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甲醇周报:盛虹检修,累库预期加速

2022-12-05潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁、裴紫叶华泰期货为***
甲醇周报:盛虹检修,累库预期加速

期货研究报告|甲醇周报2022-12-05 盛虹检修,累库预期加速 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 单边:逢高空。12月进口进一步回升,盛虹MTO装置停车检修拖累港口需求,甲醇加速累库预期。 核心观点 ■市场分析 卓创甲醇开工率71.47%(+0.68%),西北开工率83.08%(+0.39%)。 本周隆众西北库存34.2万吨(-0.5),西北待发订单量18.8万吨(+0.83)。传统下游开工率39.0%(-0.3%),甲醛32.8%(+0.2%),二甲醚11.5%(-0.3%),醋酸75.0%(-0.2%),MTBE49.5%(-2%)。 外盘,majarn维持检修,busher恢复稳定运行,外盘开工持续高位,12月到港大幅提升,预计进口量上115万吨以上,非伊货物抵港增加。 港口方面,外购MTO负荷再度下挫,盛虹MTO检修拖累甲醇需求。斯尔邦12.3开始检修(复工待定),盛虹斯尔邦炼厂开启后乙烯丙烯有盈余,MTO停车持续时间待定。南京诚志一期仍检修,南京诚志二期负荷不高,兴兴仍然是复工待定,宁波富德原检修10天预期未兑现。 本周卓创港口库存60.9万吨(+9.7),其中,江苏31.2万吨(+0.8),浙江17.1万吨(+7.9)。 预计12月2日至12月18日中国进口船货到港量在65.83万吨。 ■策略 (1)单边:逢高空。12月进口进一步回升,盛虹MTO装置停车检修拖累港口需求,甲醇加速累库预期。(2)跨品种套利:观望。(3)跨期套利:观望。 ■风险 原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 单边:逢高空。12月进口进一步回升,盛虹MTO装置停车检修拖累港口需求,甲醇加速累库预期。1 核心观点1 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇港口库存及MTO开工率6 国产甲醇开工率、内地库存、内地订单7 传统下游开工率9 地区价差10 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨4 图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨5 图4:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨5 图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨5 图6:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨5 图7:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨5 图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨5 图9:甲醇港口总库存|单位:万吨6 图10:江苏港口库存|单位:万吨6 图11:江苏港口可流通库存|单位:万吨6 图12:太仓提货量|单位:吨/天6 图13:浙江港口库存|单位:万吨6 图14:华南港口库存|单位:万吨6 图15:MTO/P开工率(含一体化)|单位:%7 图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:%7 图17:中国西北甲醇开工率(含一体化)|单位:%7 图18:内地工厂样本库存|单位:万吨7 图19:西北工厂样本库存|单位:万吨7 图20:华东工厂样本库存|单位:万吨8 图21:西南工厂样本库存|单位:万吨8 图22:内地待发订单量|单位:万吨8 图23:西北工厂待发订单量|单位:万吨8 图24:华东工厂待发订单量|单位:万吨8 图25:西南工厂待发订单量|单位:万吨8 图26:传统下游加权开工率|单位:%9 图27:甲醛开工率|单位:%9 图28:二甲醚开工率|单位:%9 图29:MTBE开工率|单位:%9 图30:醋酸开工率|单位:%9 图31:鲁北-西北-280|单位:元/吨10 图32:华东-内蒙-550|单位:元/吨10 图33:太仓-鲁南-250|单位:元/吨10 图34:鲁南-太仓-100|单位:元/吨10 图35:广东-华东-180|单位:元/吨10 图36:华东-川渝-200|单位:元/吨10 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨图4:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨 图6:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图7:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇港口库存及MTO开工率 图9:甲醇港口总库存|单位:万吨图10:江苏港口库存|单位:万吨 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:江苏港口可流通库存|单位:万吨图12:太仓提货量|单位:吨/天 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图13:浙江港口库存|单位:万吨图14:华南港口库存|单位:万吨 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图15:MTO/P开工率(含一体化)|单位:% 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院 国产甲醇开工率、内地库存、内地订单 图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:%图17:中国西北甲醇开工率(含一体化)|单位:% 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图18:内地工厂样本库存|单位:万吨图19:西北工厂样本库存|单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图20:华东工厂样本库存|单位:万吨图21:西南工厂样本库存|单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图22:内地待发订单量|单位:万吨图23:西北工厂待发订单量|单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图24:华东工厂待发订单量|单位:万吨图25:西南工厂待发订单量|单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 传统下游开工率 图26:传统下游加权开工率|单位:% 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图27:甲醛开工率|单位:%图28:二甲醚开工率|单位:% 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图29:MTBE开工率|单位:%图30:醋酸开工率|单位:% 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图31:鲁北-西北-280|单位:元/吨图32:华东-内蒙-550|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图33:太仓-鲁南-250|单位:元/吨图34:鲁南-太仓-100|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图35:广东-华东-180|单位:元/吨图36:华东-川渝-200|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com