您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:甲醇日报:煤头检修增加,关注盛虹MTO装置动态 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

甲醇日报:煤头检修增加,关注盛虹MTO装置动态

2022-11-08裴紫叶、梁宗泰、康远宁、潘翔、陈莉华泰期货自***
甲醇日报:煤头检修增加,关注盛虹MTO装置动态

期货研究报告|甲醇日报2022-11-08 煤头检修增加,关注盛虹MTO装置动态 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 等待低位配多。甲醇煤头检修增加后,11月国产量有所下调,11月总平衡表转为小幅去库。港口等待11月中旬兴兴若复工则港口继续进入去库周期。且目前港口库存仍处于低位,等待低位考虑多配。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差维持在01+225(+0)。卓创港口库存54.7万吨(+2.8),低位有所反弹。 河南中新10.31停车。青海中浩60万吨天然气装置10.31停车,预计明年3月前后恢 复运行。博源100万吨天然气装置10.31停车检修,预期60万吨装置12月中旬重 启,40万吨装置明年1月重启。山西晋煤华昱11.4未开车,延长检修。沧州中铁20 短停2周,临泉化工50短检1周。国内煤头检修部分增加,反映前期亏损检修,国外供应相对充足。 关注盛虹MTO装置动态,后续仍需关注检修传闻。诚志一期MTO停车检修仍等待复工,2期MTO装置维持运行。常州富德MTO现已顺利�乙烯丙烯合格品。兴兴MTO装置继续检修中。江苏斯尔邦MTO装置目前负荷7成附近,长约供应进行中。 库存绝对水平处于历史低位,港口方面主流区域提货维持较高水平,进口船货抵港增量,库存止降转增,港口基差继续缓和。随着伊朗装置有所恢复,10月末至11月上旬可能会有集中到港,仍需密切关注。 策略 (1)单边:等待低位配多。甲醇煤头检修增加后,11月国产量有所下调,11月总平衡表转为小幅去库。港口等待11月中旬兴兴若复工则港口继续进入去库周期。且目前港口库存仍处于低位,等待低位考虑多配。(2)跨品种套利:观望,等待盛虹复工后再参与LL01-3MA01逢高做缩价差(3)跨期套利:1-5价差逢低做正套。 ■风险 原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨5 图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨6 图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:%6 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨7 图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:%7 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨8 图22:广东-华东-180|单位:元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位:元/吨8 甲醇日度表格 资料来源:卓创资讯华泰期货研究院 表1:甲醇产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 2022/11/7 2022/11/4 MA01合约 -28 2585 2613 MA05合约 3 2427 2424 MA09合约 -1 2432 2433 太仓 -28 2810 2838 太仓基差(元/吨) 0 225 225 CFR中国(美元/吨) 0 283 283 华东进口利润(元/吨)(不含加点) -18 343 362 鲁南基差(元/吨) 38 455 417 河北基差(元/吨) 28 275 247 内蒙基差(元/吨) 58 365 307 河南基差(元/吨) 18 355 337 广东基差(元/吨) 38 225 187 内蒙北线 30 2350 2320 内蒙南线 100 2400 2300 陕北 70 2400 2330 陕西关中 70 2520 2450 河北 0 2600 2600 山西 90 2610 2520 河南 -10 2740 2750 鲁南 10 2840 2830 东营 -20 2800 2820 浙江 30 2930 2900 川渝 0 2700 2700 广东 10 2810 2800 福建 -40 2880 2920 常州 -50 2900 2950 华东PP(元/吨) 0 7890 7890 华东乙二醇(元/吨) -80 3865 3945 华东甲醇制PP毛利(元/吨) -87 -1607 -1520 华东甲醇制EG毛利(元/吨) -133 -2760 -2627 华东MTO利润(PP&EG型)(2.9吨甲醇) -144 -2877 -2734 山东甲醛(元/吨) 15 1310 1295 山东甲醛利润(元/吨) 11 -118 -129 甲醇仓单(万吨) 0.3 6.7 6.4 甲醇沿海仓单(万吨) 0.3 6.7 6.4 甲醇内地仓单(万吨) 0.0 0.0 0.0 甲醇基差结构 450 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨 太仓基差(近月)MA1-MA5MA5-MA9MA9-MA1甲醇主力期货合约 3500 350 3300 250 3100 2900 150 2700 50 2500 -50 2300 -150 2100 -250 2022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11 1900 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨 鲁南基差(近月)河北基差(近月)内蒙基差(近月)河南基差(近月)太仓基差(近月)广东基差(近月) 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 2022 2021 2020 2022 2021 2020 300900 200700 100500 0 -100 300 100 -200-100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 1,100 900 700 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 700 500 300 100 -100 -300 2022 2021 2020 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2022 2021 2020 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨 800 600 400 200 0 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2022 2021 2020 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨 150 100 50 0 200 2022 2021 2020 150 100 50 0 -50 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2022 2021 2020 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:% 2022 2021 2020 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨 2022 2021 2020 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 300 200 100 0 -100 -200 -300 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨 2022 2021 2020 2022 2021 2020 300 100 -100 -300 -500 -700 -900 -1,100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 200 0 -200 -400 -600 -800 图20:太仓-鲁南-