晨会纪要观点

2022年12月7号晨会纪要观点 农产品 花生 供应方面，东北交通管制有所放松，不过市场整体交投清淡，因此产区报价略有下滑；河南方面，农户仍存在挺价心理，出货缓慢，不过也有部分地区报价下调。需求方面，榨利下降，油厂下调收购价格，前期收购足量，目前到货量持续减少，需求较为一般。总体来看，贸易商挺价，而油厂收购价格下调，购销僵持，供需偏宽松，花生价格偏弱调整为主。盘面上，花生2301合约偏弱震荡，收跌0.47%；花生2304合约弱势震荡，收跌1.53%。操作上，建议以偏弱震荡思路看待。 生猪 供应端来看，进入12月，养殖端看好年底猪价，挺价情绪有所复苏，不过规模猪企开始加快出栏计划的实施，且前期的二次育肥猪也开始释放。需求端来看，南方气温大幅下降，腌腊需求逐步开启，对消费需求有所提振，屠企开工率同步上升，此外，多地宣布取消封控，也有利于消费需求的恢复。总体来看，目前供需格局偏紧，支撑猪价上升。盘面上，生猪2301合约偏弱震荡，微跌0.29%，2303合约低开高走，收涨1.15%。操作上，建议多单继续持有，止盈20800元/吨。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二下跌，因受国际油价跌势所累。尽管巴西中南部近期降水导致甘蔗作物收割受到干扰。交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘收跌0.16美分或0.82%，结算价每磅19.39美分。国内市场:巴西港口糖运输受阻，且港口船只处于高峰期，预计后市进口糖运输航运等待时间较长。进口糖到港供应减少，国内食糖现货价格微幅上调，广西糖厂开机四成附近，贸易商交投有限。英茂糖业已在12月初顺利开榨，云南累计开榨6家糖厂，同比增加2家，南方新糖压榨集中期，加之上年度结转库 存压力较大，市场供应压力增加，短期国内糖价震荡为主。操作上，建议郑糖2305合约短期在5490-5640元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二连续第二交易日上涨，因市场憧憬中国需求将改善，投资者也在关注本 周公布的月度供需报告。交投最活跃的ICE3月期棉上涨0.73美分或0.87%，结算价报84.59美分/磅。国内市场：近期籽棉收购价格表现持稳状态，疆内籽棉收购未见抢收现象。籽棉加工推进，叠加公检速度加快，棉花现货资源流通明显提升，并对内地库高价货源造成一定冲击。10月底全国棉花周转库存总量约 160.98万吨，环比减少1.43万吨，降幅0.88%。需求端，伴随着秋冬订单结束，12月份纱企订单量预计较少，对原料采购刚需有限。另外各地疫情影响，纱布开机率持续下降，产成品累库压力剧增，对棉市产生不利影响。不过宏观面政策利好，加之新棉仓单不足、期现回归预期，给予棉市带来支撑。操作上，建议郑棉主力2305合约短期在13600元/吨附近做多，目标参考13900元/吨，止损参考13450元/吨。 苹果 陕西产区冷库苹果货源处于有价无市，主要以外贸小果及高次果交易为主；山东冷库苹果价格相对稳定，客商采购积极性差，部分产地开始主动降价，但需求仍未改善。销区市场，广东苹果批发市场采购人员较少，出库速度缓慢，且存在当天货源再次转市场冷库的情况。不过圣诞、元旦等节日存在刚需补货，加之高成本支撑，短期区间震荡偏上为主。技术上，短线均线向上倾斜，技术指标偏多。操作上，建议苹果2305合约短多介入为主。 红枣 各地客商在疆采购数量有所增加，阿克苏、阿拉尔、且末地区采购进展较快。从各地客商采购进度来看河北客商采购量相对较多，在10车左右，已出疆货源占采购量的1/2左右。不过近日产区价格松动，客商采购积极性减弱。销区市场管控逐渐放松，有利于货源消耗流通。加之各地降温明显，市场对滋补类需求或有所改善。操作上，建议郑枣2301合约短期在10500-10900元/吨区间高抛低吸。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二下跌，受累于小麦期货跌势。隔夜玉米2303合约收涨-0.64%。黑海谷物出口协议如期延长，且巴西玉米出口量明显高于去年同期，挤占美玉米出口份额，美玉米周度出口持续低于去年同期，市场价格走势偏弱，影响国内市场氛围。另外，巴西玉米进口开启，预计11月份巴 西运往中国的玉米最高为36.8万吨，且进口价格相对美玉米市场存在优势，后期巴西玉米进口量有望增加，弥补国内市场供应。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收支撑，种植户惜售，基层售粮进度略有偏慢，玉米收购价格持续偏高，对期货市场有所支撑。但随着国内疫情防控政策优化，叠加春节时间 较早，玉米市场卖压大幅增加，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，上量压力下，玉米期价走弱，短期有望继续回落，逢高抛空思路对待。 淀粉 隔夜淀粉2301合约收涨-1.62%。受疫情影响，山东及黑龙江两大产区发货不畅，淀粉库存小幅回升。 截至11月30日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.6万吨，较上周升高0.6万吨，增幅0.86%，月降幅4.47%；年同比增幅13.30%。且疫情防控政策优化，淀粉企业开机率有望大幅回升，淀粉产出增加。不过，玉米现货价格仍然处于同期最高，成本支撑力度较强，提振企业挺价心态。盘面来看，受玉米走弱拖累，淀粉高位回落，短期偏空思路对待。 鸡蛋 蛋鸡养殖成本持续偏高，成本支撑力度增强，提升期价底部支撑。且国内疫情防控政策优化，需求有望增加，鸡蛋现货价格再度走高，提振盘面走势。不过，目前鸡蛋现货价格位于同期最高位，养殖利润持续向好，老鸡延淘情绪较强，新增雏鸡补栏情况有所回升，鸡蛋远期供应预期增加。叠加今年春节时间有所提前，待淘老鸡集中淘汰时间缩短，不利于产能的减少，或影响期价上涨高度。盘面来看，受现货价格持续偏强提振，鸡蛋01合约维持偏强震荡，临近交割市场波动较大，不宜追涨，暂且观望。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二急升，新的出口销售和豆粕期货走强带来支撑。隔夜菜粕2301 合约收涨0.81%。加拿大统计局下调今年油菜籽产量的预估至1820万吨，此前预估为1910万吨，利好加籽市场价格，菜粕成本支撑增强。不过，美豆收割基本结束，整体进度快于往年同期，出口压力增加。且随着进口美豆到港量攀升，国内进口大豆和豆粕库存处于恢复性增长状态，短期粕类市场承压。国内菜粕方面，前期油厂开机率较低，菜粕产出有限，库存相对偏低，且豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，对期价有所支撑。不过水产养殖步入淡季，菜粕整体需求季节性回落，需求端对价格支撑力度减弱。且加籽大量到港，油厂开机率大幅增加，菜粕库存快速回升。盘面来看，菜粕近期走势较为震荡，上方仍然压力较大，短期暂且观望。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二下跌，受累于投机性卖盘，以及原油和美豆油走软拖累。隔夜菜油 2301合约收涨1.04%。加拿大统计局下调今年油菜籽产量的预估至1820万吨，此前预估为1910万吨，利好加籽市场价格。同时，马来西亚棕榈油产量下降而出口提速，库存压力有望进一步下降，提振油脂市场。不过，黑海谷物出口协议如期延长，且加籽和美豆迎来加速出口季，国际市场短期供应压力增加。另外，美国生物燃料掺混义务低于预期，美豆油大幅下挫。国内市场方面，中国粮油商务网数据显示，截止到49 周末，国内进口油菜籽加工量为10.85万吨，较上周9.55万吨继续增加，表明进口菜籽大量到港后，油厂开机率大幅回升，菜油供应如期增加。不过，国内疫情防控政策优化，油脂需求有望好转，且盘面榨利徘徊于0值附近，或将影响后期买船积极性。盘面来看，菜油期价近期徘徊于60均线附近，关注其支撑情况。 豆一 隔夜豆一2301合约下跌了0.25%。从基本面来看，今年我国秋粮收购累计超7000万吨，其中大豆油料扩种效果显著，南北产区大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。从需求端来看，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，收购价格再度下调，市场情绪偏空；不过近期黑龙江省储开始收购，对国产大豆价格有一定的支撑。盘面来看，豆一夜盘震荡收跌，中长期均线交织下行，预计短期内豆一以低位窄幅震荡为主，操作上建议在5530-5650元/吨区间高抛低吸。 豆二 隔夜豆二2301合约上周了0.68%，近期美豆出口情况以及南美天气成为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面，USDA周一公布周度出口检验报告显示，截至12月1日当周，美豆出口检验量为172.18万吨， 符合此前市场预估的110-240万吨，但明显低于上周出口检验修正量222.69万吨；不过，民间出口商还报 告了向中国出口销售264000吨大豆，中国需求有所回暖提振美豆盘面上涨。南美大豆方面，阿根廷天气依旧干燥，旱情继续加剧，阿根廷大豆播种率仅为去年同期的一半，而巴西天气基本正常，巴西大豆播种几近尾声，StoneX和Datagro等咨询机构均维持1.53亿吨以上的巴西大豆产量预期，但仍需持续关注阿根廷旱情。从国内来看，据粮油商务网统计数据显示，11月大豆实际到港约800.65万吨，较上月514.23万吨环比增加55.70%，大豆到港增加预期将逐步兑现。盘面来看，受美豆上涨的提振，豆二夜盘止跌回升，预计短期内豆二维持高位震荡行情，建议暂时观望。 豆粕 周二美豆上涨了1.30%，美豆粕上涨了3.96%，隔夜豆粕2301合约上涨了0.82%。近期美豆出口情况以及南美天气成为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面，USDA周一公布周度出口检验报告显示，截至12 月1日当周，美豆出口检验量为172.18万吨，符合此前市场预估的110-240万吨，但明显低于上周出口检 验修正量222.69万吨；不过，民间出口商还报告了向中国出口销售264000吨大豆，中国需求有所回暖提振美豆盘面上涨。南美大豆方面，阿根廷天气依旧干燥，旱情继续加剧，阿根廷大豆播种率仅为去年同期的一半，而巴西天气基本正常，巴西大豆播种几近尾声，StoneX和Datagro等咨询机构均维持1.53亿吨以上的巴西大豆产量预期，但仍需持续关注阿根廷旱情。从豆粕基本面来看，截至12月2日，豆粕库存为26.45万吨，较上周增加6.28万吨，增幅31.14%，同比去年减少40.8万吨，减幅60.67%。国内油厂大豆压榨量较上周小幅增加4.8万吨，不过随着进口大豆陆续到港，粕类偏紧库存或迎来转折点。此外近期交割临近，期限回归主动修复高基差支撑近月合约价格。盘面来看，美豆强势上涨的带动下，豆粕夜盘有所收涨，资金继续向远月05合约流入，期现回归增强了近月合约价格的抗跌性，预计短期内豆粕仍维持高位震荡行情， 建议暂时观望，后市需关注豆粕2305合约。 豆油 周二美豆上涨了1.30%，美豆油下跌了1.31%，隔夜豆油2301合约上涨了0.67%。油脂方面，12月4日OPEC+决议维持当前产量目标不变，未进一步减产，油市情绪不佳，原油价格缺乏上涨动能。此外由于EPA公布的生物燃料掺混义务不及市场预期，导致豆油资金大量抛售，本周继续释放EPA报告的利空影响，加上俄乌两国葵花籽油库存高企，葵花籽油大量出口冲击豆油，拖累豆油价格下跌。从国内基本面来看，监测显示，截至12月6日，豆油港口库存52万吨，比上周同期减少0.15万吨，月环比减少5万吨，比上 年同期减少18.45万吨。上周油厂开机率不及预期，压榨量有所增加，下游正常提货，并且由于大豆到港增加逐步兑现，豆油库存微幅缩小，料逐步进入恢复性增长阶段。盘面来看，豆油夜盘震荡收涨，预计短期内豆油维持震荡行情，建议暂时观望。 棕榈油 周二马棕下跌了0.47%，隔夜棕榈油2301合约上涨了1.34%。从基本面来看，据SPPOMA最新发布的数据显示，12月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降9.16%，产量数据持续下降验证了市场的减产预期，对马棕价格有所支撑。出口方面，ITS&SGS最新公布数据显示，马棕11月出口量分别环比增加6%和2.8%，出口数据持续向好限制马棕价格进一步