农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月2日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 3936 19.52% 21.79 1.81 M2305 期价有支撑持有备兑看涨期权组合（卖出虚值2-4持有备兑看涨期权组合（卖出虚值2-4 （+3.91%） （+0.92%）（+3.53） （-0.03） 档期权）档期权） 【3600，4200】波动率中性 玉米期权 2824（+2.62%） 9.07% （+1.64%） 10.5 （+0.70） 1.07 （-0.03） C2303期价震荡持有卖出看跌期权（参考行权价格卖出看跌期权（参考行权价格2740及 2740及以下）以下） 【2740，2920】波动率中性 白糖期权 5783 10.43% 11.42 0.61 SR303 期价震荡卖出看涨期权（参考行权价格5900及前期卖出看跌期权逐步止盈 （+0.10%） （+1.18%）（+0.08） （-0.03） 【5500，5900】 以上） 波动率中性 棉花期权 14260（+2.52%） 14.89%19.09（-3.41%）（+0.25） 0.59 （+0.01） CF305 【13000，15000】 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （卖出虚值2-4档）（卖出虚值2-4档） 波动率中性 棕榈油期权 8338（+9.62%） 31.99%24.92（+1.41%）（-3.87） 0.83 （+0.16） P2305 【7500，9000】 期价偏强如有期货多单可卖出看涨期权对冲观望 （卖出虚值2-4档） 波动率中性 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年12月30日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权 T型报价 M2305.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 899 91 2.31% 1040.5 2850 31.06% 4.5 800.00% 234 6819 0 0 3.21% 998 2900 29.62% 4.5 800.00% 5 948 20 0 3.38% 948 2950 28.69% 5 400.00% 23 572 58 0 3.58% 898 3000 27.71% 5.5 266.67% 151 2897 20 0 3.73% 848.5 3050 27.07% 6.5 160.00% 1098 11547 21 0 3.97% 799.5 3100 26.63% 8 128.57% 128 2189 5 0 4.16% 750.5 3150 25.75% 9 63.64% 342 5193 1764 0 4.38% 702.5 3200 25.30% 11 46.67% 511 6303 218 0 4.71% 655.5 3250 24.68% 13 23.81% 1038 3360 110 0 5.00% 609 3300 24.47% 16.5 13.79% 1117 7481 319 0 5.33% 563.5 3350 23.88% 19.5 -2.50% 744 1454 337 0 5.60% 519 3400 23.69% 24.5 -5.77% 1387 7406 239 11 9.45% 492 3450 23.27% 29.5 -13.24% 559 1113 438 40 13.57% 464.5 15.70% 3500 22.75% 35 -19.54% 3663 5629 498 48 14.84% 425.5 17.48% 3550 22.74% 44 -19.27% 4731 5723 532 164 15.59% 385.5 18.02% 3600 22.27% 52 -22.96% 5053 7656 2296 115 14.88% 343.5 17.70% 3650 22.64% 66.5 -19.39% 816 6515 1657 216 15.95% 309 18.34% 3700 22.38% 79 -21.00% 1142 2811 2726 515 18.01% 278.5 19.10% 3750 22.02% 92.5 -22.59% 7132 9837 6003 860 20.19% 250 19.70% 3800 22.54% 114.5 -19.08% 3763 3366 5824 1184 21.64% 222 19.99% 3850 22.56% 135 -18.43% 903 3389 11753 2994 22.64% 195 20.09% 3900 22.49% 157 -18.23% 796 1742 2901 1563 22.10% 168.5 19.95% 3950 22.72% 183.5 -16.78% 448 927 4720 3215 22.69% 146 20.01% 4000 22.87% 211.5 -15.90% 234 1203 2341 1465 24.51% 127 20.22% 4050 23.02% 241.5 -14.96% 200 574 2135 2287 28.32% 111 20.53% 4100 23.17% 273.5 -14.26% 182 424 1242 1147 27.89% 94 20.46% 4150 23.35% 307.5 -13.50% 58 370 2850 2368 28.23% 79.5 20.46% 4200 23.84% 345.5 -12.31% 56 729 1171 1028 30.77% 68 20.63% 4250 25.03% 390 -10.03% 12 300 5450 4736 37.21% 59 20.95% 4300 24.61% 424 -10.74% 27 503 493 114 30.56% 47 20.56% 4350 491.5 -5.02% 0 0 852 757 42.37% 42 21.14% 4400 534.5 -4.72% 0 0 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 20000 10000 0 截至2022/12/30，豆粕期货2305合约收于3936元/吨，较上周(3788元/吨)上涨3.91%；从T型报价来看，行权价4300看涨期权成交活跃，行权价3900看涨期权持仓集中度较高，行权价3750看跌期权成交活跃，行权价3750看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3600-4200运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR震荡运行，豆粕期价偏强，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在偏低水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 460040 440035 420030 4000 25 3800 20 3600 340015 320010 30005 XIV-HVHV30VIX 豆粕波动率指数回升，目前处于中性水平，关注后市波动率变化。 实际波动率上升，波动率价差有所扩大。 主力期权波动率微笑 23% 19% 15% 2022/12/302022/12/292022/12/28 2022/12/272022/12/262022/12/23 主力期权整体隐波水平上升，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV C2303.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 17 1 2.13% 528 2300 0.5 0.00% 0 134 0 0 0.80% 501 2320 0.5 0.00% 0 569 0 0 0.84% 481 2340 0.5 0.00% 0 410 0 0 0.88% 461 2360 0.5 0.00% 0 155 0 0 0.92% 441 2380 0.5 0.00% 0 211 0 0 0.96% 421 2400 0.5 0.00% 0 339 0 0 1.01% 401 2420 0.5 0.00% 0 290 0 0 1.06% 381 2440 0.5 0.00% 0 214 5 0 1.12% 361 2460 0.5 0.00% 0 396 15 0 1.19% 341 2480 0.5 0.00% 0 338 19 0 1.26% 321 2500 1.5 200.00% 11 1513 15 0 1.35% 301 2520 1.5 200.00% 16 426 15 0 1.44% 281 2540 0.5 0.00% 0 766 19 0 1.56% 261 2560 0.5 0.00% 0 656 8 0 1.69% 241 2580 16.42% 2.5 400.00% 46 648 9 0 1.84% 221 2600 14.66% 2 300.00% 304 8180 12 0 2.03% 201 2620 14.16% 2.5 400.00% 37 1974 49 0 2.25% 181.5 2640 13.53% 3 200.00% 18 1777 122 9 2.52% 162.5 2660 12.80% 3.5 133.33% 232 1359 212 2 7.17% 149.5 2680 12.32% 4.5 50.00% 533 3324 228 3 5.76% 128.5 2700 12.24% 6.5 44.44% 1508 6369 259 104 5.29% 109.5 2720 11.83% 8.5 13.33% 1273 2694 1585 903 5.11% 92.5 2740 11.39% 11 0.00% 1021 11417 1645 838 2.05% 74.5 2760 11.38% 15.5 -3.13% 4070 8002 797 820 1.69% 60 7.75% 2780 10.99% 20 -11.11% 2010 2371 3683 1164 3.19% 48.5 8.53% 2800 10.98% 27 -10.00% 2626 5381 1892 3061 2.74% 37.5 8.77% 2820 11.38% 37 -6.33% 2301 3888 4947 1955 -1.79% 27.5 8.74% 2840 11.21% 46.5 -8.82% 1570 2578 8399 3220 2.44% 21 9.15% 2860 11.59% 59.
