苹果月报：入库数量超预期 消费低迷价格弱

入库数量超预期消费低迷价格弱 观点逻辑 1 11月份晚富士苹果现货交易和入库的中后期，市场关注热点是本季苹果入库量大小和当下及预期内市场消费强弱。现货价格上先偏硬后偏弱的转变，前期由于减产带来价格高，果农惜售主动入库，果商谨慎按需采购博弈中，现货价格较为坚挺，后面市场疲软走货不畅客商采购谨慎，入库量高于预期，果农惜售情绪转弱价格又转弱。入库量上本季入库峰值已现，高于之前市场预期的800万吨，最后定格在876万吨，略低于去年同 农 产 品 组 期的910万吨，消费端走货量上，以终端批发市场的数据看同比去年减少39.3%，不仅冲抵减产利多因素，更对果农果商对苹果后市行情的担忧，直接导致了当下现货价格的回落。供应减少不多，消费下滑更快是当下苹果现货的基本状态。期货受此影响偏弱运行为主，但同时也看到高企的交割成本存在，近期公共卫生事件放松带来市场对未来消费差的边际改善有待观察。期货上维持近期观点。 操作建议 8000-9000元/吨区间内反弹做空和或可关注0105反套机会。 风险因素 敬请参阅最后一页之特别声明 1、公共卫生事件发展2、关注12合约交割情况 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 苹果月报2022年12月5日中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：胡逾之（F3088707）hyz@zhongcai.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 一、策略推荐 策略 逻辑 8000-9000元/吨区间内反弹做空和或可关注0105反套机会。 11月份晚富士苹果现货交易和入库的中后期，市场关注热点是本季苹果入库量大小和当下及预期内市场消费强弱。现货价格上先偏硬后偏弱的转变，前期由于减产带来价格高，果农惜售主动入库，果商谨慎按需采购博弈中，现货价格较为坚挺，后面市场疲软走货不畅客商采购谨慎，入库量高于预期，果农惜售情绪转弱价格又转弱。入库量上本季入库峰值已现，高于之前市场预期的800万吨，最后定格在876万吨，略低于去年同期的910万吨，消费端走货量上，以终端批发市场的数据看同比去年减少39.3%，不仅冲抵减产利多因素，更对果农果商对苹果后市行情的担忧，直接导致了当下现货价格的回落。供应减少不多，消费下滑更快是当下苹果现货的基本状态。期货受此影响偏弱运行为主，但同时也看到高企的交割成本存在，近期公共卫生事件放松带来市场对未来消费差的边际改善有待观察。期货上维持近期观点。风险1、公共卫生事件发展2、关注12合约交割情况 二、市场回顾 图1：苹果期货合约AP301走势图 资料来源：中财期货 上月我们给的策略是主力合约8000-9000区间震荡，围绕8500中值高抛低吸，月中跌破两度 8000后我们及时在日报和周报提示空单止盈，择机继续做空，其中也调到8250反弹无力后的 做空机会，盘面表现基本符合月报及周报的观点。本月苹果期货主力合约01合约在11月份的 行情震荡走势，幅度较10月份相比稍小，月初冲高至8695元/吨后一路跌破8000元后在8000 上方震荡运行。截止本月底期货较上月末跌257元至8022元/吨收尾，整体期货重心下移。成 交有所增加，持仓则有所减少。其中2211合约苹果期货进入交割月的交割结算均价8863.5元/ 吨，而当前山东栖霞现货80一二级3.5元/斤即7000元/吨，基差1863.5元/吨。 三、基本面情况分析 3.1现货价格 图2：洛川70以上富士苹果市场成交价图3：栖霞80一二级条红市场成交价 资料来源：卓创资讯、中财期货 今年苹果上市时间偏晚，11月份是晚熟富士苹果采收的收尾和入库收尾阶段，回看本月的整体价格区间较去年高出0.5-1元/斤。卓创数据显示洛川70以上成交均价在3.75-4元/斤之 间，去年同期数据为3.05-3.1元/斤；栖霞80一二级条红市场成交价3.5-4元/斤，去年同期 数据为3.1-3.25元/斤，都是月中价格偏高月末价格有所回落。 图4：富士苹果全国平均及广州市场批发价（日）图5：富士苹果全国全国平均批发价（周） 图6：农业农村部7种水果均价图7：农业部重点监测的水果价格 资料来源：农业农村部、商务部、中财期货 终端市场上，全国富士苹果月度批发均价从月初的8.22元/公斤，月末收尾8.75元/公斤， 逐步回升的趋势，月度平均为8.4元/公斤，环比上月8.32有所上涨。 与此同时，农业农村部监测的6种水果价格本月月初的6.38也一路上涨到月末的6.89元 /公斤，月均值6.68元/公斤，高于上月的6.5元/公斤，同时也远高于近几年同期水平，甚至超过18/19季苹果梨大减产年份的价格。其中梨、葡萄、香蕉等也是全线上涨。 3.2现货库存及去库情况 图8：全国苹果库存总量图9：全国苹果周去库量 图10：全国富士苹果批发交易情况图11：全国富士苹果日成交情况 资料来源：卓创资讯、农业农村部、中财期货 苹果库存上，截止到2022年12月1日全国冷库目前存储量约为876.84万吨，全国库容比为64.10%。单周冷库库存量减少1.3万吨。综合来看，目前出货速度不及去年同期。库存峰值已过，远高于前期市场预期的800万吨，略低于去年峰值910万吨水平。 该数据的背后按照卓创年度最终数据全国苹果产量约为3518.59万吨，与2021年最终产量相 比减少243.09万吨。一方面今年果品质量好，次果少价格也高，果汁厂消费减少，同时在整个收获季节，受到多种因素影响，苹果的消费下滑较去年同期是有较大幅度减少。这个和我们在批发市场或者产地线上销售等渠道了解的基本吻合。 农业农村部批发市场富士苹果交易量本月交易量75127吨，较10月的86728吨继续减少，月环比下降13.4%；去年11月份的成交量123729吨，成交同比下滑39.3%。 四、苹果出口情况 图12：中国苹果出口量：月度图13：鲜苹果出口主要贸易伙伴 资料来源：卓创资讯、中财期货 据海关数据统计，2022年10月鲜苹果出口量约为9.39万吨，环比增加28.46%，同比降低17.52%。2022年10月鲜苹果进口量0.20万吨，环比减少86.38%，同比增加4.4%。今年苹果进口量较多，年累计进口量达到9.11万吨，同比增加44.63%。 2021年我国苹果出口总量107.83万吨，2021/22年产季苹果出口行业多数时间比较低迷，从数据统计来看，2022年（1-10月）累计出口量约为62万吨，同比降幅25.8%。卓创资讯分析显示，新季苹果出现减产情况，并且大果比例较大，主流收购价格居于高位，小果收购价格上涨幅度大于大果。而小果是苹果的出口的助力，按照本月累计缩减幅度，预计2022年全年 苹果出口量约为79万吨，成为近10年最低。 五、天气、伐树等现象对新季苹果的影响 图13：全国苹果产量图14：苹果生长周期 图15：全国近30天降水距平百分率 图16：全国近30天降水实况图 资料来源：卓创资讯、中国天气网、中财期货 苹果最新产季产量卓创资讯给出的数据为3518万吨，较去年减少6.46%，连续三年处于减产期，主要是西部砍树和花期高温所致。11月份苹果树逐步进入休眠期，气候对果树的影响几乎没有，反倒是对当季晚熟富士上市交易和入库节奏可能有影响。从中国天气网资讯看，本月主产区山东和陕西降水量距平相差不大，降水量一般，整体影响不大。前期长江流域的持续干旱对于替代水果柑橘类的影响可能会逐步显现，11月份柑橘水果逐步上市，如前期了解各地沙糖桔开始采购上市交易，但由于说到疫情和雨水影响，采摘和运输出现问题，供需两弱现象较 为明显，价格上广西西林地区4.3元/斤左右，去年同期价格在3.7左右，涨幅16.2%。终端批 发价格上去年9.5元/公斤，今年近期冲高12.6元/公斤近期略有回落到11.44元/公斤，涨幅20%。但是近日也是受到诸如苹果的问题，高开称遇到消费不畅价格有所回落现象。 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明8 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7 楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 、中、财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 研究报告•Z.C.R&DCenter 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的