有色金属行业周报：加息预期放缓，金属价格普涨

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4871.74，周变化2.08%，排名第16，跑赢上证综指0.02pct。 子板块表现：稀土领涨，除黄金外各板块均有不同幅度涨幅。其中，子板块市场表现前三名：稀土（3.69%）、钨（3.55%）、钴（3.36%）；子板块市 场表现后三位：锂（1.86%）、铅锌（1.13%）、黄金（-1.47%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8285美元/吨，周变动3.21%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65890元/吨，周变动1.20%。LME铝报收2448美元/吨，周变动5.06%；上期所铝（活跃合约）报收19125元/吨，周变动0.37%。 贵金属：COMEX黄金报收1748.30美元/盎司，周变动0.40%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收406.12元/克，周变动0.36%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年12月2日 行业周报（20221128-20221202）领先大市-B(维持 加息预期放缓，金属价格普涨 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】新能源汽车与储能热度不减，抢锂大战仍在继续-行业周报 （20221121-20221125）2022.11.25 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收21.20美元/盎司，周变动0.50%；国内白银期货价格（活跃合约）报收4922.00 元/千克，周变动1.30%。 能源金属：氢氧化锂价格56.00万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格54.15万元/吨，周变动-0.64%；电池级碳酸锂价格56.75万元/吨，周变动-0.44%。钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格34.00万元 /吨，周变动-2.02%；硫酸钴价格55.50元/千克，周变动-2.63%；四氧化三钴 价格222.50元/千克，周变动-1.77%。LME镍收盘价26805美元/吨，周变动 3.06%；SHFE镍收盘价205510元/吨，周变动3.60%；电池级硫酸镍价格39500 元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格23350元/吨，周变动-4.50%；钯价格499元/克，周变动0.00%；钛铁价格36500元/吨，周变动-0.27%；金属硅价格25650元/吨，周变动-0.39%；镨钕氧化物价格667500元/吨，周变动2.30%。 投资建议 宏观方面，美加息放缓预期不断强化，中国人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点以及稳增长政策频出，一定程度上有利于稳定市场预期。 供应方面，铜矿供应偏松，ICSG预计2022年全球铜矿增速为3.9%，到2023年增速有望达到5.3%；中国前10个月铜矿累计进口量2076万吨，同比增长8.4%，进口量居于高位。铜冶炼端加工费持续回升，江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协基准价为88美元/吨与8.8美分/磅， 较2022年上涨35%，创出了2017年以来的最高值。四川、广西部分电解铝企业复产带来供应量的小幅回升，但变化不大。 需求方面，地产利好政策频出提升需求回暖预期，电网建设即将进入季节性淡季，传统需求的实质性恢复仍待时日；新能源汽车、风电、光伏等新能源行业需求不减。据乘联会数据，10月份新能源汽车零售55.5万辆，同增74.9%，渗透率30.1%，预计11月新能源汽车销量为60万辆。据CPIA数据，今年前三季度光伏制造各环节产量均已超过了去年全年产量，平均增幅均超过40%，12月或将迎来光伏抢装潮。建议关注受益于新能源高需求的博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化2.06%，跑赢上证综指6 2.2子板块市场表现：稀土涨势明显7 2.3上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前8 3.行业数据跟踪9 3.1基本金属9 3.1.1铜：价格偏强震荡，伦铜小幅累库9 3.1.2铝：价格震荡，库存持续去化10 3.2贵金属10 3.2.1黄金：价格维稳10 3.2.2白银：价格小幅上行11 3.3能源金属12 3.3.1锂：电碳价格小幅下降12 3.3.2钴：钴酸锂价格周内持平13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格持续维稳13 3.4小金属：稀土价格逆势上涨14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态15 5.1行业动态15 5.2上市动态16 6.风险提示17 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：COMEX黄金价格及库存10 图12：SHFE黄金价格及库存10 图13：SPDR黄金ETF持有量11 图14：COMEX白银价格及库存11 图15：SHFE白银价格及库存11 图16：SLV白银ETF持有量12 图17：氢氧化锂价格（元/吨）13 图18：碳酸锂价格（万元/吨）13 图19：钴酸锂价格（元/吨）13 图20：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图21：LME镍价格（美元/吨）14 图22：SHFE镍价格（元/吨）14 图23：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总15 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总16 1.本周观点 宏观方面，美加息放缓预期不断强化，中国人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点以及稳增长政策频出，一定程度上有利于稳定市场预期。 供应方面，铜矿供应偏松，ICSG预计2022年全球铜矿增速为3.9%，到2023年增速有望达到5.3%；中国前10个月铜矿累计进口量2076万吨，同比增长8.4%，进口量居于高位。铜冶炼端加工费持续回升， 江铜、中铜、铜陵、金川与Freeport敲定2023年铜精矿长协基准价为88美元/吨与8.8美分/磅，较2022年上涨35%，创出了2017年以来的最高值。四川、广西部分电解铝企业复产带来供应量的小幅回升，但变化不大。 需求方面，地产利好政策频出提升需求回暖预期，电网建设即将进入季节性淡季，传统需求的实质性恢复仍待时日；新能源汽车、风电、光伏等新能源行业需求不减。据乘联会数据，10月份新能源汽车零售 55.5万辆，同增74.9%，渗透率30.1%，预计11月新能源汽车销量为60万辆。据CPIA数据，今年前三季度光伏制造各环节产量均已超过了去年全年产量，平均增幅均超过40%，12月或将迎来光伏抢装潮。建议关注受益于新能源高需求的博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化2.06%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3151.34，周变化2.06%；有色金属板块报收4871.74，周变化2.08%，排名第16，跑赢上证综指0.02pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：稀土涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，稀土领涨，除黄金外均有不同幅度的上涨。其中，子板块市场表现前三名：稀土（3.69%）、钨（3.55%）、钴（3.36%）；子板块市场表现后三位：锂（1.86%）、铅锌 （1.13%）、黄金（-1.47%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：*ST园城（14.03%）、志特新材（9.17%）、中钨高新（8.82%）、云海金属（8.75%）、明泰铝业（8.75%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：福达合金（-12.86%）、银泰黄金（-6.56%）、光智科技（-5.35%）、悦安新材（-5.12%）、湖南黄金（-2.98%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格偏强震荡，伦铜小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8285美元/吨，周变动3.21%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65890元/吨，周变动1.20%。 库存方面，本周LME铜总库存89700吨，周变动14.16%；上期所阴极铜库存小计为30356吨，周变动-15.80%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格震荡，库存持续去化 价格方面，本周LME铝报收2448美元/吨，周变动5.06%；上期所铝（活跃合约）报收19125元/吨，周变动0.37%。 库存方面，本周LME铝总库存499150吨，周变动-1.41%；上期所铝库存小计为31869吨，周变动-18.97%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格维稳 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1748.30美元/盎司，周变动0.40%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收406.12元/克，周变动0.36%。 截至12月1日，SPDR黄金ETF持仓为908.09吨，周变动0.13%，持仓绝对值变化1.16吨。 图11：COMEX黄金价格及库存图12：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格小幅上行 白银价格方面，COMEX白银本周报收21.20美元/盎司，周变动0.50%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收4922.00元/千克，周变动1.30%。 截至12月1日，SLV白银ETF持仓为14893.23吨，周变动-0.04%，持仓绝对值变动-5.72吨。 图14：COMEX白银价格及库存图15：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：电碳价格小幅下降 本周，氢氧化锂价格56.00万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格54.15万元/吨，周变动-0.64%； 电池级碳酸锂价格56.75万元/吨，周变动-0.44%。 图17：氢氧化锂价格（元/吨）图18：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.2钴：钴酸锂价格周内持平 本周，钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格34.00万元/吨，周变动-2.02%；硫酸钴价 格55.50元/千克，周变动-2.63%；四氧化三钴价格222.50元/千克，周变动-1.77%。 图19：钴酸锂价格（元/吨）图20：电解钴、