2022年12月7号晨会纪要观点 农产品 花生 供应方面,东北交通管制有所放松,不过市场整体交投清淡,因此产区报价略有下滑;河南方面,农户仍存在挺价心理,出货缓慢,不过也有部分地区报价下调。需求方面,榨利下降,油厂下调收购价格,前期收购足量,目前到货量持续减少,需求较为一般。总体来看,贸易商挺价,而油厂收购价格下调,购销僵持,供需偏宽松,花生价格偏弱调整为主。盘面上,花生2301合约偏弱震荡,收跌0.47%;花生2304合约弱势震荡,收跌1.53%。操作上,建议以偏弱震荡思路看待。 生猪 供应端来看,进入12月,养殖端看好年底猪价,挺价情绪有所复苏,不过规模猪企开始加快出栏计划的实施,且前期的二次育肥猪也开始释放。需求端来看,南方气温大幅下降,腌腊需求逐步开启,对消费需求有所提振,屠企开工率同步上升,此外,多地宣布取消封控,也有利于消费需求的恢复。总体来看,目前供需格局偏紧,支撑猪价上升。盘面上,生猪2301合约偏弱震荡,微跌0.29%,2303合约低开高走,收涨1.15%。操作上,建议多单继续持有,止盈20800元/吨。 白糖 洲际期货交易所(ICE)原糖期货周二下跌,因受国际油价跌势所累。尽管巴西中南部近期降水导致甘蔗作物收割受到干扰。交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘收跌0.16美分或0.82%,结算价每磅19.39美分。国内市场:巴西港口糖运输受阻,且港口船只处于高峰期,预计后市进口糖运输航运等待时间较长。进口糖到港供应减少,国内食糖现货价格微幅上调,广西糖厂开机四成附近,贸易商交投有限。英茂糖业已在12月初顺利开榨,云南累计开榨6家糖厂,同比增加2家,南方新糖压榨集中期,加之上年度结转库 存压力较大,市场供应压力增加,短期国内糖价震荡为主。操作上,建议郑糖2305合约短期在5490-5640元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二连续第二交易日上涨,因市场憧憬中国需求将改善,投资者也在关注本 周公布的月度供需报告。交投最活跃的ICE3月期棉上涨0.73美分或0.87%,结算价报84.59美分/磅。国内市场:近期籽棉收购价格表现持稳状态,疆内籽棉收购未见抢收现象。籽棉加工推进,叠加公检速度加快,棉花现货资源流通明显提升,并对内地库高价货源造成一定冲击。10月底全国棉花周转库存总量约 160.98万吨,环比减少1.43万吨,降幅0.88%。需求端,伴随着秋冬订单结束,12月份纱企订单量预计较少,对原料采购刚需有限。另外各地疫情影响,纱布开机率持续下降,产成品累库压力剧增,对棉市产生不利影响。不过宏观面政策利好,加之新棉仓单不足、期现回归预期,给予棉市带来支撑。操作上,建议郑棉主力2305合约短期在13600元/吨附近做多,目标参考13900元/吨,止损参考13450元/吨。 苹果 陕西产区冷库苹果货源处于有价无市,主要以外贸小果及高次果交易为主;山东冷库苹果价格相对稳定,客商采购积极性差,部分产地开始主动降价,但需求仍未改善。销区市场,广东苹果批发市场采购人员较少,出库速度缓慢,且存在当天货源再次转市场冷库的情况。不过圣诞、元旦等节日存在刚需补货,加之高成本支撑,短期区间震荡偏上为主。技术上,短线均线向上倾斜,技术指标偏多。操作上,建议苹果2305合约短多介入为主。 红枣 各地客商在疆采购数量有所增加,阿克苏、阿拉尔、且末地区采购进展较快。从各地客商采购进度来看河北客商采购量相对较多,在10车左右,已出疆货源占采购量的1/2左右。不过近日产区价格松动,客商采购积极性减弱。销区市场管控逐渐放松,有利于货源消耗流通。加之各地降温明显,市场对滋补类需求或有所改善。操作上,建议郑枣2301合约短期在10500-10900元/吨区间高抛低吸。 玉米 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二下跌,受累于小麦期货跌势。隔夜玉米2303合约收涨-0.64%。黑海谷物出口协议如期延长,且巴西玉米出口量明显高于去年同期,挤占美玉米出口份额,美玉米周度出口持续低于去年同期,市场价格走势偏弱,影响国内市场氛围。另外,巴西玉米进口开启,预计11月份巴 西运往中国的玉米最高为36.8万吨,且进口价格相对美玉米市场存在优势,后期巴西玉米进口量有望增加,弥补国内市场供应。国内方面,玉米种植成本增加,中储粮的高价开收支撑,种植户惜售,基层售粮进度略有偏慢,玉米收购价格持续偏高,对期货市场有所支撑。但随着国内疫情防控政策优化,叠加春节时间 较早,玉米市场卖压大幅增加,限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看,上量压力下,玉米期价走弱,短期有望继续回落,逢高抛空思路对待。 淀粉 隔夜淀粉2301合约收涨-1.62%。受疫情影响,山东及黑龙江两大产区发货不畅,淀粉库存小幅回升。 截至11月30日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.6万吨,较上周升高0.6万吨,增幅0.86%,月降幅4.47%;年同比增幅13.30%。且疫情防控政策优化,淀粉企业开机率有望大幅回升,淀粉产出增加。不过,玉米现货价格仍然处于同期最高,成本支撑力度较强,提振企业挺价心态。盘面来看,受玉米走弱拖累,淀粉高位回落,短期偏空思路对待。 鸡蛋 蛋鸡养殖成本持续偏高,成本支撑力度增强,提升期价底部支撑。且国内疫情防控政策优化,需求有望增加,鸡蛋现货价格再度走高,提振盘面走势。不过,目前鸡蛋现货价格位于同期最高位,养殖利润持续向好,老鸡延淘情绪较强,新增雏鸡补栏情况有所回升,鸡蛋远期供应预期增加。叠加今年春节时间有所提前,待淘老鸡集中淘汰时间缩短,不利于产能的减少,或影响期价上涨高度。盘面来看,受现货价格持续偏强提振,鸡蛋01合约维持偏强震荡,临近交割市场波动较大,不宜追涨,暂且观望。 菜粕 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二急升,新的出口销售和豆粕期货走强带来支撑。隔夜菜粕2301 合约收涨0.81%。加拿大统计局下调今年油菜籽产量的预估至1820万吨,此前预估为1910万吨,利好加籽市场价格,菜粕成本支撑增强。不过,美豆收割基本结束,整体进度快于往年同期,出口压力增加。且随着进口美豆到港量攀升,国内进口大豆和豆粕库存处于恢复性增长状态,短期粕类市场承压。国内菜粕方面,前期油厂开机率较低,菜粕产出有限,库存相对偏低,且豆菜粕价差较大,菜粕替代优势凸显,增加菜粕需求预期,对期价有所支撑。不过水产养殖步入淡季,菜粕整体需求季节性回落,需求端对价格支撑力度减弱。且加籽大量到港,油厂开机率大幅增加,菜粕库存快速回升。盘面来看,菜粕近期走势较为震荡,上方仍然压力较大,短期暂且观望。 菜油 洲际交易所(ICE)油菜籽期货周二下跌,受累于投机性卖盘,以及原油和美豆油走软拖累。隔夜菜油 2301合约收涨1.04%。加拿大统计局下调今年油菜籽产量的预估至1820万吨,此前预估为1910万吨,利好加籽市场价格。同时,马来西亚棕榈油产量下降而出口提速,库存压力有望进一步下降,提振油脂市场。不过,黑海谷物出口协议如期延长,且加籽和美豆迎来加速出口季,国际市场短期供应压力增加。另外,美国生物燃料掺混义务低于预期,美豆油大幅下挫。国内市场方面,中国粮油商务网数据显示,截止到49 周末,国内进口油菜籽加工量为10.85万吨,较上周9.55万吨继续增加,表明进口菜籽大量到港后,油厂开机率大幅回升,菜油供应如期增加。不过,国内疫情防控政策优化,油脂需求有望好转,且盘面榨利徘徊于0值附近,或将影响后期买船积极性。盘面来看,菜油期价近期徘徊于60均线附近,关注其支撑情况。 豆一 隔夜豆一2301合约下跌了0.25%。从基本面来看,今年我国秋粮收购累计超7000万吨,其中大豆油料扩种效果显著,南北产区大豆共同增产,新豆价格有所承压,且由于新豆蛋白含量差距较大,低蛋白大豆销售不佳,农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。从需求端来看,疫情防控有所松动,但下游豆制品企业需求依旧疲软,货源流通不顺,东北部分产区大豆购销基本停滞,北豆南运量较往年偏少;中粮储持续拍卖大豆,收购价格再度下调,市场情绪偏空;不过近期黑龙江省储开始收购,对国产大豆价格有一定的支撑。盘面来看,豆一夜盘震荡收跌,中长期均线交织下行,预计短期内豆一以低位窄幅震荡为主,操作上建议在5530-5650元/吨区间高抛低吸。 豆二 隔夜豆二2301合约上周了0.68%,近期美豆出口情况以及南美天气成为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面,USDA周一公布周度出口检验报告显示,截至12月1日当周,美豆出口检验量为172.18万吨, 符合此前市场预估的110-240万吨,但明显低于上周出口检验修正量222.69万吨;不过,民间出口商还报 告了向中国出口销售264000吨大豆,中国需求有所回暖提振美豆盘面上涨。南美大豆方面,阿根廷天气依旧干燥,旱情继续加剧,阿根廷大豆播种率仅为去年同期的一半,而巴西天气基本正常,巴西大豆播种几近尾声,StoneX和Datagro等咨询机构均维持1.53亿吨以上的巴西大豆产量预期,但仍需持续关注阿根廷旱情。从国内来看,据粮油商务网统计数据显示,11月大豆实际到港约800.65万吨,较上月514.23万吨环比增加55.70%,大豆到港增加预期将逐步兑现。盘面来看,受美豆上涨的提振,豆二夜盘止跌回升,预计短期内豆二维持高位震荡行情,建议暂时观望。 豆粕 周二美豆上涨了1.30%,美豆粕上涨了3.96%,隔夜豆粕2301合约上涨了0.82%。近期美豆出口情况以及南美天气成为决定美豆价格运行的关键因素。出口方面,USDA周一公布周度出口检验报告显示,截至12 月1日当周,美豆出口检验量为172.18万吨,符合此前市场预估的110-240万吨,但明显低于上周出口检 验修正量222.69万吨;不过,民间出口商还报告了向中国出口销售264000吨大豆,中国需求有所回暖提振美豆盘面上涨。南美大豆方面,阿根廷天气依旧干燥,旱情继续加剧,阿根廷大豆播种率仅为去年同期的一半,而巴西天气基本正常,巴西大豆播种几近尾声,StoneX和Datagro等咨询机构均维持1.53亿吨以上的巴西大豆产量预期,但仍需持续关注阿根廷旱情。从豆粕基本面来看,截至12月2日,豆粕库存为26.45万吨,较上周增加6.28万吨,增幅31.14%,同比去年减少40.8万吨,减幅60.67%。国内油厂大豆压榨量较上周小幅增加4.8万吨,不过随着进口大豆陆续到港,粕类偏紧库存或迎来转折点。此外近期交割临近,期限回归主动修复高基差支撑近月合约价格。盘面来看,美豆强势上涨的带动下,豆粕夜盘有所收涨,资金继续向远月05合约流入,期现回归增强了近月合约价格的抗跌性,预计短期内豆粕仍维持高位震荡行情, 建议暂时观望,后市需关注豆粕2305合约。 豆油 周二美豆上涨了1.30%,美豆油下跌了1.31%,隔夜豆油2301合约上涨了0.67%。油脂方面,12月4日OPEC+决议维持当前产量目标不变,未进一步减产,油市情绪不佳,原油价格缺乏上涨动能。此外由于EPA公布的生物燃料掺混义务不及市场预期,导致豆油资金大量抛售,本周继续释放EPA报告的利空影响,加上俄乌两国葵花籽油库存高企,葵花籽油大量出口冲击豆油,拖累豆油价格下跌。从国内基本面来看,监测显示,截至12月6日,豆油港口库存52万吨,比上周同期减少0.15万吨,月环比减少5万吨,比上 年同期减少18.45万吨。上周油厂开机率不及预期,压榨量有所增加,下游正常提货,并且由于大豆到港增加逐步兑现,豆油库存微幅缩小,料逐步进入恢复性增长阶段。盘面来看,豆油夜盘震荡收涨,预计短期内豆油维持震荡行情,建议暂时观望。 棕榈油 周二马棕下跌了0.47%,隔夜棕榈油2301合约上涨了1.34%。从基本面来看,据SPPOMA最新发布的数据显示,12月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降9.16%,产量数据持续下降验证了市场的减产预期,对马棕价格有所支撑。出口方面,ITS&SGS最新公布数据显示,马棕11月出口量分别环比增加6%和2.8%,出口数据持续向好限制马棕价格进一步