店策略预计23年显效、【比音勒芬】韧性突出，高尔夫线及23年轻化新品预计拉动销售大幅提升、【波司登】推出轻薄款羽绒新品拉长销售周期，受益于冷冬旺季表现可期。 ▪大众服饰：2022年疫情散发导致大众服饰受损相对严重，由于大众品牌门店区域较广且店铺数量多，若客流回暖底部修复向上空间较大，受益标的【海澜之家】、【森马服饰】等。 （本周上市公司及专家交流包括：李宁、比音勒芬、歌力思、申洲国际、地素时尚、欣贺股份等，欢迎交流）