主要消费产业行业研究周报：线下客流逐步恢复，期待疫后复苏行情

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130511030026 lijinglgjzq.com.cn gongyizhigjzq.com.cn  11月服务业PMI下滑，受疫情冲击影响较大。11月服务业商务活动指数为45.1%，较上月下降1.9pct，继续低于临界点。从行业情况看，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业均低于38.0%，商务活动依然不够活跃，受疫情复发影响较大。本周全国新增本土确诊、无症状病例继续上行，分别突破4000、30000例关口。  疫情防疫政策调整，线下出行客流有望修复。本周以广州、北京、重庆、郑州为代表的主要城市均对疫情防控政策进行调整，出台了诸如快封快解、允许居家隔离、非必要不全员核酸等举措，更加精准科学。在此背景下，线下客流有望恢复，从一线城市拥堵延时指数、地铁客运量上看边际效果已经显现。  12月金股梳理，期待疫后复苏。梳理12月卖方金股，大消费标的较上月显著增加，食品饮料中的白酒、零食，农林牧渔中的生猪养殖、家电中的白电龙头得到一致看好。随着线下客流逐步恢复，疫后复苏行情有望启动，短期出行链、大众消费品弹性可能更佳，建议观察后续验证情况。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。  涨跌幅：本周消费行业整体上涨，社会服务（8.5%）、食品饮料（7.9%）、美容护理（6.4%）板块涨幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额1520.6亿元，周环比上升41.8%，占A股整体日均成交额的16.6%。  A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-274.5亿元；股东减持-86.0亿元; 新发基金+72.3亿元; 融资资金+10.1亿元; 陆港通资金+181.4亿元。  主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，轻工制造、家用电器、传媒板块主力资金净流出金额居前。五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、泸州老窖（食品饮料）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周社会服务、纺织服饰、食品饮料行业南向资金净流入居前。上周美团-W（传媒）、腾讯控股（传媒）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。  市场情绪： 融资交易占比7.2%（上期为6.9%）；沪市换手率0.9%（上期为0.7%），深市换手率2.1%（上期为1.8%）。  热点题材：旅游出行、乳业、免税店、预制菜、饮料制造精选  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场观点：线下客流逐步恢复，期待疫后复苏行情 ................................................ 4 2、行情回顾 .................................................................................... 5 2.1、板块涨跌幅 ............................................................................. 5 2.2、板块成交额 ............................................................................. 6 3、板块估值 .................................................................................... 7 3.1、A股大盘估值 ........................................................................... 7 3.2、大消费行业估值 ......................................................................... 8 4、资金流动 .................................................................................... 9 4.1、A股流动性跟踪 ......................................................................... 9 4.2、主力资金流动 ........................................................................... 9 4.3、南北向资金流动 ........................................................................ 10 4.3.1、北向资金 ............................................................................ 10 4.3.2、南向资金 ............................................................................ 12 5、交易动态 ................................................................................... 13 5.1、市场情绪 .............................................................................. 13 5.2、热点题材 .............................................................................. 14 5.3、异动个股 .............................................................................. 14 5.3.1、连续上涨 ............................................................................ 14 5.3.2、短线强势 ............................................................................ 15 5.3.3、短线突破 ............................................................................ 16 6、风险提示 ................................................................................... 17 图表目录 图表1： 非制造业PMI............................................................................ 4 图表2： 单日疫情新增病例数 ..................................................................... 4 图表3： 拥堵延时指数 ........................................................................... 4 图表4： 地铁客运量：MA10（万人次） ............................................................. 4 图表5： 12月大消费金股梳理..................................................................... 4 图表6： A股大盘涨跌幅（%） ................................................................... 5 图表7： 主要消费指数涨跌幅（%） ............................................................... 5 图表8： A股大消费一级行业涨跌幅（%） ......................................................... 6 图表9： A股成交额统计（亿元，%） ............................................................. 6 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表10： A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%） .............................................. 7 图表11： Wind全A指数PE估值水平 ............................................................. 7 图表12： 沪深300指数PE估值水平 .............................................................. 7 图表13： A股风险溢价 .......................................................................... 8 图表14： 中证800消费指数PE估值水平 .......................................................... 8 图表15： 中证800可选指数PE估值水平 .......................................................... 8 图表16： A股大消费一级行业PE估值 ............................................................ 8 图表17： A股大消费一级行业PE-ROE ............................................................ 9 图表18： A股流动性跟踪 ........................................................................ 9 图表19： 本周主力净流入额排名（亿元） .......................................................... 9 图表20： 本周主力净流入率排名（%） ............................................................ 9 图表21： 本周A股大消费个股主力资金流动排名 .................................................. 10 图表22： A股消费行业本周北向资金净流入（亿元） ............................................... 10 图表23： A股消费行业本周北向资金成交额占比（%） ............................