EB日报：纯苯持续累库，关注盛虹提负进度

期货研究报告|EB日报2022-11-29 纯苯持续累库，关注盛虹提负进度 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观望。盛虹127万吨新增装置逐步投产，目前负荷偏低，关注后续提负速率。国内新增产能兑现叠加进口高位，纯苯持续快速累库预期，压制纯苯加工费。苯乙烯虽短期有�口商谈，但检修量级不足的背景下，仍是累库预期。驱动弱，但目前纯苯及苯乙烯加工费亦已压至低位。 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存14.14万吨（+2.24万吨），快速累库。纯苯加工费94美元/吨（-7美元/吨），持续下压。 EB基差155元/吨（+25元/吨），基差仍偏低。EB生产利润-521元/吨（-139元/吨），生产亏损加深，关注后续亏损减产能否加深。 下游需求短期韧性尚存。 ■策略 （1）观望。盛虹127万吨新增装置逐步投产，目前负荷偏低，关注后续提负速率。国内新增产能兑现叠加进口高位，纯苯持续快速累库预期，压制纯苯加工费。苯乙烯虽短期有�口商谈，但检修量级不足的背景下，仍是累库预期。驱动弱，但目前纯苯及苯乙烯加工费亦已压至低位。（2）跨期套利：观望。 ■风险 原油价格大幅波动，苯乙烯装置的亏损检修进度 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位：%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨6 图11:ABS开工率|单位：%6 图12:ABS生产利润|单位：元/吨6 图13:PS开工率|单位：%6 图14:PS生产利润|单位：元/吨6 图15:EPS开工率|单位：%7 图16:EPS生产利润|单位：元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位：元/吨 2022-11-2022-11- 变动 2825 EB主力基差（元/吨） 25 155 130 苯乙烯华东现货价（元/吨） -138 7765 7903 EB主力合约（2301） -163 7610 7773 EB次主力合约（2302） -138 7625 7763 EB次次主力合约（2303） -105 7650 7755 brent主力（美元/桶） -3.7 81.7 85.4 石脑油CFR日本（美元/吨） -30 669 699 纯苯CFR中国（美元/吨） -38 763 800 华东纯苯现货价（元/吨） -185 6425 6610 苯乙烯CFR中国（美元/吨） -35 935 970 乙烯东北亚（美元/吨） 0 880 880 纯苯-石脑油（美元/吨） -8 94 101 纯苯进口利润（元/吨） 84 92 8 华东苯乙烯非一体化生产利润（元/吨） -139 -521 -382 苯乙烯进口利润（元/吨） 101 0 -102 EPS（华东普通料）（元/吨） -150 8900 9050 PS（华东透苯525）（元/吨） -150 8800 8950 ABS（华东0215A）（元/吨） -50 11250 11300 丙烯腈华东主流价（元/吨） -300 10300 10600 丁二烯江苏主流价（元/吨） -250 6350 6600 EPS生产利润（元/吨） -13 413 426 PS生产利润（元/吨） -13 513 526 ABS生产利润（元/吨） 139 1419 1279 苯乙烯FOB美湾（美元/吨） 0 999 999 苯乙烯FOB鹿特丹（美元/吨） -1 1061 1062 苯乙烯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） 35 64 29 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） 34 126 92 纯苯FOB美湾（美元/吨） 0 898 898 纯苯FOB鹿特丹（美元/吨） 0 650 650 纯苯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） 38 136 98 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） 38 -113 -150 资料来源：卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 1,550 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 EB主力基差主力-次次主力合约价差EB主力合约（2301） 11000 1,350 1,150 950 750 550 350 150 -50 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 -250 2022/062022/072022/082022/092022/102022/11 6000 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2022年 2021年 2020年 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2022年 2021年 2020年 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨图7:苯乙烯开工率|单位：% 2022 2021 2020 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 95 2022 2021 2020 90 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 2022 2021 2020 2022年 2021年 2020年 20 181,000 16 500 14 12 0 10 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨 2022 2021 2020 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位：%图12:ABS生产利润|单位：元/吨 110 100 90 80 70 9,500 2022 2021 2020 7,500 5,500 3,500 1,500 2022 2021 2020 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位：%图14:PS生产利润|单位：元/吨 2022 2021 2020 90 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 2022 2021 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位：%图16:EPS生产利润|单位：元/吨 2022 2021 2020 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,500 2022 2021 2020 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com