主要消费产业行业研究：跨区域客流逐步恢复，大消费热度延续

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 2012 沪深300指数 4395 上证指数 3350 深证成指 12686 中小板综指 12732 相关报告 1.《中期策略：把握养殖周期上行和粮食安全-农林牧渔中期策略报告》，2022.6.20 2.《股东大会反馈积极，板块情绪企稳回升-食品饮料周报》，2022.6.20 3.《大消费盈利改善，看好后市修复行情-消费市场观察（202206...》，2022.6.20 4.《夏收进入尾声，小麦有望实现丰收-农林牧渔周报》，2022.6.19 5.《疫后消费复苏进行时，期待线下场景恢复-消费市场观察（2022...》，2022.6.12 李敬雷 分析师 SAC执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 跨区域客流逐步恢复，大消费热度延续 投资建议  跨区域客流逐步恢复，可选消费表现突出。消费板块在“疫后复苏”逻辑下热度延续，正转向由业绩支撑的上涨。上周长三角地区疫情防控进入常态化，区域人员流动加快，市域内及跨市的线下客流均持续恢复，可选消费表现突出，未来出行及线下场景相关板块可能复苏弹性更优。  消费至暗时刻已过，板块盈利预测上调。跟踪样本显示22全年大消费净利润增速预期相较5月上调0.9pct至28.8%，预计盈利底部出现在二季度。后续随着刺激政策落地、暑期旅游旺季及中秋、国庆假日到来，三季度消费会有明显好转。多数消费行业均上调了全年业绩增速，受益于全球粮食危机和通胀上升的农林牧渔板块增速领先且上调幅度最大。  疫后修复下热点轮动，看好下半年大消费机会。整体来看随着流动性相对宽松及经济触底回升，下半年消费板块反转的方向基本明确，重点关注三季度表现。短期消费热点轮动较快，建议关注前期估值消化充分且基本面好转的可选消费（家电/轻工/纺服）、直接受益客流恢复的社会服务/商贸零售。中长期来看，建议配臵高景气的食品饮料/美容护理以及顺周期的农林牧渔。 行情回顾  涨跌幅：大消费一级行业大多实现上涨，家用电器（5.5%）、轻工制造（3.3%）、社会服务（3.1%）板块涨幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额1506.8亿元，周环比下降3.3%，占A股整体日均成交额的13.8%。 资金流动  A股流动性跟踪：资金流入收窄。股权融资-218.2亿元; 股东减持-172.3亿元; 新发基金+24.7亿元; 融资资金+110.9亿元; 陆港通资金-29.6亿元。  主力资金流动：各行业大多呈现主力资金净流出状态，食品饮料、传媒、农林牧渔板块主力资金净流出金额较多。  北向资金流动：各行业北向资金半数呈净流入状态，食品饮料、农林牧渔、美容护理行业净流入金额居前。贵州茅台（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、伊利股份（食品饮料）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周食品饮料、美容护理、轻工制造行业南向资金净流入居前。腾讯控股（传媒）、美团-W（社会服务）、快手-W（传媒）南向资金净流入金额居前。 交易动态  市场情绪：融资交易占比7.5%（上周7.9%）；卖方推荐指数39.6，位于低位；沪市换手率1.0%（上周1.1%），深市换手率2.3%（上周2.4%）。  热点题材：旅游出行、白色家电、家用轻工、Mini LED、智能音箱。 风险提示  疫情持续反复风险、样本选择偏差、外部冲击风险、市场波动风险。 165417681881199521082222210628210928211228220328国金行业 沪深300 2022年06月26日 消费升级与娱乐研究中心 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 跨区域客流逐步恢复，大消费热度延续 ...................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................5 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................5 2.2、板块成交额 .........................................................................................6 3、板块估值 ...................................................................................................6 3.1、A股大盘估值 ......................................................................................7 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................8 4、资金流动 ...................................................................................................9 4.1、A股流动性跟踪...................................................................................9 4.2、主力资金流动......................................................................................9 4.3、南北向资金流动 ................................................................................10 4.3.1、北向资金 ........................................................................................10 4.3.2、南向资金 ........................................................................................12 5、交易动态 .................................................................................................14 5.1、市场情绪...........................................................................................14 5.2、热点题材...........................................................................................15 5.3、异动个股...........................................................................................15 5.3.1、连续上涨 ........................................................................................15 5.3.2、短线强势 ........................................................................................15 5.3.3、短线突破 ........................................................................................16 6、风险提示 .................................................................................................17 图表目录 图表1：各地疫情防控政策调整 ......................................................................4 图表2：上周大消费各行业市场表现 ...............................................................4 图表3：全国18主要城市地铁客运量 .............................................................4 图表4：大消费一级行业2022E盈利调整 .......................................................4 图表5：A股大盘涨跌幅（%） .......................................................................5 图表6：主要消费指数涨跌幅（%） ...............................................................5 图表7：A股大消费一级行业涨跌幅（%） .....................................................5 图表8：A股成交额统计（亿元，%） ............................................................6 图表9：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%） ....................................6 图表10：Wind全A指数PE估值水平............................................................7 图表11：沪深300指数PE估值水平..............................................................7 图表12：A股风险溢价 ..................................................................................7 图表13：中证800消费指数PE估值水平 ......................................................8 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表14：中证800可选指数PE估值水平 ......................................................8 图表15