期市晨报：铁矿隔夜震荡偏强运行，多头小幅增仓，策略建议多单逐步减仓

金信期货[日刊] 2022年12月7日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：铁矿隔夜震荡偏强运行，多头小幅增仓，策略建议多单逐步减仓 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2301） 204510-214830 高位震荡 多单逐步减仓 不锈钢（ss2301） 16910-17660 区间震荡 多单逐步减仓 焦煤（jm2301） 1700-1900 震荡 观望 焦炭（j2301） 2570-2740 偏强向上 观望 铁矿（i2301） 740-816 震荡 多单减仓 螺纹（rb2301） 3760-3890 震荡 多单减仓 沥青（BU2306） 3000-3900 震荡 反弹试空 甲醇（MA2301） 2350-2700 震荡 反弹试空 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 7500-8700 偏弱震荡 观望 豆油（y2301） 8800-9500 偏弱震荡 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 一、宏观：国内疫情防控持续边际放松 近日国内疫情防控仍在持续边际放松，各地连日来不断提高科学精准防控能力，在核酸检测、就医买药、乘坐公共交通工具、进入公共场所等方面持续优化调整防控措施。随着疫情防控优化和地产政策的进一步调整，微观主体活力不足的复苏梗阻正在预期层面出现改善，但疫情防控放松下带来的短期疫情快速回升或对居民活动和消费产生一到两个季度的冲击，基本面弱现实的逆转尚需时日，市场交易强预期下仍需警惕弱现实的波动和反复。 美国服务业景气指数超预期，服务业通胀压力下市场对于美联储明年继续加息以及终点利率抬升的预期走高。美国11月ISM服务业PMI升至56.5，显著高于10月的54.4，市场先前预期是降至53.1。当前利率掉期市场的数据显示，随着隔夜美国经济数据再度表现优异，对美联储明年利率峰值的预测已重新回到了5%以上，这是本月以来首次。尽管美国通胀大概率拐点已现，但经济中劳动密集型服务行业的工资快速增长下，核心服务通胀风险仍在，美联储彻底转向需要时间，金融条件收紧向经济下行传导仍然处在早期阶段，保持较高的利率水平一段时间是抑制通胀的关键，higherforlonger的利率路径下，前期市场预期过于乐观或面临修正，明年一季度的加息或是风险点。 往后看，近期政策一系列稳增长诉求仍有利于风险偏好的稳定，但当前基本面的现实仍然偏弱，后续增长预期仍是关键。股市风险情绪改善后需持续关注政策落地后的基本面变化，基本面与现实之间仍存在 距离下，权益资产中期向好但短期波动加大，或继续呈现波动中上行，经济增长和企业盈利的实质改善仍 请务必阅读正文之后的重要声明 有待于政策线索的继续浮现。对于债市来说，政策强预期下利率中枢小幅抬升，尽管经济弱复苏的现实不改，且流动性宽松仍支撑短端，但近期债市对基本面利好明显钝化，反映出债市在中期经济修复改善的预期下呈现弱势格局。预计在防疫优化叠加地产融资支持持续加码下，股强债弱的格局仍将延续，市场仍需继续关注疫情和地产的进一步变化。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计A股将延续震荡上行主基调，同时谨防冲高后的调整风险 指数方面，周二A股低开高走，沪指站稳3200点，创业板指冲高回落。板块方面，大消费板块全线爆发，白酒、旅游酒店、新零售等板块涨幅居前，基建地产板块走低。沪深两市成交额9982.14亿元，北向资金净买入5.41亿元。升贴水方面，股指期货升贴水结构分化，IF、IH和IC升水，而IM贴水。 外盘方面，隔夜欧美股市集体下跌，EIA能源展望报告再次下调明年全球原油需求增速预期，原油价格暴跌。澳洲联储加息25个基点至3.10%，为今年5月以来第八次加息。 盘面上，俄乌冲突加剧，外围市场下跌，不过国内防疫政策进一步优化，各大城市放松疫情防控措施，人民币汇率大涨，外资回流以及增量资金回暖提升市场信心。宏观上，央行年内第二次降准落地，房地产“第二支箭”加速落地提振市场预期，12月中央经济工作会议即将召开，预计将有更明确的稳定经济增长措施以及对疫情防控更具体的安排，短期市场对于政策积极预期对A股仍具有驱动力，预计A股将延续震荡上行主基调，后续关注权重股反弹的持续性，同时谨防冲高后的调整风险。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短期贵金属价格将高位调整 隔夜美元指数上涨，黄金白银价格冲高回落，COMEX黄金价格在1780美元附近，COMEX白银价格在22.3美元附近。内盘方面，沪金沪银价格双双收跌。持仓上，周二SPD黄金ETF持仓增加2.6吨至906.06吨。宏观上，美国10月份商品和服务贸易逆差扩大至782亿美元，为连续第二个月扩大，美国贸易逆差大 幅扩大可能拖累四季度美国GDP。不过近期美国经济总体呈现“就业偏强+通胀偏弱”的格局，美国11月非农就业报告超预期，但美国薪资增长加速，核心通胀走向仍具有不确定性。短期来看，美国就业市场走强的背景下，若美国核心通胀保持高位或重新走强，美联储放缓加息节奏的预期将落空。 总体来看，短期美国经济数据对美元指数及贵金属价格形成扰动，但美国通胀趋于下行背景下，美联储放慢加息的预期升温，12月美联储加息幅度有可能相对温和，未来加息步伐料放缓。短期美元指数止跌反弹，但中长期来看仍处于下行趋势。预计短期贵金属价格将高位调整。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍主力偏强运行，收于210310元/吨，涨幅1.64%，成交量减少，持仓量小幅增加，多头主动增仓为主。 现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁走弱，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1337.5元/镍点，环比下调2.5元/镍点；精炼镍方面，报价有所走弱，金川镍环比 下调2600元/吨，均价214350元/吨，进口镍均价212850元/吨，环比下调2300元/吨；升贴水有所缩窄， 金川镍升水均价7400元/吨，环比下调150元/吨，进口镍升水均价5900元/吨，环比上调150元/吨；镍 豆环比下调2250元/吨，均价210150元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40250元/吨，环比持平，电 镀级硫酸镍均价48750元/吨，环比上调。 综合看，供给端印尼不锈钢钢厂减产导致回流镍铁加大，纯镍现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，印尼关税政策即将落地，多空分歧较大，没有明显的单边趋势性，可区间操作。 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力再度冲高，收于17350元/吨，涨幅0.84%，成交量减少，持仓量小幅增加，多头增仓为主。 现货市场方面，成本端弱稳运行，南非40-42%铬精矿均价45.5元/吨度，环比上调0.5元/吨度，内蒙 古高碳铬铁报价8050元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1337.5元/镍点，环比下调2.5元/镍点；钢材端价格持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17550元/吨；佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2301 第一支撑 第一压力 高位震荡 多单逐步减仓 204510附近 214830附近 第二支撑 第二压力 197602附近 219660附近 不锈钢2301 第一支撑 第一压力 区间震荡 多单逐步减仓 16910附近 17660附近 第二支撑 第二压力 16670附近 17850附近 综合看，供给端受到终端需求清淡以及成本倒逼的影响，钢厂减产进一步扩大，供给增量或不及预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然萎靡，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，疫情管控的逐步优化将一定程度提振消费情绪，关注印尼加税落地情况，区间操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1600（+35） 蒙5#精煤（出厂含税）1935（-95） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2400（-） 灵石肥煤（出厂含税）2250（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2485（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2460（+70） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1960（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1700附近 1900附近 震荡 观望 第二支撑 第二压力 1600附近 2000附近 焦煤2305合约收涨2.1%报1849元/吨。供给侧，煤矿产量降至相对低位后企稳，受疫情影响出货效率较低，库存去化速率放缓。目前煤矿库存压力不大，考虑下游多要冬储，挺价意愿较强。竞拍市场成交稳定，高价少量流拍。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800左右，外运恢复监管库库存开始去化。需求侧，焦煤刚需底部企稳，焦企冬储补库进行中，但持续的亏损抑制拿货意愿，短期焦企二轮提涨落地后有一定提振作用。近端01合约看2100-2300震荡，05合约上由于地产不断政策松绑加上市场期待疫情管控放松后经济修复，乐观预期较强驱动价格表现相对较强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2730（+10） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2770（-） 阳江港准一级 2780（-） 防城港准一级 2775（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2305 2570附近 2740附近 偏强向上 观望 第二支撑 第二压力 2400附近 2820附近 焦炭2305合约收涨2%报2758.5元/吨。今日山东、河北区域焦企大概率联合提涨第三轮。供给端，近期煤价企稳反弹确立成本底，也导致利润修复缓慢，亏损压力下焦企开工仍受抑制。前期疫情管控，导致部分区域焦企上来料运输困难，有被动减产的情况，后续关注政策放松后的修复，供应端短期大规模难以上量，但会有小幅回升。钢厂方面，库存相对较低补库积极，不过产区疫情影响下前期到货情况不佳，加上铁水低位企稳支撑刚需，关注钢厂利润修复情况以及运输放开后的补库节奏。近期焦炭供需紧张程度加剧，支撑价格偏强运行，但近端空间打开依赖下游利润修复，远端则受政策引导向上，强预期短期难证伪，近弱远强格局延续。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 超特粉 875 -2 PB粉 877 -2 基差 62 -3 前一日基差 65 数据来源：Wind，优财研究院铁矿隔夜震荡偏强运行，多头小幅增仓，收于792.5元/吨，涨幅1.60%；其基本面矛盾不大，但跟随 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 740附近 816附近 震荡 多单减仓 第二支撑 第二压力 715附近 840附近 螺纹的定性逻辑依然没有改变，只是弹性更大。现部分钢厂的高炉复产，带动铁水产量增加，叠加疫情及雨雪天气影响，钢厂存补库需求，日耗以及疏港量大幅上升，港口库存去化，支撑矿价偏强震荡；本周最新数据显示，海外发运量大幅增长，实际供应仍有增加；策略建议多单逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 3740 -10 上海螺纹 3810 -10 螺纹基差 2 -14 上海热卷 3960 -10 热卷基差 40 -16 数据来源：Wind，优财研究院螺纹隔夜震荡偏强运行，收于3829元/吨，涨幅0.68%；日线级别看，螺纹反弹至前期压力位附近，收 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 3760附近 3890附近 震荡 多单减仓 第二支撑 第二压力 3700