量化组合跟踪周报：小盘反转风格明显，机构调研组合跑赢基准

2022年12月3日 总量研究 小盘反转风格明显，机构调研组合跑赢基准 ——量化组合跟踪周报20221203 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta、残差波动率取得明显正收益(0.36%，0.3%)，市值、动量因子取得明显负收益(-0.28%，-0.82%)，市场表现为反转风格、小市值风格。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度总资产毛利率(0.56%)、净利润断层(0.41%)、总资产毛利率TTM(0.37%)。表现较差的因子有标准化预期外盈利(-2.79%)、单季度ROA同比(-2.53%)、单季度净利润同比增长率(-2.23%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度总资产毛利率(1.67%)、总资产毛利率TTM(1.64%)、20日小单涨幅(1.20%)。表现较差的因子有20日成交量的标准差(-1.33%)、1月反转(-1.0%)、对数市值因子(-0.96%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有3月反转(1.14%)、对数市值因子(1.05%)、5日反转(0.65%)。表现较差的因子有ROIC增强因子(-1.4%)、单季度ROE(-1.08%)、标准化预期外盈利（-1.07%）。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率在综合行业取得明显正收益。动量类因子在房地产取得明显正收益。BP因子在房地产取得明显正收益。EP、成长因子在多数行业取得负收益。残差波动率、流动性因子在多数行业取得正收益。市值因子在多数行业取得负收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合小幅跑输基准，中证500股票池中超额收益-0.68%，中证800股票池中超额收益-1.52%，全市场股票池中超额收益-0.56%。 机构调研跟踪：机构调研活动累计454场。从三地上市公司被调研次数来看， 沪市上市公司累计被调研291次，深市上市公司累计被调研161次，北证上市 公司累计被调研2次。从中信一级行业来看，本周机械、电子和医药行业被调 研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中科创达（368家）、奥普特（304家）、欧晶科技（216家）、聚辰股份（196家）和概伦电子（185家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.49%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合跟踪9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度总资产毛利率(0.56%)、净利润断层(0.41%)、总资产毛利率TTM(0.37%)。表现较差的因子有标准化预期外盈利(-2.79%)、单季度ROA同比(-2.53%)、单季度净利润同比增长率(-2.23%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周最近1个月 最近1年最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 单季度总资产毛利率 净利润断层 总资产毛利率TTM 成交量的5日指数移动平均 经营现金流比率 5日反转 成交量的20日指数移动平均 3月反转 单季度ROA 对数市值因子 20日小单涨幅剔除动量 单季度EPS 净利润率TTM 20日小单涨幅 营业利润率TTM 6日成交金额的标准差 总资产增长率 毛利率TTM 市盈率因子 ROA稳定性 单季度ROE 20日成交量的标准差 EPTTM分位点 市净率因子 60日平均换手率 ROE稳定性 单季度营业收入同比增长率 6日成交金额的移动平均值 市销率TTM倒数 标准化预期外收入 20日成交金额的标准差 市盈率TTM倒数 5日成交量的标准差 20日平均换手率 20日成交金额的移动平均值 20日大单涨幅剔除动量 换手率相对波动率 1月反转 5日平均换手率 ROIC增强因子 20日大单涨幅 单季度ROE同比 单季度营业利润同比增长率 单季度净利润同比增长率 单季度ROA同比 标准化预期外盈利 正向0.56% 正向0.41% 正向0.37% 负向0.25% 正向0.22% 负向0.16% 负向0.10% 负向0.09% 正向0.09% 负向0.02% 负向-0.12% 正向-0.18% 正向-0.28% 负向-0.31% 正向-0.37% 负向-0.44% 正向-0.52% 正向-0.54% 正向-0.56% 正向-0.88% 正向-0.89% 负向-0.95% 正向-0.97% 正向-1.05% 负向-1.20% 正向-1.20% 正向-1.22% 负向-1.25% 正向-1.29% 正向-1.31% 负向-1.36% 正向-1.36% 负向-1.38% 负向-1.47% 负向-1.50% 正向-1.52% 负向-1.54% 负向-1.59% 负向-1.75% 正向-1.77% 正向-2.07% 正向-2.13% 正向-2.21% 正向-2.23% 正向-2.53% 正向-2.79% -2.79% -1.70% -1.38% 2.25% -0.86% -4.57% 1.81% -1.20% -3.92% 0.73% -2.03% -4.23% 0.53% -2.57% 0.42% -1.08% -5.23% -2.00% 3.86% -1.73% -5.49% 0.82% -1.48% 2.11% 0.08% -1.40% -4.62% -0.56% 1.61% -5.95% 0.35% 4.28% 0.45% -0.38% 0.32% -1.72% -0.53% -2.60% -1.45% -4.43% -2.68% -7.41% -7.62% -7.03% -7.21% -7.53% 3.36% 7.33% 3.00% 8.82% -3.45% 4.22% 6.79% 16.85% 1.18% 4.92% 10.98% -5.73% 8.26% 5.57% 6.92% 7.31% 2.08% 4.71% 10.00% 15.95% -1.73% 7.02% 12.94% 12.59% 22.15% 8.06% -3.52% 9.73% 8.97% -3.19% 15.52% 13.43% 13.66% 17.69% 13.09% 12.77% 14.14% 2.66% 14.04% -6.07% 3.91% -9.73% -2.48% -3.48% -12.15% -10.43% 39.53% 31.77% 5.06% 20.61% 4.64% 113.48% 10.34% 76.43% 11.67% -28.08% 217.41% 62.73% -11.05% 108.10% -8.50% 73.91% 27.39% 21.58% 57.13% 22.18% 61.08% 39.46% 67.21% 59.54% 14.47% 11.90% 58.61% 8.24% 42.23% 64.36% 22.04% 125.57% 45.59% 5.85% -12.89% 28.29% 31.10% 39.18% 56.18% 89.23% 15.73% 76.55% 63.89% 38.88% 52.21% 113.77% 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.12.2 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度总资产毛利率(1.67%)、总资产毛利率TTM(1.64%)、20日小单涨幅(1.20%)。表现较差的因子有20日成交量的标准差(-1.33%)、1月反转(-1.0%)、对数市值因子(-0.96%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周 最近1个月 最近1年 最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 单季度总资产毛利率 总资产毛利率TTM 20日小单涨幅 市净率因子 20日小单涨幅剔除动量 市盈率因子 净利润断层 20日大单涨幅剔除动量 20日大单涨幅 20日平均换手率 60日平均换手率 5日反转 3月反转 换手率相对波动率 单季度EPS 毛利率TTM ROA稳定性 市销率TTM倒数 市盈率TTM倒数 经营现金流比率 净利润率TTM 总资产增长率 营业利润率TTM ROE稳定性 单季度ROA同比 5日平均换手率 标准化预期外盈利 5日成交量的标准差 成交量的5日指数移动平均 单季度ROA EPTTM分位点 单季度ROE 单季度营业利润同比增长率 单季度ROE同比 成交量的20日指数移动平均 单季度营业收入同比增长率 20日成交金额的移动平均值 6日成交金额的移动平均值 单季度净利润同比增长率 ROIC增强因子 标准化预期外收入 20日成交金额的标准差 6日成交金额的标准差 对数市值因子 1月反转 20日成交量的标准差 正向1.67% 正向1.64% 负向1.20% 正向0.93% 负向0.88% 正向0.84% 正向0.80% 正向0.75% 正向0.74% 负向0.61% 负向0.52% 负向0.45% 负向0.44% 负向0.42% 正向0.36% 正向0.28% 正向0.20% 正向0.17% 正向0.16% 正向0.11% 正向0.08% 正向-0.01% 正向-0.08% 正向-0.10% 正向-0.14% 负向-0.15% 正向-0.18% 负向-0.18% 负向-0.27% 正向-0.28% 正向-0.31% 正向-0.37% 正向-0.41% 正向-0.42% 负向-0.42% 正向-0.44% 负向-0.49% 负向-0.52% 正向-0.52% 正向-0.60% 正向-0.68% 负向-0.71% 负向-0.81% 负向-0.96% 负向-1.00% 负向-1.33% 3.28% 3.39% 2.55% 6.55% 0.95% 6.04% 1.98% 2.56% 4.12% 1.82% 1.68% -0.82% 0.91% 1.49% 0.24% 0.54% 2.12% 3.49% 4.75% 0.40% 0.59% -2.17% 0.63% 2.11% -0.08% 0.33% -0.32% 1.04% 0.00% -0.82% -0.33% -0.63% -0.68% -1.23% -0.37% -3.09% 1.18% 0.91% -0.29% 0.68% -0.62% 0.58% 0.89% 1.33% -1.71% -0.58% 18.23% 18.02% 8.06% 12.39% 8.95% 15.57% 7.85% 13.37% 12.76%