主要消费产业行业研究周报：线下客流逐步恢复，期待疫后复苏行情

lijinglgjzq.com.cn S1130511030026 gongyizhigjzq.com.cn 11月服务业PMI下滑，受疫情冲击影响较大。11月服务业商务活动指数为45.1%，较上月下降1.9pct，继续低于临界点。从行业情况看，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业均低于38.0%，商务活动依然不够活跃，受疫情复发影响较大。本周全国新增本土确诊、无症状病例继续上行，分别突破4000、30000例关口。 疫情防疫政策调整，线下出行客流有望修复。本周以广州、北京、重庆、郑州为代表的主要城市均对疫情防控政策进行调整，出台了诸如快封快解、允许居家隔离、非必要不全员核酸等举措，更加精准科学。在此背景下，线下客流有望恢复，从一线城市拥堵延时指数、地铁客运量上看边际效果已经显现。 12月金股梳理，期待疫后复苏。梳理12月卖方金股，大消费标的较上月显著增加，食品饮料中的白酒、零食，农林牧渔中的生猪养殖、家电中的白电龙头得到一致看好。随着线下客流逐步恢复，疫后复苏行情有望启动，短期出行链、大众消费品弹性可能更佳，建议观察后续验证情况。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。 涨跌幅：本周消费行业整体上涨，社会服务（8.5%）、食品饮料（7.9%）、美容护理（6.4%）板块涨幅居前。 成交额：大消费行业整体日均成交额1520.6亿元，周环比上升41.8%，占A股整体日均成交额的16.6%。 A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-274.5亿元；股东减持-86.0亿元;新发基金+72.3亿元;融资资金+10.1亿元;陆港通资金+181.4亿元。 主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，轻工制造、家用电器、传媒板块主力资金净流出金额居前。�粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、泸州老窖（食品饮料）主力资金净流入金额居前。 北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、�粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。 南向资金流动：上周社会服务、纺织服饰、食品饮料行业南向资金净流入居前。上周美团-W（传媒）、腾讯控股 （传媒）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。 市场情绪：融资交易占比7.2%（上期为6.9%）；沪市换手率0.9%（上期为0.7%），深市换手率2.1%（上期为1.8%）。 热点题材：旅游出行、乳业、免税店、预制菜、饮料制造精选 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 内容目录 1、市场观点：线下客流逐步恢复，期待疫后复苏行情4 2、行情回顾5 2.1、板块涨跌幅5 2.2、板块成交额6 3、板块估值7 3.1、A股大盘估值7 3.2、大消费行业估值8 4、资金流动9 4.1、A股流动性跟踪9 4.2、主力资金流动9 4.3、南北向资金流动10 4.3.1、北向资金10 4.3.2、南向资金12 5、交易动态13 5.1、市场情绪13 5.2、热点题材14 5.3、异动个股14 5.3.1、连续上涨14 5.3.2、短线强势15 5.3.3、短线突破16 6、风险提示17 图表目录 图表1：非制造业PMI4 图表2：单日疫情新增病例数4 图表3：拥堵延时指数4 图表4：地铁客运量：MA10（万人次）4 图表5：12月大消费金股梳理4 图表6：A股大盘涨跌幅（%）5 图表7：主要消费指数涨跌幅（%）5 图表8：A股大消费一级行业涨跌幅（%）6 图表9：A股成交额统计（亿元，%）6 图表10：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）7 图表11：Wind全A指数PE估值水平7 图表12：沪深300指数PE估值水平7 图表13：A股风险溢价8 图表14：中证800消费指数PE估值水平8 图表15：中证800可选指数PE估值水平8 图表16：A股大消费一级行业PE估值8 图表17：A股大消费一级行业PE-ROE9 图表18：A股流动性跟踪9 图表19：本周主力净流入额排名（亿元）9 图表20：本周主力净流入率排名（%）9 图表21：本周A股大消费个股主力资金流动排名10 图表22：A股消费行业本周北向资金净流入（亿元）10 图表23：A股消费行业本周北向资金成交额占比（%）10 图表24：A股消费行业北向资金持股总市值（亿元）11 图表25：A股消费行业北向资金持股比例（%）11 图表26：A股大消费个股北向资金流动排名11 图表27：A股大消费个股北向资金持股排名11 图表28：港股消费行业本周南向资金净流入（亿元）12 图表29：港股消费行业南向资金持股市值（亿元）12 图表30：港股大消费个股南向资金流动排名12 图表31：港股大消费个股南向资金持股排名13 图表32：A股融资交易占比（%）14 图表33：开放式基金持仓水平14 图表34：沪市日度换手率14 图表35：深市日度换手率14 图表36：A股大消费热点题材（截至2022/12/02）14 图表37：A股大消费连续上涨个股（截至2022/12/02）14 图表38：A股大消费短线强势个股（截至2022/12/02）15 图表39：A股大消费短线突破个股（截至2022/12/02）16 1 11月服务业PMI下滑，受疫情冲击影响较大。11月服务业商务活动指数为45.1%，较上月下降1.9pct，继续低于临界点。从行业情况看，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业均低于38.0%，商务活动依然不够活跃，受疫情复发影响较大。本周全国新增本土确诊、无症状病例继续上行，分别突破4000、30000例关口。 图表1：非制造业PMI图表2：单日疫情新增病例数 5,000新增确诊新增无症状 4,000 3,000 2,000 1,000 0 40,000 30,000 20,000 10,000 0 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 疫情防疫政策调整，线下出行客流有望修复。本周以广州、北京、重庆、郑州为代表的主要城市均对疫情防控政策进行调整，出台了诸如快封快解、允许居家隔离、非必要不全员核酸等举措，更加精准科学。在此背景下，线下客流有望恢复，从一线城市拥堵延时指数、地铁客运量上看边际效果已经显现。 图表3：拥堵延时指数图表4：地铁客运量：MA10（万人次） 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 上海北京广州深圳 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 202020212022 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 12月金股梳理，期待疫后复苏。梳理12月卖方金股，大消费标的较上月显著增加，食品饮料中的白酒、零食，农林牧渔中的生猪养殖、家电中的白电龙头得到一致看好。随着线下客流逐步恢复，疫后复苏行情有望启动，短期出行链、大众消费品弹性可能更佳，建议观察后续验证情况。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。 所属行业证券代码 证券简称 推荐次数 000568.SZ 食品饮料 600298.SH 泸州老窖安琪酵母 83 002557.SZ 洽洽食品 3 图表5：12月大消费金股梳理 所属行业证券代码 证券简称 推荐次数 000858.SZ 五粮液 2 600519.SH 贵州茅台 2 000860.SZ 顺鑫农业 2 600809.SH 山西汾酒 2 002847.SZ 盐津铺子 2 002216.SZ 三全食品 2 商贸零售601888.SH 中国中免 2 603733.SH 轻工制造 603208.SH 仙鹤股份江山欧派 22 002385.SZ 大北农 3 农林牧渔002714.SZ 牧原股份 2 300871.SZ 回盛生物 2 600195.SH 中牧股份 2 002508.SZ 家用电器 600690.SH 老板电器海尔智家 52 000333.SZ 美的集团 2 002555.SZ 传媒 002517.SZ 三七互娱恺英网络 22 来源：Wind，国金证券研究所（注1：仅统计有2家及以上机构推荐的公司标的；注2：数据截至2022年12月2日） 2 2.1、板块涨跌幅 上周（2022/11/28-2022/12/02）上证指数收报3156.1点，上涨1.8%；深证成指收报11219.8点，上涨2.9%；创业板指收报2383.3点，上涨3.2%；科创50收报1008.1点，上涨0.8%。 从主要消费大盘指数看，优于市场整体走势。中证800消费指数收报20432.2点，上涨 6.6%；中证800可选指数收报5407.5点，上涨5.0%。 图表6：A股大盘涨跌幅（%）图表7：主要消费指数涨跌幅（%） 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 上证指数深证成指 创业板指科创50 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 中证800可选中证800消费 来源：Wind，国金证券研究所（注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算）来源：Wind，国金证券研究所（注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算） 分大消费一级行业看，上周各行业大多呈现上升态势，社会服务（8.5%）、食品饮料（7.9%）、美容护理（6.4%）板块涨幅居前。 图表8：A股大消费一级行业涨跌幅（%） 单日涨跌幅 食品饮料 家用电器 纺织服饰 轻工制造 美容护理 传媒 社会服务 商贸零售 农林牧渔 2022/11/28 0.0% -0.7% 0.0% -0.6% 0.8% 0.0% 1.9% 0.6% -0.3% 2022/11/29 4.5% 2.6% 2.1% 2.8% 2.5% 2.9% 4.8% 3.7% 1.1% 2022/11/30 -0.1% -0.2% 0.0% -0.9% -0.8% 0.1% 0.4% 0.8% 1.0% 2022/12/1 3.3% 0.9% 1.3% 1.3% 2.6% 1.6% 0.2% 2.1% 1.3% 2022/12/2 0.2% -0.5% 1.8% 0.9% 1.2% 0.5% 1.0% -1.1% 1.3% 本周涨跌幅 7.9% 2.1% 5.2% 3.6% 6.4% 5.1% 8.5% 6.3% 4.4% 本月涨跌幅 3.5% 0.4% 3.0% 2.2% 3.9% 2.1% 1.2% 1.0% 2.6% 年初至今涨跌幅 -20.7% -21.5% -13.4% -19.0% -12.2% -26.2% -7.0% -9.4% -10.4% 来源：Wind，国金证券研究所（注：日涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算） 2.2、板块成交额 上周（2022/11/28-2022/12/02）A股成交额有所上升。两市日均成交额9162.1亿元，周环比上涨13.0%。 其中大消费行业整体日均成交额1520.6亿元，周环比上升41.8%，占A股整体日均成交额的16.6%。 图表9：A股成交额统计（亿元，%） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 沪市深市周环比（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 0 2022/11/282022/11/292022/11/302022/12/12022/12/2 -20% 来源：Wind，国金证券研究所 分大消费一级行业看，行业间出现分化。食品饮料（423.6亿元）、传媒（232.6亿元）、商贸零售（170.3亿元）板块日均成交额居前，食品饮料（81.1%）板块成交额周环比涨幅居前。 图表10：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 日均成交额（亿元）周环比（%） 食品饮料传媒商贸零售农林牧渔