有色金属行业专题研究：盐湖提锂大有可为，西藏盐湖详细梳理

有色金属行业专题研究 / 盐湖提锂大有可为，西藏盐湖详细梳理 挖掘价值投资成长 / 2022年12月02日 【投资要点】 锂资源地位水涨船高，盐湖提锂成发展趋势。锂资源作为重要的新兴产业资源和战略资源，广泛应用各类领域。根据中国地质调查局发展研究中心所著的《全球锂矿资源分布与潜力分析》，盐湖卤水型锂矿约占全球锂资源的78.3%，可以说绝大多数锂资源都在盐湖之中。目前，我国的锂产品加工很大程度依赖于澳大利亚进口的锂辉石，因此我国锂工业的发展必须从硬岩提锂尽快转变到从盐湖卤水提锂这个大趋势中来，从而保障我国的能源安全。 西藏盐湖数量众多，锂资源丰富。根据河海大学地球科学与工程学院的《西藏地区盐湖锂的地球化学分布规律》，西藏地区是我国盐湖分布最密集的地区之一，在西藏地区2000个湖泊中，盐湖数量接近500个，面积约8225.18平方千米，其中面积大于1平方千米的盐湖有234个。诸多盐湖已经查明了锂资源储量，包括龙木错、结则茶卡、扎仓茶卡、查波错、扎布耶、拉果错、麻米错、捌仟错等。西藏的盐湖锂资源具有锂含量高、镁锂比低的特点，具有开发价值。 行业资本布局盐湖提锂，规模化生产技术愈发成熟。随着西藏盐湖的优势被公众发觉，越来越多的企业加快布局西藏盐湖的步伐。目前在产或筹建中试线的主要有，西藏矿业所属扎布耶，西藏城投所属龙木错和结则茶卡，西藏锂能的捌仟错等。而伴随着诸多上市公司布局的，是诸多在盐湖提锂方面的技术突破，扎布耶盐湖“太阳池结晶法”，捌仟措盐湖运用电化学脱嵌法，都各具优势。 国家政策支持新能源发展，锂资源行业星途大海。习近平总书记在党的十九大报告中提出，加快建立绿色生产和消费的法律制度和政策导向，建立健全绿色低碳循环发展的经济体系.我国政府大力推进新能源技术的发展和应用，而新能源行业的发展，离不开锂资源的开发。据《2021中国锂电产业发展指数白皮书》数据显示，中国已连续五年成为全球最大的锂电池消费市场。自2020年以来，庞大的需求量带来的是锂资源价格的不断攀升。随着未来新能源产业的不断成熟化、市场化，锂资源价格也将进入良性循环，更加稳定。 【配置建议】 当前全球锂资源布局已经逐步稳定，拥有国内盐湖锂资源的企业或将收益。相关标的：西藏矿业、西藏城投、藏格矿业、紫金矿业、天铁股份、金圆股份等 【风险提示】 需求不及预期，锂价大幅波动，宏观经济表现不及预期，政策变化 强于大市（首次） 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：程文祥 证书编号：S1160522090002电话：15301584993 相对指数表现 12/22/24/26/28/210/2 4.79% -3.74% -12.26% -20.79% -29.32% -37.85% 有色金属沪深300 相关研究 《国内锂矿开发提速，华南锂矿详细梳理》 2022.12.02 行业研究 有色金属 证券研究报告 017 正文目录 1.西藏盐湖资源丰富，开发潜力大4 2.西藏盐湖资源详查6 2.1.西藏碳酸盐型盐湖6 2.1.1.扎布耶盐湖6 2.1.2.结则茶卡盐湖9 2.1.3.当雄错盐湖10 2.1.4.班戈错盐湖13 2.1.5.朋彦错盐湖15 2.2.西藏硫酸盐亚型盐湖15 2.2.1.扎仓茶卡盐湖16 2.2.2.查波错盐湖18 2.2.3.拉果错盐湖18 2.2.4.鄂雅错盐湖22 2.3.5.龙木错盐湖23 2.3.6.麻米错盐湖25 2.3.7.捌仟错盐湖27 3.资源丰富，政策助力，西藏盐湖提锂星途大海31 4.投资建议32 5.风险提示33 图表目录 图表1：中国锂资源分布图4 图表2：青藏高原盐湖型锂矿分布图4 图表3：西藏主要盐湖一览表5 图表4：西藏主要盐湖产权一览表5 图表5：扎布耶流域地质图7 图表6：扎布耶盐湖卫星地图7 图表7：扎布耶盐湖股权结构（公告截止日：2022年5月19日）8 图表8：扎布耶盐湖提锂工艺路线9 图表9：结则茶卡盐湖卫星地图9 图表10：结则茶卡盐湖股权结构（公告截止日：2022年6月28日）10 图表11：结则茶卡盐湖主要化学成分表10 图表12：当雄错盐湖地质图11 图表13：当雄错盐湖股权结构（公告截止日：2022年5月12日）12 图表14：班戈错盐湖卫星地图13 图表15：班戈错盐湖股权结构（公告截止日：2022年5月12日）14 图表16：班戈错盐湖主要化学成分表14 图表17：朋彦错盐湖卫星地图15 图表18：扎仓茶卡盐湖岩相图16 图表19：扎仓茶卡Ⅲ湖剖面图17 图表20：扎仓茶卡盐湖股权结构（公告截止日：2022年5月12日）17 017 图表21：扎仓茶卡盐湖锂资源储量表18 图表22：查波错盐湖卫星地图18 图表23：拉果错盐湖地质图19 图表24：拉果错湖水横向剖面图20 图表25：拉果错盐湖股权结构（公告截止日：2022年1月4日）21 图表26：拉果错盐湖湖水化学成分表22 图表27：拉果错盐湖提锂工艺路线22 图表28：鄂雅错盐湖地貌划分示意图22 图表29：鄂雅错盐湖地表卤水主要化学成分表23 图表30：龙木错盐湖卫星地图24 图表31：龙木错盐湖股权结构（公告截止日：2022年6月28日）24 图表32：龙木错盐湖主要化学成分表25 图表33：麻米错盐湖卫星地图26 图表34：麻米错盐湖股权结构（公告截止日：2022年4月7日）27 图表35：捌千错盐湖卫星地图28 图表36：捌千错盐湖股权结构（公告截止日：2022年4月21日）29 图表37：捌千错盐湖主要化学成分表29 图表38：新能源汽车生产趋势表31 图表39：碳酸锂售价趋势表32 017 1.西藏盐湖资源丰富，开发潜力大 西藏地区锂资源丰富，盐湖卤水种类稀有。国内的锂资源储量之中，西藏地区位居第二，仅次于青海。西藏是我国现代内陆盐湖分布最密集的地区之一。根据《中国矿业报》报道，西藏全区共有湖泊2800多个，总面积超过6万平 方公里，各类盐湖包括干盐湖有600多个。其中面积大于1平方公里，湖水矿 化度在50克／升以上的盐湖仍有220多个，总面积6000多平方公里。西藏盐湖富含石盐、硼、碱、芒硝、碳酸锂、含锂菱镁矿、钾芒硝、钾石膏等，其潜在经济价值巨大。 图表1：中国锂资源分布图 2% 1% 4% 7% 8% 50% 28% 青海西藏四川湖北江西湖南新疆河南福建山西 资料来源：学术论文《中国的锂资源》，新材料产业.2007(08)，东方财富证券研究所 图表2：青藏高原盐湖型锂矿分布图 资料来源：学术论文《中国锂资源的主要类型、分布和开发利用现状:评述和展望》，大地构造与成矿学.2022,46(05)，东方财富证券研究所 017 西藏盐湖之中，绝大多数为富锂盐湖，卤水的平均锂含量为320.4mg/L。根据盐湖卤水的主要成分，西藏盐湖可以分为碳酸盐型、硫酸钠亚型和硫酸镁亚型，其中碳酸盐型盐湖卤水全球罕见，其具有高锂浓度、低镁锂比的特征，通过这种卤水提取锂资源工艺简单、成本低廉。 图表3：西藏主要盐湖一览表 盐湖名称 类型 坐标 LiCl品位(mg/L) 镁锂比 LiCl储量(万吨) 扎布耶 碳酸盐型 N31°20',E84°02' 1032 0.01 211 结则茶卡 碳酸盐型 N33°57',E80°54' 1313 1.39 140 当雄错 碳酸盐型 N31°34',E86°45' 2471 0.26 85.9 班戈I湖 碳酸盐型 N31°45',E89°40' 638 0.64 - 班戈Ⅱ湖 碳酸盐型 N31°45',E89°30' 1633 0.04 5.55 班戈Ⅲ湖 碳酸盐型 N31°42',E89°25' 739 0.43 13.2 郭加林错 碳酸盐型 N32°05',E88°42' 596 0.05 - 朋彦错 碳酸盐型 N32°53',E88°11' 1994 0.06 - 扎仓茶卡 硫酸钠亚型 N32°34',E82°22' 2034 15.8 16.9 查波错 硫酸钠亚型 N33°21',E84°11' 1487 - 4.2 赞宗错 硫酸钠亚型 N32°15',E89°30' 146674 0.1 - 恰茶卡 硫酸钠亚型 N32°47',E89°50' 1328 1.44 - 噶尔昆沙湖 硫酸钠亚型 N34°20',E79°55' 15409 0.04 - 聂耳错 硫酸钠亚型 N32°17',E82°12' 3485 24.8 - 拉果错 硫酸钠亚型 N32°02',E84°05 2821 3.04 - 多玛错 硫酸钠亚型 N32°58',E84°28' 3035 4.42 - 麻米错 硫酸镁亚型 N32°07',E83°33' 6079 0.11 250 龙木错 硫酸镁亚型 N34°36',E80°27' 1039 84.6 217 鄂雅错 硫酸镁亚型 N32°58',E88°41' 1219 88.1 - 查那错 硫酸镁亚型 N33°18',E84°01' 1594 67.1 - 资料来源：学术论文《中国锂资源的主要类型、分布和开发利用现状:评述和展望》，大地构造与成矿学.2022,46(05)，东方财富证券研究所 行业资本逐步布局。鉴于新能源产业的蓬勃发展与西藏盐湖得天独厚的自然优势，各大锂矿公司，包括西藏矿业、西藏城投、紫金矿业等行业巨头都在积极布局进入西藏盐湖提锂，争取获得探矿权与采矿权。 图表4：西藏主要盐湖产权一览表 盐湖名称 产权所有人 类型 有效期 扎布耶盐湖 西藏矿业发展股份有限公司 采矿权 2011年-2042年 结则茶卡盐湖 西藏城市发展投资股份有限公司 采矿权 2021年-2031年 当雄错盐湖 西藏融汇投资管理有限公司 采矿权 2020年-2030年 班戈错盐湖 西藏中鑫投资有限公司 采矿权 2011年-2039年 扎仓茶卡盐湖 西藏鹏程矿业有限责任公司 采矿权 - 拉果错盐湖 紫金矿业集团股份有限公司 采矿权 2020年-2030年 鄂雅错盐湖 西藏地质矿产勘查开发局第五地质大队 探矿权 2015年-2018年 龙木错盐湖 西藏城市发展投资股份有限公司 采矿权 - 麻米错盐湖 藏格矿业股份有限公司 采矿权 2020年-2030年 捌千错盐湖 金圆环保股份有限公司 采矿权 2021年-2029年 资料来源：自然资源部全国矿业权人勘查开采信息公示系统，东方财富证券研究所 017 2.西藏盐湖资源详查 2.1.西藏碳酸盐型盐湖 3 碳酸盐型锂盐湖，即卤水中存在着较多的CO2-离子，从而限制了Ca2+、Mg2+在卤水中存在的浓度范围，从而造就了卤水很小的镁锂比，这是碳酸盐型锂盐湖的优点。 3 但是因为碳酸锂溶解度较小，很高的CO2-又制约着锂离子在卤水中的富集，致使卤水中锂离子富集空间很小，容易在蒸发浓缩的过程中以碳酸锂形式结晶析出。因此碳酸盐型锂盐湖卤水不能富集到较高的锂浓度，成卤浓度远低于硫酸盐型或氯化物型锂盐湖卤水，且其成卤的结晶析出率也很低，这成为制约碳酸盐型锂盐湖资源开发技术突破的主要难题。 2.1.1.扎布耶盐湖 矿区情况：扎布耶盐湖位于西藏日喀则市仲巴县，海拔4422米，面积235平方公里，是我国储量较大的特种综合性大型盐湖矿床之一，同时也是世界第三大锂盐湖，被称为“西藏的天空之镜”。 扎布耶盐湖是世界上唯一一个天然结晶碳酸锂的盐湖，地处西藏高原腹地，冈底斯山脉西段北麓。湖区隶属高原亚寒带气候区，具有气温低、温差大、辐射强、降水少、蒸发多的特点。盐湖分为南湖和北湖。南湖固液并存，水深2m，北湖为卤水湖，水深数米。湖盆为封闭内流盆地，受断裂控制呈南北方向延伸，接受河水、大气降水和地下水补给。湖区内河流、泉水众多，河流主要有浪门嘎曲、罗具藏布、桑目旧曲、甲布曲和泉水河，泉水主要分布在湖中部的钙华岛和湖北部的秋里南木，这些河流和泉水中含有大量的锂、硼等资源。区内出露的地层主要有石炭系、二叠系、白垩系、古近系、新近系和第四系。河水中的