量化组合跟踪周报：小市值风格明显，PBROE组合小幅跑赢基准

2022年8月13日 总量研究 小市值风格明显，PBROE组合小幅跑赢基准 ——量化组合跟踪周报20220813 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，盈利、beta因子取得正收益(0.56%、0.31%)，市值因子取得明显负收益(-1.1%)，市场表现为价值风格、小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.86%)、市盈率因子(1.61%)、人气指标(1.5%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率(-0.92%)、标准化预期外收入(-0.66%)、5日反转(-0.64%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE(0.9%)、单季度营业收入同比增长率(0.86%)、市盈率TTM倒数(0.81%)。表现较差的因子有净利润率TTM(-2.16%)、毛利率TTM(-1.95%)、营业利润率TTM(-1.92%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有20日成交金额的移动平均值(1.75%)、对数市值因子(1.57%)、市盈率因子(1.55%)。表现较差的因子有单季度EPS(-0.59%)、60日平均换手率(-0.51%)、20日平均换手率(-0.49%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率、净利润增长率因子在农林牧渔、煤炭行业正收益明显。动量类因子在公用事业、美容护理取得明显正收益。每股净资产、每股经营利润TTM因子在煤炭、钢铁行业取得明显正收益。BP因子在电子行业取得明显正收益。成长因子在计算机、电子行业取得明显负收益。对数市值因子在多数行业取得负收益。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合取得小幅超额收益，中证500股票池中获得超额收益0.04%，中证800股票池中超额收益1.21%，全市场股票池中获得超额收益1.39%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.86%)、市盈率因子(1.61%)、人气指标(1.5%)。表现较差的因子有单季度净利润同比增长率 (-0.92%)、标准化预期外收入(-0.66%)、5日反转(-0.64%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 1%0.26% 9% 4% 9% .75% 5.61% 2.90% 2.98% 0.88% -1.04% 90% 0%.45% 39%.34% .48% 3.06% 4.76% 2.97% 4.83% 2.74% 4.55 8% 4% 4.22 3.18% 3.18% 3.36% 1% 5.38% 2% 4% 5% 2% -0.46% 40% 8% .23% .51% .21% 5% 0% 0% 9% 4% 1% 5% 12% 98% .89% -24.88% .59% .13% 5.70% 95% -1 86% 0% %78% .26% 3% -16.66% 0.51% .19% 7% 3%5.32% .70% 53% 9% 1% .30% .00% .11% 0.10% 0.81% 0.97% 5% 3.88 1.11% 1% 4.32 6% 0.32% -20.17% 0% .05% 1%.37% 9% 67% -1 -0 -0 -0 -0 -0.50% 58% -15.36% 26% 2.86% 9% 5.27% 2.61% 5% 37% 8% 8.05% 59% .26% 9% .0 51 80% -1. 2.1 92% -0. 正向 单季度净利润同比增长率 66 -3. 66% -0. 正向 标准化预期外收入 4.05% 12 % 82 12. 64% -0. 负向 5日反转 12 -1. 2.2 60% -0. 正向 标准化预期外盈利 .8 29 4% 5.8 正向 净利润断层 .46% 81 -0. 3.91% .44% 正向 单季度营业利润同比增长率 16% -4. .36% 负向 20日资金流量 36% 8. 9% 1.0 1.7 .35% 负向 5日平均换手率与120日平均换手率之比 3.60% 10 -4. % .25% 正向 ROIC增强因子 .51% -35 % 02 14. 1.7 13% -0. 负向 60日非流动性 3.21% 10 -2. 11% -0. 正向 单季度ROE同比 8.91% 1.8 % 3% 0.0 正向 净利润率TTM .77% 10 % 11 11. 1.4 2% 0.1 负向 成交量的5日指数移动平均 37% 0. 8% 7.9 9% 0.1 负向 成交量的20日指数移动平均 -38 6.0 9% 0.1 负向 对数市值因子 59 % 56 11. 6.30% 0% 0.2 负向 6日成交金额的标准差 .6 27 6.4 0.2 正向 总资产增长率 2.8 2.4 1% 0.3 负向 20日收益方差 87% 3. 17. 3.95% 4% 0.3 负向 20日成交金额的标准差 - -12 3.55% 7% 0.3 正向 经营现金流比率 65 12% -0. 3% 0.4 正向 单季度EPS 64 -11 2.3 4% 0.4 正向 单季度ROA同比 16 0% 8.2 2.0 6% 0.4 正向 ROE稳定性 0% .9 37 -2. 2.3 正向 单季度总资产毛利率 95 14. 1.4 0.52% 负向 20日非流动性 .44% 30 1.3 0.5 负向 1月反转 16 -5. 1.9 3% 0.5 正向 单季度ROA .99% -12 9% 4.3 0.5 负向 10日平均换手率与120日平均换手率之比 5.26% 5% 3.2 0.7 正向 营业利润率TTM 3.02% - -4. 0.7 正向 总资产毛利率TTM - % 18 10. % 0.8 负向 20日平均换手率 64 -2. 2.0 0.9 正向 单季度营业收入同比增长率 63 19. 1.9 0.9 正向 EPTTM分位点 % 54 10. % 6% 0.9 负向 20日成交金额的移动平均值 12 3.0 6% 0.9 正向 毛利率TTM 4.30% - % 30 13. 0% 1.0 负向 6日成交金额的移动平均值 16 6.8 1% 1.0 负向 换手率相对波动率 62 27. 2% 1.0 负向 3月反转 21 % 74 13. 3.47% 5% 1.0 正向 ROA稳定性 8% .6 40 0% 9.9 4.62% 5% 1.0 负向 5日平均换手率 11 5% 8.1 7% 1.2 正向 市盈率TTM倒数 18 6% 9.4 0% 1.3 正向 市销率TTM倒数 70 -6. 0% 1.3 正向 单季度ROE -35 0.0 1% 1.4 负向 20日平均换手率与120日平均换手率之比 39% 4. 18. 3.95% 3% 1.4 负向 60日平均换手率 .45% -31 % 68 16. 6% 1.4 负向 意愿指标 13 4.5 4.22% 0% 1.5 负向 人气指标 .7 44 % 79 12. 1.6 正向 市盈率因子 .8 52 % 07 11. 3.44% 6% 1.8 正向 市净率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.8.12 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE(0.9%)、单季度营业收入同比增长率(0.86%)、市盈率TTM倒数(0.81%)。表现较差的因子有净利润率TTM(-2.16%)、毛利率TTM(-1.95%)、营业利润率TTM(-1.92%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 单季度ROE 单季度营业收入同比增长率 市盈率TTM倒数 市盈率因子 标准化预期外盈利 单季度净利润同比增长率 单季度ROE同比 意愿指标 10日平均换手率与120日平均换手率之比 人气指标 单季度ROA同比 市净率因子 3月反转 市销率TTM倒数 对数市值因子 5日平均换手率与120日平均换手率之比 总资产增长率 标准化预期外收入 单季度营业利润同比增长率 20日平均换手率与120日平均换手率之比 1月反转 EPTTM分位点 20日非流动性 经营现金流比率 5日平均换手率 净利润断层 20日收益方差 60日非流动性 成交量的20日指数移动平均 单季度ROA 6日成交金额的标准差 20日平均换手率 ROIC增强因子 换手率相对波动率 60日平均换手率 单季度EPS 成交量的5日指数移动平均 ROE稳定性 单季度总资产毛利率 ROA稳定性 6日成交金额的移动平均值 总资产毛利率TTM 20日成交金额的标准差 20日资金流量 20日成交金额的移动平均值 5日反转 营业利润率TTM 毛利率TTM 净利润率TTM 正向0.90% 正向0.86% 正向0.81% 正向0.63% 正向0.60% 正向0.57% 正向0.49% 负向0.35% 负向0.33% 负向0.32% 正向0.30% 正向0.26% 负向0.22% 正向0.14% 负向0.13% 负向0.11% 正向0.09% 正向0.07% 正向0.03% 负向-0.04% 负向-0.10% 正向-0.16% 负向-0.21% 正向-0.36% 负向-0.56% 正向-0.60% 负向-0.62% 负向-0.69% 负向-0.79% 正向-0.80% 负向-0.83% 负向-0.85% 正向-0.85% 负向-0.86% 负向-0.91% 正向-0.96% 负向-0.99% 正向-1.01% 正向-1.04% 正向-1.08% 负向-1.30% 正向-1.32% 负向-1.33% 负向-1.44% 负向-1.52% 负向-1.87% 正向-1.92% 正向-1.95% 正向-2.16% -0.16% 1.46% -2.50% -2.79% -0.46% 1.85% 0.85% -0.14% 2.73% 2.83% -1.00% -2.32% -1.16% -0.61% 1.70% 3.36% 1.04% 1.02% 0.75% 1.04% 2.64% -1.56% 2.49% 0.59% 2.51% -0.95% 1.13% 2.40% 3.20% -0.94% 1.40% 2.01% -0.75% 2.40% 0.28% -1.00% 2.71% 0.71% 0.05% 0.42% -0.09% -1.25% 0.97% 1.29% -0.64% 0.51% -4.03% -0.84% -4.12% -4.11% 12.14% 6.27% 5.44% 10.03% 7.60% 3.62% 8.83% 16.80% 6.02% -0.37% 6.23% 1.03% 6.71% 6.25% 16.16% 10.34% 23.48% 2.83% 11.47% 0.