南华棉花棉纱周报：破位上行，空间存疑

南华棉花棉纱周报20230409:破位上行，空间存疑 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内国际 供应 疆棉加工即将结束，周度加工量不断下降 中中多空 美国供应美国需求印度供应印度需求 USDA报告显示，美棉新年度意向种植面积预期在1125.6万英亩，同比减少18.2%，基本符合市场预期周度签约装运势头尚可，目前累计签约量已达年度预期出口量的102%截至3月28日，本年度累计上市量同比减幅约26%，较前期收窄，局地由于减产严重，棉农惜售情绪较强印度政府宣布降低纺织机械、备件和配件的关税，部分无梭织机还直接纳入零关税的范畴 中 进口 外销订单不足，进口棉成交维持清淡 多 需求 内需同比好转，但恢复程度不及预期，且持续性或欠佳，外需疲态难改 多 库存 内地商业库存继续增加，整体供给充裕 多 观点 破位上行，关注需求持续性本周郑棉在区间震荡企稳后破位上行。22/23年度新疆棉加工逐渐步入尾声，大幅增产引起的市场情绪已基本消化，目前尚处于“银四”的旺季时期，下游工厂负荷维持高位运行，由于旅游行业复苏明显，家纺订单仍较为火爆，相应的高支纱线需求较好，走货较为紧俏，但由于后市订单持续性有待考证，企业对产销把控较为谨慎，对原料维持随用随买为主，下游整体库存处于偏低位置，周转较为良性。国外方面，美国部分地区春播也陆续开启，在22/23年度大幅扩种却经历严重旱情，且棉价不及预期的情况下，棉农的种植积极性有所降低，23/24年度播种面积预计同比大幅减少，但目前得州旱情仍较为严峻，且近日预计仍无明显降水，新年度棉花单产仍面临较大挑战，若天气情况不尽人意，种植期将存在炒作的可能性。 策略 目标价格补贴政策迟迟未出台，新年度植棉面积或下调，对棉价形成支撑，但短期来看，国内棉花供给宽松格局未变，棉价上行存在压力，还需消费进一步回暖支撑。策略上，可逢低布局远月多单但不宜追多，目前春播逐渐开启，需观察播种期天气变化情况，关注天气炒作的可能性。 风险 全球经济环境；国内外下游订单情况；棉花补贴政策目标价格调整 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年4月6日，新疆地区皮棉累计加工总量618.88万吨，同比增幅16.55%。其中，自治区皮棉加工量396.39万吨，同比增幅19.99%；兵团皮棉加工量222.49万吨，同比增幅10.87%。 2.截止到2023年4月6日24点，2022棉花年度全国共有1074家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量27478375包，检验重量619.66万吨。其中，新疆973家加工企业，检验数量27015063包，检验重量609.3万吨；内地101家加工企业，检验数量463312包，检验重量10.36万吨。 3.2023年3月27日-4月2日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计13.54万吨，环比增加1.22万吨，增幅9.9%；同比增加10.5万吨，增幅345.7%。3月随着出疆发运需求增加，运量再创新高。总计发运76.76万吨，环比增38%。其中公路环比增12.44万吨，同比增33.57万吨。铁路分别增8.71万吨和11.6万吨。 4.据海关统计数据，2023年1-2月，我国棉纱线出口量4.3万吨，同比下降 12.38%，出口金额1.82亿美元，同比下降30.61%，出口单价为4.24美元/千克，同比下跌20.8%。 5.据海关统计数据，2023年1-2月我国棉布出口量8.58亿米，同比减少 22.31%，出口金额13.77亿美元，同比减少34.18%。 6.近日，随着气温逐渐回升，兵团棉花由南向北陆续开播，从兵团农业农村局获悉，今年兵团棉花播种面积预计为1250万亩，截至4月3日，已完成播种面积24万余亩，据兵团农业农村局农情监测显示，北疆和哈密地区棉花播种出苗期出现大风天气的可能性较大。 1.3月巴西棉花出口约7.2万吨，环比（4.3万吨）增加67.0%，同比（18.6万吨）减少61.4%。本年度（2022.7-2023.3）巴西棉累计出口121万吨，同比（125.8万吨）减少16.1%。 2.截至3月28日，印度当周累计上市量折皮棉约6.6万吨，环比上周略有减 少，本年度（印度棉花年度2022.10-2023.9）累计上市量同比减幅约26%，较前期收窄。 3.2月巴基斯坦进口棉花5.7万吨，环比（7.5万吨）减少24.6%，同比（5.4万吨）增加5.4%。从累计情况来看，本年度（2022.8-2023.2）累计进口 43.0万吨，同比（42.4万吨）增加1.4%。据巴基斯坦棉花加工协会 （PCGA）本年度最终上市量统计数据显示，3月巴基斯坦籽棉上市量折皮棉约5711吨。尽管如此，截至4月1日，巴基斯坦2022/23年度籽棉累计上市量折皮棉约76.1吨，较去年同期（115.3万吨）减少34%，同比减幅较前期明显收窄，但上市总量仍持续处于近年最低水平。 4.受地震灾害影响，2月土耳其棉花进口量骤减至3.7万吨，环比（6.1万吨） 减少38.8%，同比（10.6万吨）减少62.4%。 5.根据日本有关机构统计数据，2022/23年度（2022.8-2023.2）日本累计进口棉花2.4万吨，同比（2.0万吨）增加21.7%。 6.截至4月1日一周，埃及2022/23年度棉花登记净出口2798吨，环比上周 （815吨）大幅增加243%。从登记出口主要目的地来看，印度签约量最大（2474吨），占当周签约总量比重为88%。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 14900 205 1.40% 5月 14485 160 1.12% 主力合约 9月 14695 205 1.41% 棉花主力 83.23 -0.34 -0.41% 5月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 15370 37 0.24% 中国棉花价格指数 Index2227B 14052 38 0.24% Index2129B 15682 60 0.38% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 415 25 5-9价差 -210 -20 ☆ 9-1价差 -205 -5 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 14717 117 2670 190 17387 307 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 fCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 fCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 21775 -20 -0.09% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 郑棉价格走势图 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 1月 5月 9月 棉花基差图 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 基差 郑棉主力 中国棉花价格指数:328 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 5/20 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5-9价差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/16 2/163/164/16 5/16 6/167/16 8/16 2019 2020 2021 2022 2023 国内期货·现货 郑棉 维持在12500-14500区间震荡企稳后突破压力位增仓上行 现货 棉企销售积极性较好，皮棉现货价微涨，纺企维持刚需补库 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-10 2022-12-15 2022-12-20 2022-12-25 2022-12-30 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-14 2023-01-19 2023-01-24 2023-01-29 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-18 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-05 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-25 2023-03-30 2023-04-04 棉纱-棉花价差 美国期货 内外棉价差 整体维持区间震荡为主，USDA意向植棉面积相较二月预测略有上调，基本符合市场预期 美棉 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 未点价销售合约量 58300（-1205） 未点价采购合约量 55469（+1032） -4,000 -5,000 -6,000 -7,000 -8,000 2022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-10 1%滑准税 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 10,000 -10,000 -30,000 CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图 ICE期货未点价合约量统计（张） 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 未点价采购合约 160 140 120 100 80 60 2023/1/19 2023/3/19 40 棉花主力合约价格走势 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 90 85 80 75 70 65 郑棉 ICE棉花 2020/5/19 2020/7/19 2020/9/19 2020/11/19 2021/1/19 2021/3/19 2021/5/19 2021/7/19 2021/9/19 2021/11/19 2022/1/19 2022/3/19 2022/5/19 2022/7/19 2022/9/19 2022/11/19 CFTC基金净多头寸期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 仓单·库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 仓单+有效预报（张） 4.3-4.7仓单变化 产地/仓库/年度仓单数量增减 仓单 新疆棉 14343 90 地产棉 457 14 新疆库 12802 -97 内地库 1998 201 注册仓单合计14800104 棉花工商业库存（万吨） 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/235年均值 棉花商业库存（万吨） 600 500 400 300 200 100 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5年均值 棉花工业库存（万吨） 100 90