量化组合跟踪周报：小市值风格明显，PBROE组合跑输基准

2022年9月3日 总量研究 小市值风格明显，PBROE组合跑输基准 ——量化组合跟踪周报20220903 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，BP因子取得明显正收益(0.33%)，市值、流动性、Beta、非线性市值因子取得明显负收益(-0.95%、-0.62%、-0.59%、 -0.58%)，市场表现为价值风格、小市值风格。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有净利润率TTM(2.14%)、毛利率TTM(2.03%)、20日成交量的标准差(1.96%)。表现较差的因子有总资产增长率(-1.63%)、单季度营业收入同比增长率(-1.5%)、标准化预期外收入 (-1.44%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有ROIC增强因子(2.75%)、市净率因子(2.46%)、净利润断层(2.17%)。表现较差的因子有单季度营业利润同比增长率(-1.86%)、总资产增长率(-1.51%)、5日反转(-1.38%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(2.04%)、ROE稳定性(0.93%)、3月反转(0.86%)。表现较差的因子有单季度ROE同比(-1.01%)、5日反转(-1.0%)、单季度营业收入同比增长率(-0.76%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率、净利润增长率因子在多数行业取得负收益。动量类因子在综合行业取得明显负收益。BP因子多数行业取得正收益。成长因子、残差波动率因子、流动性因子在多数行业取得负收益。对数市值因子在多数行业取得负收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合超额收益回撤，中证500股票池中超额收益-0.99%，中证800股票池中超额收益-1.86%，全市场股票池中超额收益-1.28%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有净利润率TTM(2.14%)、毛利率TTM(2.03%)、20日成交量的标准差(1.96%)。表现较差的因子有总资产增长率(-1.63%)、单季度营业收入同比增长率(-1.5%)、标准化预期外收入(-1.44%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周最近1个月 最近1年最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 净利润率TTM 毛利率TTM 20日成交量的标准差 5日平均换手率 20日平均换手率 20日大单涨幅剔除动量 营业利润率TTM ROE稳定性 市盈率TTM倒数 ROA稳定性 3月反转 成交量的20日指数移动平均 对数市值因子 成交量的5日指数移动平均 总资产毛利率TTM 市净率因子 市销率TTM倒数 20日小单涨幅剔除动量 5日成交量的标准差 20日成交金额的移动平均值 20日小单涨幅 经营现金流比率 市盈率因子 6日成交金额的移动平均值 6日成交金额的标准差 60日平均换手率 20日成交金额的标准差 EPTTM分位点 换手率相对波动率 单季度总资产毛利率 20日大单涨幅 1月反转 单季度ROA ROIC增强因子 5日反转 单季度EPS 单季度净利润同比增长率 单季度营业利润同比增长率 单季度ROA同比 单季度ROE 单季度ROE同比 标准化预期外盈利 净利润断层 标准化预期外收入 单季度营业收入同比增长率 总资产增长率 正向2.14% 正向2.03% 负向1.96% 负向1.34% 负向1.24% 正向1.22% 正向1.22% 正向1.17% 正向1.13% 正向1.12% 负向1.05% 负向1.01% 负向0.99% 负向0.93% 正向0.89% 正向0.87% 正向0.80% 负向0.79% 负向0.76% 负向0.68% 负向0.67% 正向0.51% 正向0.45% 负向0.42% 负向0.37% 负向0.30% 负向0.27% 正向-0.01% 负向-0.02% 正向-0.08% 正向-0.13% 负向-0.29% 正向-0.29% 正向-0.35% 负向-0.61% 正向-0.71% 正向-0.97% 正向-1.05% 正向-1.11% 正向-1.34% 正向-1.38% 正向-1.38% 正向-1.42% 正向-1.44% 正向-1.50% 正向-1.63% 3.95% 4.27% 1.63% 4.02% 2.64% 4.09% 3.48% 0.65% 3.06% 0.92% 2.89% -0.53% -0.19% -0.87% 2.07% 2.96% 3.78% 3.01% 0.54% 2.41% 0.83% 1.73% 2.28% 2.59% 2.22% 2.65% 0.90% 0.79% 1.26% 0.50% 1.06% 1.44% 0.65% -0.46% -3.10% -1.62% -2.87% -3.07% -0.11% -2.10% -1.78% -1.57% -2.40% -1.17% 1.38% -2.33% 6.11% 9.00% 5.15% 10.13% 7.68% 8.22% 6.14% 9.46% 5.39% 16.93% 23.97% 4.20% 2.08% 6.83% -1.35% 2.51% 4.94% 13.73% 11.37% 9.33% 3.54% -6.45% 7.82% 9.87% 6.68% 16.97% 13.19% 13.73% 5.64% 0.30% -2.14% 3.71% -1.83% -5.45% 6.59% -0.23% -1.83% -1.61% -9.88% -7.12% -4.49% -7.07% 2.90% -6.69% -3.30% 6.91% -17.50% 11.88% 30.10% 43.53% -4.49% 27.31% -14.01% 15.05% 120.66% 21.58% 60.45% 2.09% -38.22% 11.59% -5.12% 50.85% 23.93% 214.98% 35.19% -25.00% 110.67% -1.03% 48.44% -4.73% 57.28% 6.09% 3.66% 63.78% 16.66% 32.35% 19.52% 27.25% 13.46% 98.08% 113.58% 59.33% 45.04% 67.89% 61.96% 65.36% 97.99% 124.59% 28.58% 62.05% 59.19% 24.25% 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.9.2 中证500股票池中，本周表现较好的因子有ROIC增强因子(2.75%)、市净率因子(2.46%)、净利润断层(2.17%)。表现较差的因子有单季度营业利润同比增长率(-1.86%)、总资产增长率(-1.51%)、5日反转(-1.38%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年 91% 3.08%53.18% 5%%39%181.07% 53% 4.38% 6.62%33.20% 53.07% 6.39% 1.16% % 6.24% 22.52% 10.27% 0.7 0.78% 0.76% 369.91% .12% 75% 57% 186.96% -15.39% .70% 6.80%.80% 15.07%60% 15.79% % 1.7 -2.49% % -0. .73% .57% 24.38% .20% 8.49% 0.8 5.55% -0.33% 16.60% %61% % % % .98% .65% 43.70% 1.97%235.63% 5.91%.32% 15.20% -0.38% -1.37% 1.9 % -0. -1.5 .12% 215.83% 67% 50.39% 72%55.20% 4.19%202.37% 4.15%50% 0.3 5.09% 31.96% -0. 0.02% 22% 79. 06% 6% -1.8 正向 单季度营业利润同比增长率 % 11.25 % 67 -1. 1% -1.5 正向 总资产增长率 53% 61. % -4.53 8% -1.3 负向 5日反转 .87% 100 43% 3. 0% 5% -1.3 正向 单季度净利润同比增长率 92. % -2.69 3% -1.0 负向 20日小单涨幅 8% 5% -0.7 负向 20日小单涨幅剔除动量 3. 02% 5% -0.6 负向 1月反转 % 12.37 59 -1. 6% -0.5 正向 经营现金流比率 64. % 14.57 0% 1% -0.4 正向 单季度营业收入同比增长率 0.13 8% -0.3 正向 单季度ROA同比 140 % -0.49 8% -0.1 正向 单季度ROA .33% 136 % 0.25 5% -0.1 负向 成交量的5日指数移动平均 100 0.70 2% 0.0 负向 3月反转 % 1.39 4% 0.0 正向 单季度ROE同比 % 10.41 0.23 7% 0.0 正向 总资产毛利率TTM 150 4. % -0.29 0% 0.2 正向 20日大单涨幅 126 13.43 % 0.73 0% 0.2 负向 20日成交量的标准差 .89% 118 1% 3% 0.2 负向 成交量的20日指数移动平均 % 76 -1. 6% 0.2 正向 净利润率TTM 144 54% 7% 0.2 正向 20日大单涨幅剔除动量 52% 3. 51 -1. 8% 0.2 正向 营业利润率TTM 143 3% 0% 0.3 正向 单季度ROE 124 % 12.74 % 1.87 4% 0.5 负向 5日成交量的标准差 43% 88. % 14.60 0.91 3% 0.6 负向 20日平均换手率 .47% 118 % 2.03 6% 0.6 负向 换手率相对波动率 92. 8% 0.6 正向 单季度总资产毛利率 162 % 40 -1. 正向 单季度EPS 102 % 8.09 2% 3% 0.8 负向 20日成交金额的标准差 % 0.10 9% 0.8 负向 对数市值因子 % 2.60 9% 0.9 正向 标准化预期外收入 77. % 2.25 0% 1.0 正向 市销率TTM倒数 82. % 7.09 % 3.90 4% 1.0 正向 市盈率TTM倒数 143 % 14.36 3.27 8% 1.0 负向 5日平均换手率 % 7.78 % 2.05 2% 1.3 正向 标准化预期外盈利 90% 64. % 8.16 3% 1.3 负向 60日平均换手率 .14% 120 % 7.14 % 2.63 4% 1.3 负向 6日成交金额的标准差 85% 85. % -0.78 7% 1.3 正向 ROA稳定性 % 8.64 % -0.26 2% 1.4 负向 20日成交金额的移动平均值 % 3.49 3% 1.4 正向 市盈率因子 13% 77. % 10.82 % 2.60 1% 1.6 负向 6日成交金额的移动平均值 % 7.9