棉花棉纱周报：预期好转，落地存疑

20221204棉花棉纱周报:预期好转，落地存疑 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内国际 供应 全国采收已渐尾声，加工公检速度加快，但仍落后 中多中空空 美国供应美国需求印度供应印度需求 收获进度超八成，受降雨降雪天气影响，进度略有放缓取消前期签约量较多，本年度签约总量同比落后籽棉上市进度缓慢，棉农挺价意愿强烈，新年度产量是否真的实现增产尚未可知下游疲态持续，订单情况未有改善 中 库存 内地疆棉到货增加，但库存仍较低 空 需求 订单暂未有好转，疫情政策调整后市场或将有所恢复但有限 中 现货 现价小幅下调，基差收缩，成交清淡 空 进口 受外盘上涨影响，部分贸易商上调报价，但下游接受度欠佳，成交量较少 观点 政策风险较大，反弹但动力不足本周郑棉周一下跌吃掉上周涨幅后重新回升，美棉受美元走弱影响拉涨，郑棉随之波动，同时因广州疫情政策发生调整，纺服终端市场短期有望解封，市场对内需改善有所期待，推动棉价上行。目前新棉公检进度仍大幅落后，但同比减幅已不断缩小，新疆部分地区已解封，管控略有放松，逐渐恢复生产生活秩序，疆内汽车运输略有好转，疆棉到货逐渐增加，但内地部分地区库存仍在走低，而下游仍以降低成品库存以回笼资金为主，但当下订单仍较为紧缺，基本以散单小单为主，走货不佳，纱厂对皮棉维持随用随买，减少原料库存对资金的占用，且部分企业及市场因疫情处于停业休整状态，提前放春节假期的企业增多。国外方面，美棉出口压力较大，新棉质量受到种植期干旱影响略有下降，而下游纺织需求不佳，各国取消前期签约量较多；印度籽棉上市缓慢，棉农惜售情绪较重，前期不利天气也或对其产量产生了实质影响，增产落地尚存变数。 策略 目前市场预期内需在防疫政策变化后或有好转，棉价或继续小幅反弹，但需求恢复尚需时间，向上动力不足，整体或维持宽幅震荡，短期尚未开启上行走势，谨防宏观风险 风险 新疆疫情下新棉的公检进度及运输情况；全球经济环境；国内疫情防控政策 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月1日，新疆地区皮棉累计加工总量263.54万吨，同比减幅25.96%。其中，自治区皮棉加工量144.99万吨，同比减幅30.64%;兵团皮棉加工量118.55万吨，同比减幅19.3%。 2.截止到2022年12月1日24点，2022棉花年度全国共有810家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量5201841包，检验重量117.46万吨。其中，新疆732家加工企业，检验数量5083564包，检验重量114.82万吨；内地78家加工企业，检验数量118277包，检验重量2.64万吨。 3.2022年11月21日-11月27日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计6.75万吨，环比减少1.08万吨，减幅13.7%；同比增加4.66万吨，增幅222.5%。 4.从开机率情况来看，纺织厂开机率普遍低位运行，大型纱厂维持在60% 左右，中小型纱厂在50%以下，个别地区仅能达到30%。佛山地区的布厂开机率仅在10-20%左右，物流较为缓慢，库存偏高，广州部分服装厂出现停滞状态，电商订单无法出货，且存在退单情况，成本持续增加。 5.截止11月25日，棉花商业库存190.83万吨，环比上周增加25.73万吨（增幅15.58%）。其中，新疆地区商品棉150.31万吨，周环比增加25.94万吨 （增幅20.86%）；内地地区国产商品棉23.9万吨，周环比增加0.41万吨 （增幅1.75%）。全国主要地区纺企纱线库存为31.9天，较上周增加0.5天，周环比增幅1.59%，同比增幅47%。 1.近期受宏观不利因素加之需求疲软影响，巴西国内购销持续清淡。具体来看，有部分23以及24年度作物预售成交，基差在600-700点不等。据悉，除东北部棉区马拉尼昂州加工进度在64%外，巴西22年度作物基本加工完成，检验进度也步入尾声。从新棉播种情况来看，巴西国内播种尚在起步阶段，其中东南部棉区圣保罗州以及中西部棉区戈亚斯州播种进度分别在8%，南马托格罗索州不足1%。此外，主产棉区马托格罗索州将 于明年初开始集中播种。据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新预 计，23年度总产在298万吨，但有消息认为这一预期偏于乐观。 2.据最新市场粗略统计，截至11月30日，印度旁遮普地区籽棉上市量约22.2万公担（2.22万吨），同比去年同期的92.6万公担（9.26万吨）大幅下降76%。据商务部数据显示，印度2022年10月的服装出口额为9.89亿美元，同比下降21.16%，环比下降24.01%，创本年度新低。2022年4-10月，印度的服装出口总额达91.61亿美元，同比增长6.67%。从目前消费情况来看，多数纱厂产能维持在50-60%，且短期内难以转好。据统计，2022年10月至12月，印度国内用棉量预计在93.5万吨，较去年同期（136万吨）相比减少约31%。 3.目前巴基斯坦国内棉花采摘已基本结束，大部分棉农已开始冬小麦播种。 棉农惜售情绪持续，每日籽棉到货量较低，近期日均到货量折皮棉在 1550-2300吨左右，籽棉收购价格根据质量不同在5500-9000卢比/40公斤。目前当地私人机构维持前期预期，预计新年度巴基斯坦籽棉产量仅70-77.5万吨。 4.10月越南进口棉花14.0万吨，环比减少0.9%，同比增加11.6%，进口需 求维持强劲，其中外商直接投资纺企进口占当月进口量78%，是自2021 年6月以来的最高比例。从当月进口来源国看，澳棉占比最高，在59.0%；其他主要包括美棉占比20.3%和巴西棉占比10.0%。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 13475 10 0.07% 5月 13380 210 1.59% 主力合约 9月 13520 250 1.88% 棉花主力 85.14 2.21 2.66% 3月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 14932 -160 -1.06% 中国棉花价格指数 Index2227B 13470 -120 -0.78% Index2129B 15250 -194 -1.26% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 95 -195 5-9价差 -140 -35 ☆ 9-1价差 45 230 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 516 244 281 46 797 290 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 fCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 fCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 20715 -265 -1.26% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 郑棉价格走势图 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 1月 5月 9月 棉花基差图 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 基差 郑棉主力 中国棉花价格指数:328 棉纱-棉花价差 34,000 12,000 29,000 10,000 8,000 24,000 6,000 19,000 4,000 14,000 2,000 9,000 0 棉纱-棉花 郑棉主力 棉纱 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 5/20 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5-9价差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/16 2/163/164/16 5/16 6/167/16 8/16 2018 2019 2020 2021 2022 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-07 2022-08-12 2022-08-17 2022-08-22 2022-08-27 2022-09-01 2022-09-06 2022-09-11 2022-09-16 2022-09-21 2022-09-26 2022-10-01 2022-10-06 2022-10-11 2022-10-16 2022-10-21 2022-10-26 2022-10-31 2022-11-05 2022-11-10 2022-11-15 2022-11-20 2022-11-25 2022-11-30 走势与上周相似，周一下跌吃掉上周涨幅后重新回升，但在国外宏观环境及国内防疫政策的调整下，上涨势头比上周更强 现价小幅下调，基差收缩，但终端需求欠佳，成交清淡 郑棉 现货 国内期货·现货 CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图 ICE期货未点价合约量统计（张） CFTC基金净多头寸 期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 未点价销售合约量 未点价采购合约量 美国期货 受宏观环境影响，美元走弱，棉价大幅抬升 美棉 内外棉价差 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 -10,000 -12,000 -14,000 2020/1/14 2020/3/14 2020/5/14 2020/7/14 2020/9/14 2020/11/14 2021/1/14 2021/3/14 2021/5/14 2021/7/14 2021/9/14 2021/11/14 2022/1/14 2022/3/14 2022/5/14 2022/7/14 2022/9/14 2022/11/14 2021-03-18 2021-04-18 2021-05-18 2021-06-18 2021-07-18 2021-08-18 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-18 2021-12-18 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 未点价销售合约量 72562（-1497） 未点价采购合约量 38144（+1442） 棉花主力合约价格走势 18,000 125 140,000 17,000 115 120,000 16,000 105 100,00080,000 15,000 95 60,000 14,000 85 40,000 13,000 75 20,000 12,000 65 0-20,000 11,000 55 郑棉ICE棉花 160 180,000160,000 140 140,000 120 120,000 100 100,000 80 80,00060,000 60 40,000 40 20,0000 仓单·库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单+有效预报（张） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201820192020202