南华棉花棉纱周报：旺季来临，需求存疑

南华棉花棉纱周报20230305:旺季来临，需求存疑 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内国际 供应 22/23年度新棉产量或高于预期 空中多中 美国供应美国需求印度供应印度需求 得州墒情仍较为严峻，新年度种植或存在挑战周度装运量尚可，但签约量下降较为显著当前印度籽棉日上市量维持增加势头，折皮棉约2.5万吨1月纺服出口额环比小幅增加，下游季节性补库，棉纱价格略有抬升 中空空多 进口 进口棉市场价略有下滑，但市场整体观望情绪较重，成交量有限 需求 旺季订单略有增加，市场“强预期”仍存，但回暖幅度暂有限 库存 商业库存继续增加，市场资源供应充裕 观点 短期关注旺季需求，中长期或偏强运行本周郑棉整体重心有所上移。目前新棉整体供应充裕，下游工厂维持高开机率，随着“金三银四”旺季到来，订单略有增加，广州散单走货相对较好，随着疫情放开后，旅游行业显著复苏，酒店床品需求增加，但短期来看，内需整体恢复程度有限，终端产品整体去库仍较为缓慢，纺企对原料维持随用随买为主，同时疆棉禁令持续发酵，部分企业至东南亚建厂，欧美订单转移，国内出口订单短期难以有显著改善。中长期来看，在粮棉比价偏低且上年度棉农种植收益欠佳的情况下，新年度棉花种植面积或有所下降。国外方面，印度前期因棉农心理预期价格偏高，惜售情绪较重，后期受季风天气影响，轧花厂开工率偏低，新棉整体上市进度较慢，但目前棉农尚有大量籽棉库存，最终总产或略高于预期；总体来看，自一月开始，东南亚下游整体需求有所好转，开机率开始回升，但纺纱利润仍欠佳，出口订单有待进一步恢复。 策略 短期旺季到来，市场对需求恢复抱有期待，关注下游订单下放情况，有望对棉价起到提振作用，但若需求恢复不及预期，则棉价或仍维持区间弱势震荡，中长期来看，棉价在需求恢复及种植面积下调的情况下或偏强运行。 风险 全球经济环境；国内外下游订单情况 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月2日，新疆地区皮棉累计加工总量581.05万吨，同比增幅10.06%。其中，自治区皮棉加工量367.95万吨，同比增幅12.32%；兵团皮棉加工量213.1万吨，同比增幅6.36%。 2.截止到2023年3月2日24点，2022棉花年度全国共有1071家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25035259包，检验重量564.55万吨。其中，新疆970家加工企业，检验数量24622389包，检验重量555.31万吨；内地101家加工企业，检验数量412870包，检验重量9.24万吨。 3.2023年2月20日-2月26日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计13.11万吨，环比增加1.92万吨，增幅17.2%；同比增加7.19万吨，增幅121.4%。 4.2月份，我国经济景气水平继续回升，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。 1.据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新调查数据，截至2月20日前后，巴西23年度新棉播种进度达99.1%，其中主产棉区马托格罗索州或将因部分地区错过窗口期播种而给产量带来一定不利影响，此 外，目前巴伊亚州前期播种的作物目前长势良好。另据巴西棉花种植者协会消息，23年度巴西马托格罗索州植棉面积预期或在119.8万公顷，同比扩大5.1%；单产预期为120公斤/亩；产量预期在214.8万吨，同比增增在21.6%。 2.据商务部数据显示，印度2023年1月的服装出口额为14.93亿美元，同 比下降3.49%，环比增长0.81%。2022-23年(4-1月)，印度的服装出口 总额达133.35亿美元，同比增长5.22%，其中2019年以来，印度出口服装至美国的份额增长了8%，阿联酋和英国的份额分别下降了3%和1%。 3.2023年1月，日本服装进口额为2901.60亿日元，同比增长22.14%，环 比增长19.51%。从数量上看，2023年1月服装进口量为8.28万吨，同 比增长4.88%，环比增长18.50%。 4.2023年1月份土耳其的服装出口额达15.36亿美元，同比增长8.55%，环比增长72.58%。分类来看，针织服装的出口额为8.34亿美元，同比增长2.4%，机织服装的出口额为7.03亿美元，同比增长16.9%。1月土耳其棉花进口量约6.1万吨，环比减少21.3%，同比减少27.3%。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 15065 435 2.97% 5月 14750 465 3.26% 主力合约 9月 14900 445 3.08% 棉花主力 83.66 1.4 1.70% 5月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 15519 5 0.03% 中国棉花价格指数 Index2227B 14111 -17 -0.11% Index2129B 15781 -10 -0.06% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 315 -45 5-9价差 -150 35 ☆ 9-1价差 -165 10 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 13168 904 2769 284 15937 1188 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 fCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 fCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 21930 555 2.60% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 郑棉 重心缓慢上移，旺季到来，下游订单略有好转，市场对需求回暖抱有期待 现货 现货价格略有上调，基差走弱，纺企维持刚需补库为主 国内期货·现货 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 棉花基差图 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 11,000 500 11,000 9,000 0 9,000 0 13,000 棉纱-棉花价差 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 郑棉价格走势图 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 1月 5月 9月 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 5/20 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5-9价差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/16 2/163/164/16 5/16 6/167/16 8/16 2019 2020 2021 2022 2023 2022-10-28 2022-11-02 2022-11-07 2022-11-12 2022-11-17 2022-11-22 2022-11-27 2022-12-02 2022-12-07 2022-12-12 2022-12-17 2022-12-22 2022-12-27 2023-01-01 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-21 2023-01-26 2023-01-31 2023-02-05 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-25 2023-03-02 基差郑棉主力中国棉花价格指数:328 棉纱-棉花郑棉主力棉纱 美国期货 整体维持区间震荡，目前美国加息预期增强，但新年度种植面积或同比下降 美棉 内外棉价差 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 未点价销售合约量 66110（+1253） 未点价采购合约量 50958（-491） -8,000 -10,000 -12,000 -14,000 1%滑准税 11,500 11,000 0 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 2022/12/4 2023/2/4 2021-06-17 2021-07-17 2021-08-17 2021-09-17 2021-10-17 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 棉花主力合约价格走势 CFTC基金净多头寸与美 期棉价格走势图 15,500 95 140,000 160 15,00014,500 85 120,000100,000 140 14,000 80,000 120 13,500 75 60,000 100 13,00012,500 40,000 80 12,000 65 20,000 60 55-20,00040 ICE期货未点价合约量统计（张） 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 未点价销售合约量 未点价采购合约量 郑棉ICE棉花CFTC基金净多头寸期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 棉花工商业库存（万吨） 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5年均值 棉花商业库存（万吨） 600 500 400 300 200 100 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5年均值 棉花工业库存（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5年均值 仓单·库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 仓单+有效预报（张） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2.24-3.3仓单变化 产地/仓库/年度仓单数量增减 仓单 新疆棉 12839 867 地产棉 329 37 新疆库 12155 685 内地库 1013 219 注册仓单合计13168904 有效预报预报加仓单合