农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月4日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 4281 15.30% 20.72 2.40 M2301 期价偏多滚动持有备兑看涨期权组合（卖出虚持有备兑看涨期权组合（卖出虚值2-4 值2-4档期权）档期权） （-0.51%） （-1.97%） （-2.35） （+0.04） 【4000，4500】 波动率中性 玉米期权 2886 8.80% 10.78 1.30 C2301 期价震荡滚动持有备兑看涨期权组合（卖出虚持有备兑看涨期权组合（卖出虚值2-4 值2-4档期权）档期权） （-1.64%） （-1.22%） （-2.89） （-0.02） 【2750，2950】 波动率中性 白糖期权 5520 10.90% 12.61 0.50 SR303 期价震荡前期卖出宽跨式期权组合止盈持有卖出宽跨式期权组合（前期卖出 SR301C5800及SR301P5400） （-1.57%） （+0.42%） （-3.32） （+0.02） 【5400，5800】 波动率中性 棉花期权 13455 16.81% 18.08 0.38 CF305 期价震荡前期熊市价差组合离场，新仓观望持有熊市价差组合（前期买入 CF301P12800+卖出CF301P12400） （+2.13%） （-2.91%） （-3.58） （-0.03） 【12000，14500】 波动率中性 棕榈油期权 8272 30.13% 27.4 1.17 P2301 期价偏空观望如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-0.36%） （+1.26%）（-0.67） （-0.09） 【7500，9000】 （卖出虚值2-4档） 波动率中性 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年12月2日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 M2301.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 2 0 -0.13% 1484 2800 0.5 0.00% 0 28670 10 0 -0.14% 1434 2850 0.5 0.00% 0 775 10 0 -0.14% 1384 2900 0.5 0.00% 0 776 10 0 -0.15% 1334 2950 0.5 0.00% 0 770 11 0 -0.16% 1284 3000 0.5 0.00% 10 11100 0 0 -0.16% 1234 3050 0.5 0.00% 0 1119 10 0 -0.17% 1184 3100 0.5 0.00% 0 1468 28 0 -0.18% 1134 3150 0.5 0.00% 0 813 27 0 -0.18% 1084 3200 0.5 0.00% 0 15942 49 0 -0.19% 1034 3250 0.5 0.00% 0 2971 226 0 -0.20% 984 3300 0.5 0.00% 52 29178 333 0 -0.21% 934 3350 0.5 0.00% 0 3231 278 0 -0.23% 884 3400 0.5 0.00% 70 6689 133 0 -0.24% 834 3450 0.5 0.00% 0 7845 239 0 -0.25% 784 3500 0.5 0.00% 15 60788 465 0 -0.27% 734 3550 0.5 0.00% 4 8514 1916 10 0.15% 687 3600 0.5 0.00% 41 7806 2128 0 -0.31% 634 3650 0.5 0.00% 0 7667 1455 0 -0.34% 584 3700 0.5 0.00% 40 14705 964 10 -6.72% 500 3750 0.5 0.00% 20 5394 3969 0 -0.41% 484 3800 42.08% 0.5 0.00% 365 32135 2453 22 0.92% 440 3850 37.97% 0.5 0.00% 437 5254 2803 3 0.00% 386 3900 33.88% 0.5 0.00% 1788 10378 10947 147 0.00% 336 3950 29.78% 0.5 0.00% 875 6536 10121 1228 -3.32% 276.5 4000 25.68% 0.5 0.00% 5813 25303 6888 546 -0.63% 236 4050 21.56% 0.5 -66.67% 3475 8937 2762 1896 -4.47% 181.5 4100 20.78% 1.5 -62.50% 8681 13415 1708 1713 -6.53% 136 19.66% 4150 19.84% 4 -57.89% 5692 5486 7016 2112 -14.22% 90.5 17.77% 4200 17.88% 8.5 -56.41% 20114 12732 4996 2741 -27.27% 52 16.82% 4250 16.91% 20 -43.66% 13404 6623 7150 10758 -41.11% 26.5 17.32% 4300 17.15% 44 -25.42% 11538 5015 5174 6053 -52.83% 12.5 18.32% 4350 18.45% 80.5 -11.05% 951 866 7487 7946 -67.86% 4.5 18.26% 4400 17.35% 121.5 -5.08% 988 1712 7889 2621 -61.54% 2.5 20.64% 4450 21.01% 170.5 -0.29% 889 1047 4426 3770 -66.67% 1 21.46% 4500 23.57% 219.5 1.15% 1248 1419 3971 1358 -50.00% 0.5 23.01% 4550 41.38% 278.5 5.09% 3 57 14259 2675 0.00% 0.5 26.56% 4600 24.53% 318 1.11% 1 33 7941 205 0.00% 0.5 30.00% 4650 366 0.55% 0 21 3959 12 0.00% 0.5 33.37% 4700 416 0.48% 0 0 5222 0 0.00% 0.5 4750 466 0.43% 0 0 12354 0 0.00% 0.5 4800 516 0.39% 0 0 30000 20000 10000 0 截至2022/12/2，豆粕期货2301合约收于4281元/ 吨，较上周(4303元/吨)下跌0.51%；从T型报价来看，行权价4300看涨期权成交活跃，行权价4600看涨期权持仓集中度较高，行权价4200看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在4000-4500运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所下降，豆粕期价震荡偏强，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 450040 430035 4100 390030 370025 3500 330020 310015 2900 270010 25005 XIV-HVHV30VIX 豆粕波动率指数走弱，目前处于中性水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差有所扩大。 主力期权波动率微笑 28% 24% 20% 16% 2022/12/22022/12/12022/11/30 2022/11/292022/11/282022/11/25 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV C2301.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 12 0 -2.33% 586 2300 0.5 0.00% 0 2218 6 0 -2.41% 566 2320 0.5 0.00% 0 442 22 0 -2.50% 546 2340 0.5 0.00% 0 468 0 0 -2.59% 526 2360 0.5 0.00% 0 876 40 0 -2.69% 506 2380 0.5 0.00% 0 1302 10 0 -2.80% 486 2400 0.5 0.00% 0 1897 40 0 -2.92% 466 2420 0.5 0.00% 0 920 21 0 -3.04% 446 2440 0.5 0.00% 0 540 82 0 -3.18% 426 2460 0.5 0.00% 0 831 44 0 -3.33% 406 2480 0.5 0.00% 0 1883 41 0 -3.50% 386 2500 0.5 0.00% 0 12832 31 0 -3.68% 366 2520 0.5 0.00% 0 6061 104 0 -3.89% 346 2540 0.5 0.00% 0 2764 47 0 -4.12% 326 2560 0.5 0.00% 0 2625 73 0 -4.38% 306 2580 0.5 0.00% 0 1813 412 0 -4.67% 286 2600 0.5 0.00% 0 18872 244 0 -5.00% 266 2620 0.5 0.00% 0 5161 126 0 -5.38% 246 2640 0.5 0.00% 0 2811 214 0 -5.83% 226 2660 0.5 0.00% 0 6991 302 0 -6.36% 206 2680 0.5 0.00% 0 2455 787 0 -7.00% 186 2700 0.5 0.00% 0 19434 986 0 -7.78% 166 2720 0.5 0.00% 1 3645 16 04 0 -8.75% 146 2740 0.5 0.00% 0 8580 15 32 61 -6.43% 131 2760 18.97% 0.5 0.00% 1460 5988 12 74 25 -10.83% 107 2780 16.36% 0.5 0.00% 685 7520 25 98 59 -14.00% 86 2800 13.71% 0.5 0.00% 2367 12410 958 481
