南华棉花棉纱周报：供给宽松，需求持续性存疑

南华棉花棉纱周报20230312:供给宽松，需求持续性存疑 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内 国际 供应 新疆棉开工放缓，供应充裕，总产超预期，但部分贸易商存在惜售心理 中 美国供应美国需求印度供应印度需求 全美干旱面积持平略有缩减，但得州旱情愈发严峻，极度及异常干旱面积有所增加，新棉种植面临挑战周度签约量继续下滑，需求略有走弱近期受假期影响，棉花上市量有所减少南部纺企产销放缓，棉纱内销平平但出口转暖 中空多中 进口 内外价差倒挂依旧，企业对进口棉维持刚需采购，成交量有限 中 需求 春节后内需同比回暖，但排单期较短，订单持续性存疑 中 库存 工厂原料及成品整体库存周转较为良性 中 观点 供给宽松，等待需求提振本周郑棉小幅震荡后受宏观经济环境及22/23年度总产超预期影响，弱势下行。目前国内下游工厂普遍维持高开机率运行，内需虽不及疫情前，但同比显著好转，尤其疫情放开后随着旅游业的复苏，酒店床品需求增加，南通市场家纺消费回暖较为明显，即期纺纱利润也有所回升，但目前大多纺企订单周期缩短，排单普遍至三月底或四月初，后续订单的持续性尚存疑，而外销方面，整体来看日韩订单尚可，欧美需求显著下滑，美国通胀持续且服装库存尚处高位，同时受疆棉禁令影响，部分订单流向东南亚市场，近月我国纺织品服装出口额降幅较大。国外方面，印度棉上市进度仍同比落后，USDA在三月供需预测报告中下调了印度产量，同时中国新棉加工还在继续，USDA上调了中国及澳大利亚的产量，并继续下调东南亚国家的消费量，虽整体开机有季节性回升，但订单情况尚不容乐观，因此全球期末库存明显增加，棉价弱势承压。 策略 短期在供过于求的背景下，棉价或偏弱势运行，但下方空间有限，关注下游五月份订单持续性情况，中长期来看，棉价在需求恢复及种植面积下调的预期下或缓慢抬升，可逢低布局远月多单。 风险 全球经济环境；国内外下游订单情况；新疆棉产量情况 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月9日，新疆地区皮棉累计加工总量593.16万吨，同比增幅12.15%。其中，自治区皮棉加工量376.63万吨，同比增幅14.69%；兵团皮棉加工量216.52万吨，同比增幅7.98%。 2.截止到2023年3月9日24点，2022棉花年度全国共有1071家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25779319包，检验重量581.32万吨。其中，新疆970家加工企业，检验数量25346826包，检验重量571.65万吨；内地101家加工企业，检验数量432493包，检验重量9.67万吨。 3.2023年2月27日-3月5日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计9.8万吨，环比减少3.31万吨，减幅25.3%；同比增加4.37万吨，增幅80.5%。2月出疆棉运输需求大幅回升，高于往年同期。总计发运55.61万吨，环比增17.85万吨。其中通过公路发运环比增20.76万吨，同比增23.98万吨。铁路发运量环比减2.91万吨，同比增16.9 万吨。 4.海关总署最新数据显示，2023年1-2月，我国出口纺织品服装408.42亿美元，同比下降18.64%;其中纺织品出口191.65亿美元，同比下降22.4%，服装出口216.78亿美元，同比下降14.7%。 5.中国棉花信息网本期生产调查将新疆棉花总产调增19.3万吨至621.7万吨， 同比增幅16.9%。全国总产同比增幅15.8%。将2023年新疆植棉意向面积 继续下调至3610万亩，同比减幅2.3%；全国总产减幅6.1%。 1.1月美国共进口棉制品13.92亿平方米，同比下降23.82%，环比增长10.12%。其中从中国共进口2.85亿平方米，同比下降38.73%，环比增长7.05%。1月美国共进口纺织品服装68.27亿平方米，同比下降20.49%，环比增长10.97%。其中从中国共进口22.88亿平方米，同比下降27.01%，环比增长3.27%。 2.2月巴西棉花出口约4.3万吨，环比减少65.3%，同比减少74.1%。本年度 巴西棉累计出口113.9万吨，同比减少9.5%。根据巴西国家商品供应公司最新发布的本年度棉花产量预测，2022/23年度巴西本年度植棉面积预期在166.4万公顷，环比上调0.9万公顷，减幅0.5%。单产在111.5公斤/亩，环比明显调减8.0%，使得总产无望冲击记录高位。总产预期为278.4万吨，环比调减25.9万吨，减幅8.5%。 3.据澳大利亚有关机构最新统计，23年度澳大利亚新南威尔士州夏季作物 种植面积预期下降至72.8万公顷，产量预期下降19%，受前期降雨潮湿天气影响，该州南部灌溉棉区种植进程有所推迟，但由于北部旱地棉区扩种，整体来看，棉花种植面积预期在41.3万公顷，同比增加2%；单产预期在113公斤/亩，产量预期在69.9万吨，同比减少16%。 4.据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）最新数据显示，2月巴基斯坦籽棉 上市量折皮棉约1.7万吨，同比（0.3万吨）骤增433.6%。尽管如此，截至3月1日，巴基斯坦2022/23年度籽棉累计上市量折皮棉约75.6吨，较去年同期（115.3万吨）同比减少34.5%，整体持续处于近年最低水平。 5.2023年2月份越南商品出口总额为260.52亿美元，环比增长10.3%。其中， 纺织服装出口额达22.94亿美元，同比增长11.48%，环比增长1.94%;纱线出口量为10.85万吨，同比下降18.07%，环比增长23.07%。进口方面，2023年2月越南纱线进口量为7.92万吨，同比下降1.71%，环比增长 30.70%;织物进口额为7.76亿美元，同比下降17.72%，环比下降17.09%。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 14735 -330 -2.19% 5月 14340 -410 -2.78% 主力合约 9月 14540 -360 -2.42% 棉花主力 82.21 -1.45 -1.73% 5月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 15640 228 1.48% 中国棉花价格指数 Index2227B 14264 221 1.41% Index2129B 15961 259 1.65% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 395 50 5-9价差 -200 -25 ☆ 9-1价差 -195 -25 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 14430 1262 1885 -884 16315 378 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 fCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 fCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 21235 -695 -3.17% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 郑棉价格走势图 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 1月 5月 9月 棉花基差图 21,000 19,000 17,000 3,500 3,000 2,500 15,000 13,000 11,000 9,000 2,000 1,500 1,000 500 0 基差 郑棉主力 中国棉花价格指数:328 棉纱-棉花价差 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 棉纱-棉花 郑棉主力 棉纱 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 5/20 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5-9价差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/16 2/163/164/16 5/16 6/167/16 8/16 2019 2020 2021 2022 2023 2022-11-04 2022-11-09 2022-11-14 2022-11-19 2022-11-24 2022-11-29 2022-12-04 2022-12-09 2022-12-14 2022-12-19 2022-12-24 2022-12-29 2023-01-03 2023-01-08 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-23 2023-01-28 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-12 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-04 2023-03-09 郑棉 区间震荡后重心有所下移，主要受宏观环境影响，且22/23年度产量预测继续上调 现货 周度来看，现货价格略有上调，基差走强，纺企逢低点价采购 国内期货·现货 美国期货 维持弱势运行，主要受宏观环境影响，以及美棉周度出口销售数据欠佳，且USDA在三月供需预测报告中上调全球棉花期末库存 美棉 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 未点价销售合约量 66886（+776） 未点价采购合约量 51893（+935） -8,000 -10,000 -12,000 -14,000 内外棉价差 1%滑准税 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图 160 160,000 140 140,000 120 120,000 10080 100,000 80,000 180,000 60,000 6040,000 2021/12/14 2022/2/14 2022/4/14 2022/6/14 2022/8/14 2022/10/14 2022/12/14 2023/2/14 4020,000 0 ICE期货未点价合约量统计（张） 棉花主力合约价格走势 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 95 85 75 65 55 郑棉 ICE棉花 2020/4/14 2020/6/14 2020/8/14 2020/10/14 2020/12/14 2021/2/14 2021/4/14 2021/6/14 2021/8/14 2021/10/14 CFTC基金净多头寸期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 未点价销售合约量未点价采购合约量 棉花工商业库存（万吨） 700 650 600 5