量化组合跟踪周报：小盘动量价值占优，PBROE组合跑赢基准

2022年9月24日 总量研究 小盘动量价值占优，PBROE组合跑赢基准 ——量化组合跟踪周报20220924 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，动量、BP因子取得明显正收益(1.08%，0.67%)，市值因子取得明显负收益(-0.46%)，市场表现为动量、价值风格、小市值风格。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有成交量的5日指数移动平均(1.69%)、成交量的20日指数移动平均(1.51%)、20日成交量的标准差(1.22%)。表现较差的因子有总资产毛利率TTM(-1.83%)、毛利率TTM(-1.75%)、单季度总资产毛利率(-1.61%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.42%)、单季度ROE同比(0.87%)、20日成交量的标准差(0.68%)。表现较差的因子有毛利率TTM(-1.86%)、总资产毛利率TTM(-1.65%)、单季度总资产毛利率(-1.2%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(1.4%)、对数市值因子(1.33%)、标准化预期外收入(1.22%)。表现较差的因子有总资产毛利率TTM(-1.0%)、单季度总资产毛利率(-0.93%)、60日平均换手率(-0.93%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率、净利润增长率因子在通信、农林牧渔、食品饮料同时取得明显正收益。动量类因子在综合行业取得明显正收益，多数行业取得负收益。BP因子在多数行业取得正收益。成长因子、残差波动率因子在综合行业取得明显正收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合小幅跑赢基准，中证500股票池中超额收益1.02%，中证800股票池中超额收益0.82%，全市场股票池中超额收益0.72%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有成交量的5日指数移动平均(1.69%)、成交量的20日指数移动平均(1.51%)、20日成交量的标准差(1.22%)。表现较差的因子有总资产毛利率TTM(-1.83%)、毛利率TTM(-1.75%)、单季度总资产毛利率(-1.61%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 成交量的5日指数移动平均 成交量的20日指数移动平均 20日成交量的标准差 5日成交量的标准差 市净率因子 市盈率因子 20日成交金额的移动平均值 1月反转 6日成交金额的标准差 市销率TTM倒数 单季度营业收入同比增长率 ROE稳定性 ROA稳定性 5日反转 6日成交金额的移动平均值 净利润断层 3月反转 20日成交金额的标准差 市盈率TTM倒数 单季度净利润同比增长率 单季度ROE 60日平均换手率 对数市值因子 单季度营业利润同比增长率 总资产增长率 单季度ROA同比 EPTTM分位点 换手率相对波动率 单季度ROE同比 标准化预期外盈利 5日平均换手率 20日大单涨幅剔除动量 20日小单涨幅剔除动量 单季度ROA 20日平均换手率 标准化预期外收入 单季度EPS 20日小单涨幅 20日大单涨幅 净利润率TTM 经营现金流比率 营业利润率TTM ROIC增强因子 单季度总资产毛利率 毛利率TTM 总资产毛利率TTM 因子方向最近1周 负向1.69% 负向1.51% 负向1.22% 负向1.05% 正向0.99% 正向0.92% 负向0.83% 负向0.74% 负向0.71% 正向0.43% 正向0.39% 正向0.27% 正向0.22% 负向0.10% 负向0.08% 正向-0.02% 负向-0.11% 负向-0.11% 正向-0.12% 正向-0.15% 正向-0.31% 负向-0.42% 负向-0.53% 正向-0.55% 正向-0.66% 正向-0.70% 正向-0.73% 负向-0.79% 正向-0.82% 正向-0.84% 负向-0.97% 正向-1.02% 负向-1.05% 正向-1.06% 负向-1.23% 正向-1.27% 正向-1.39% 负向-1.46% 正向-1.46% 正向-1.50% 正向-1.50% 正向-1.55% 正向-1.59% 正向-1.61% 正向-1.75% 正向-1.83% 最近1个月 1.34% 1.80% 1.20% 1.67% 1.80% 2.15% 0.65% -1.88% -0.28% 2.14% -3.08% 0.17% 0.51% 0.63% 0.68% -2.23% -0.56% -1.20% 2.40% -5.27% -4.86% -1.05% -1.42% -5.91% -5.78% -5.80% -4.97% -2.93% -6.68% -3.33% -0.23% 1.73% 0.67% -3.81% -0.59% -4.63% -4.50% 0.27% -0.24% -0.77% -1.38% -1.79% -4.84% -3.04% -1.55% -1.46% 最近1年 9.73% 7.39% 7.87% 16.49% -1.18% 4.53% 7.63% 0.38% 5.76% 1.71% -6.02% 8.15% 13.44% 8.46% 7.56% 0.53% 17.83% 10.81% 2.18% -4.67% -8.39% 12.19% -2.43% -5.44% 2.88% -14.34% 8.73% 2.33% -8.96% -10.20% 8.43% 10.04% 12.83% -4.12% 6.65% -6.17% -0.96% 3.75% -0.72% 1.44% -8.49% 0.96% -8.14% -2.56% 4.67% -4.65% 最近10年 16.03% 6.24% 34.34% 39.44% 53.86% 50.04% -24.22% 24.71% 59.54% 25.29% 55.41% 11.94% 19.41% 117.65% -3.40% 26.97% 59.79% 4.40% 123.19% 38.29% 57.50% 4.79% -38.88% 60.73% 20.72% 50.70% 57.95% 15.26% 85.58% 118.03% 42.74% 25.22% 215.63% 7.18% -5.04% 60.21% 56.54% 107.10% 16.62% -19.20% -3.80% -16.23% 85.31% 26.02% 9.76% -8.91% 最近1年最近10年 净值曲线净值曲线 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.9.23 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.42%)、单季度ROE同比(0.87%)、20日成交量的标准差(0.68%)。表现较差的因子有毛利率TTM(-1.86%)、总资产毛利率TTM(-1.65%)、单季度总资产毛利率(-1.2%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 66.17% 0.52% 23% 40% .38% .41% 05% .68% .66% 71% 244.29% .14% 64.60% 67% 184.85% .29% 34% 203.77% 54% .07% 83% 26% % 71% 66%0.04% 19% 103.57% .36% .15% 301.82 59% .82% .41% 379.42% .99% 96% 27% 1.01% 56% 54%2.95% 5.00% 65% 24% 34.15% .10% 214.53% .82% 30.69% 53.55% 11% -0.52% 1.10% 02%%61.47% 37% 39%48.51% 53.68% 29% 26%47.46% 0.21% -1 0.00% 2.56% 5.50% 84% .05% 21.96% -1.20 31%43.91% %2.22% 43 4. 37% 0. % -1.86 正向 毛利率TTM .80% 11 0. % -1.65 正向 总资产毛利率TTM 74% 92. 14 34% 1. % 正向 单季度总资产毛利率 1. 4% -1.0 正向 营业利润率TTM -17.37% 21% 6. .00% 0% -1.0 负向 对数市值因子 - 2% -0.9 正向 净利润率TTM 73% 77. 35% 9. 35% 2. 7% -0.7 负向 6日成交金额的移动平均值 .13% 12 -1. 4% -0.7 正向 经营现金流比率 44% 96. 82% 6. 1. 2% -0.7 负向 3月反转 30% 6. 40% 1. 6% -0.5 负向 20日成交金额的移动平均值 0. -2. 6% -0.5 负向 1月反转 09% 73. 26% 8. 14% 2. 5% -0.5 正向 ROE稳定性 04 5. -0. 负向 60日平均换手率 .27% 138 - 47% -0. 5% -0.4 正向 单季度ROA .90% 136 .00% 11 -0. 2% -0.4 负向 5日平均换手率 1. 49% 2. % -0.39 正向 净利润断层 79% 9. -2. % -0.33 正向 总资产增长率 144 - 89% 1. % -0.28 正向 单季度ROE - -1. % -0.26 正向 单季度ROA同比 145 .47% 10 56% 2. % -0.22 正向 20日大单涨幅剔除动量 3. 26% 4. % -0.22 正向 市盈率因子 69% 79. - 67% -1. % -0.19 正向 单季度营业利润同比增长率 25% 86. .68% 11 0. % -0.17 负向 20日平均换手率 83. 6. 28% 2. % -0.13 正向 ROA稳定性 171 - 0. % -0.09 正向 EPTTM分位点 % 92 4. 21% 2. % -0.04 正向 标准化预期外盈利 102 60% 6. 30% 1. % -0.04 负向 20日成交金额的标准差 155 17% 9. 68% 2. % -0.03 正向 20日大单涨幅 91. 0. 49% 3. 0.02% 正向 市净率因子 % .14% 11 61% 2. 0.05% 正向 ROIC增强因子 158 16 5. 55% 1. 0.09% 正向 单季度EPS 116 .01% 13 0. 0.12% 负向 换手率相对波动率 2. 74% -0. 0.15% 正向 单季度净利润同比增长率 .51% 120 17% 7. 51% 2. 0.18% 负向 6日成交金额的标准差 .55% 140 .43% 16 69% 1. 0.18% 负向 成交量的5日指数移动平均 .63% 122 18 06% 2. 0.21% 负向 成交量的20日指数移动平均 96. 10% 7. -0. 0.33% 负向 20日小单涨幅 90% 7. 37% 1. 0.34% 负向 20