量化组合跟踪周报：小盘反转风格明显，PBROE和机构调研组合小幅跑输基准

2022年11月12日 总量研究 小盘反转风格明显，PBROE和机构调研组合小幅跑输基准 ——量化组合跟踪周报20221112 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，杠杆因子取得明显正收益(0.62%)，市值、动量因子取得明显负收益(-0.84%，-0.78%)，市场表现为反转风格、小市值风格。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有60日平均换手率 (8.77%)、换手率相对波动率(7.95%)、1月反转(7.75%)。表现较差的因子有20 日小单涨幅剔除动量(-0.03%)、单季度ROE同比(0.45%)、成交量5日指数移动平均(0.72%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日小单涨幅剔除动量(4.75%)、20日大单涨幅(4.55%)、20日小单涨幅(4.18%)。表现较差的因子有单季度ROE同比(-3.61%)、市盈率TTM倒数(-2.33%)、单季度营业收入同比增长率(-1.97%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有6日成交金额的标准差(3.82%)、对数市值因子(3.08%)、1月反转(2.57%)。表现较差的因子有单季度EPS (-4.46%)、总资产增长率(-3.63%)、单季度ROE(-3.6%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率、净利润增长率因子在美容护理取得明显负收益。动量类因子在美容护理取得明显正收益。BP因子在多数行业取得正收益。成长因子在多数行业取得负收益。残差波动率、流动性因子在有色金属取得明显负收益，在房地产取得明显正收益。市值因子在多数行业取得负收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合小幅跑输基准，中证500股票池中超额收益-0.13%，中证800股票池中超额收益-1.52%，全市场股票池中超额收益-0.55%。 机构调研跟踪：机构调研活动累计383场。从三地上市公司被调研次数来看， 沪市上市公司累计被调研133次，深市上市公司累计被调研239次，北证上市 公司累计被调研11次。从中信一级行业来看，本周机械、医药、基础化工行业 被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为埃斯顿（472家）、海泰新光（427家）、京东方A（420家）、科德数控（376家）和安井食品（343家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略小幅跑输基准。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.16%，私募调研跟踪策略相对 中证800获得超额收益-1.86%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合跟踪9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有60日平均换手率(8.77%)、换手率相对波动率(7.95%)、1月反转(7.75%)。表现较差的因子有20日小单涨幅剔除动量(-0.03%)、单季度ROE同比(0.45%)、成交量5日指数移动平均(0.72%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1个月 最近10年 6.65% 6.43% 9.55% % % % .87% 4.16% .25% 6.25% 6.68% % 6.40% .25% -15.56% .46% 9.22% 6.30% 2.83% % % 42% 69% 22% 16.03% .51% .70% .93% .02% .47% -12.58% 68.99% 2.51% 6.20% 6.39% 2.12% -6.39% .47% .25% 56% % 6.58% %6.22% 6.21% % %6.49% %6.25% % % %3.22% 3.01% 3.35% 0.19% 1.05% 1.91% -0.73% 2.13% -0.93% 2.17% 2.79% 60% 0.73% -10.31% 69.56% 37.19% .01% 95% 18.15% 15.27% -4.58% 2.21% 43% .04% .71% 2.56% 2.35% 2.34% 2.00% 1.98% 13% .36% .20% .04% 36.44% 28% 5.62% 42% 54% .65% 215.31% 00% 9. -0.03% 负向 20日小单涨幅剔除动量 % 83.72 -4. 0.45% 正向 单季度ROE同比 15 7. 0.72% 负向 成交量的5日指数移动平均 % 113.31 05% 9. 0.80% 负向 5日反转 5. 1.19% 负向 成交量的20日指数移动平均 .10% 13 74% 8. 正向 ROE稳定性 .27% 43 % .59 13 负向 5日成交量的标准差 68% 6. 负向 20日成交量的标准差 65 -2. 正向 单季度EPS 31 64% 5. 正向 净利润断层 22 15 % 2.88 正向 ROA稳定性 % 124.71 99% -4. 4.55 % 3.02 正向 标准化预期外盈利 20 23% 2. 6.01 % 3.22 正向 20日大单涨幅 .04% 41 1. 4.64 % 3.43 正向 单季度净利润同比增长率 .88% 29 71% 6. % 3.52 正向 总资产增长率 4.21 % 3.60 正向 经营现金流比率 % 110.79 82% 5. % 3.77 负向 20日小单涨幅 45% 3. 5.27 % 3.78 正向 单季度ROA 59% 5. 3.60 % 3.81 正向 毛利率TTM % 95.07 -2. % 4.01 正向 ROIC增强因子 29 % .85 10 % 4.04 正向 20日大单涨幅剔除动量 2. 5.66 % 4.06 正向 单季度总资产毛利率 .09% 20 % 4.13 负向 3月反转 26% 7. 5.08 % 4.19 正向 营业利润率TTM 2. % 5.44 % 4.20 正向 总资产毛利率TTM % 123.57 % .36 13 % 4.21 正向 市盈率TTM倒数 66 21% 2. % 4.27 正向 单季度ROE 56 % 4.80 正向 单季度ROA同比 .28% 53 % .50 10 % 4.81 正向 市盈率因子 2. 7.22% 4.89% 正向 单季度营业利润同比增长率 38% 8. 5.80 5.05% 正向 净利润率TTM 70 7. 4.44 5.17% 负向 6日成交金额的标准差 34 71% 9. 5.36% 正向 市销率TTM倒数 61 2. 5.38% 正向 单季度营业收入同比增长率 71 36% 2. 5.43% 正向 标准化预期外收入 55 % .50 13 % 3.96 6.03% 负向 5日平均换手率 15 5.21 6.04% 负向 20日成交金额的标准差 -33.11% 47% 7. 6.30% 负向 对数市值因子 % .56 13 6.57% 负向 20日成交金额的移动平均值 68 18 7.71% 6.88% 正向 EPTTM分位点 % .25 11 6.08 7.28% 负向 6日成交金额的移动平均值 .43% 57 % .15 11 4.14 7.31% 正向 市净率因子 16 5.46 7.58% 负向 20日平均换手率 .15% 39 53% 6. 7.75% 负向 1月反转 .96% 26 % .66 11 7.95% 负向 换手率相对波动率 14.31% .14% 20 8.77% 负向 60日平均换手率 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近1年 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.11.11 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日小单涨幅剔除动量(4.75%)、20日大单涨幅(4.55%)、20日小单涨幅(4.18%)。表现较差的因子有单季度ROE同比(-3.61%)、市盈率TTM倒数(-2.33%)、单季度营业收入同比增长率(-1.97%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 5.55% 4% 168.87% .93% 9.40% 55.72% .53% -13.41% 0%4.83% 1.74%21.39% 1% 14.04% -2.36%6.28% %9%4.72%57.24% 1% 4%14.67% 2.93%34.12% 7% 5%27.81% 3.42% 2%13.98% -1.18% 20.37% 15.23% 14.83% 47.13% 85% 186.88% .11% .50% 168.87% .83% -1.24% 296.90 -0 -0. -0. -0. 13.51% -1.11% 1.53% 3.36% 15.05% 4.01% .04% .37% .10% 57.58% -0 -1.44% 3.78% 3.10% -0.84% 1.75% 4.76% 3.87% -0 52.36% 210. 94% .89% 65% 58.43% 67% 5.74%226. 23% 2% -3.9 1% -3.6 正向 单季度ROE同比 69. % 9.02 4% -3.8 3% -2.3 正向 市盈率TTM倒数 % 12.79 .97% % 97 -1. 正向 单季度营业收入同比增长率 76. 5% 1.4 - % 96 -1. 正向 ROE稳定性 152 4% 1.3 - % 75 -1. 正向 单季度EPS 88. 9% 1.2 - % 64 -1. 正向 ROA稳定性 27% 8% 1.5 - % 52 -1. 正向 单季度ROA同比 4% 1.8 - 负向 20日成交金额的移动平均值 .64% 102 0% 2.1 - % 04 -1. 负向 20日成交金额的标准差 18% 77. % 7.23 1% 1.5 - 98% 负向 6日成交金额的移动平均值 368.39% % 6.08 .84% 97% 正向 标准化预期外盈利 4% 1.4 - 82% 负向 60日平均换手率 91% 66. .81% 2% -0.6 负向 5日反转 121 7% -0.5 5% -0.5 负向 6日成交金额的标准差 143 4% 0.2 2% -0.4 正向 单季度ROE 138 8% 0.0 0% -0.4 正向 单季度ROA .51% 137 0% -0.7 4% -0.3 负向 20日成交量的标准差 % % 12.15 2% -0.3 正向 ROIC增强因子 13% 83. % 8.75 0% -0.7 1% -0.0 负向 20日平均换手率 1