棉花日报：CFTC净多头寸持续下滑，ICE期棉主力移仓换月至03合约

棉花日报2022-11-30 棉花日报|2022-11-30 CFTC净多头寸持续下滑，ICE期棉主力移仓换月至03合约 = 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 摘要： 【现货概述】 11月29日，棉花现货指数CCI3128B报价至14998元/吨（-63），期现价差-1668（01 合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价6900元/吨（-50)，黏胶短纤报价12900元/吨 （+0）CYIndexC32S报价22675元/吨（+0），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价25736元/吨（-32）；郑棉仓单428（-2），有效预报208（+50）。美国EMOTM到港价96.1美分/磅（-1.3）；巴西M到港价97.5美分/磅（-1.2）。截止到2022年 11月28日，新疆地区皮棉累计加工总量248.43万吨，同比减幅26.69%。 【市场分析】 据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至11月22日， ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单16332张，较前一周减少1334张； 仅期货非商业性持仓净多单17723张，减少2390张；商品指数基金净多单70648张，减少1071张。基金净多头寸持续下滑。隔夜ICE期棉主力移仓换月至03合约阳线报收80.67美分/磅，期价较上一交易日上涨1.89美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 当前郑棉期价维持在13000上方横盘整理为主，当前棉花现货市场交投依旧表现不佳，且在疫情的影响下，疆棉出疆运输存在一定的难度。而下游市场同样受到疫情管控政策影响，开机率持续下滑，纺企节前补库的意愿也有所下滑，当前下游纺企对于后市信心偏弱。当前还需要关注宏观环境的变化，主要包括对资本市场的刺激政策以及各地防疫管控措施的变化。整体来看，当前棉花产业依旧处于偏弱格局，中短期内价格仍将承压运行。 【技术分析】 昨日郑棉主力01合约阳线报收13330元/吨，期价较上一交易日上涨160元/吨。持仓减少1万手，至35.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。 【操作策略】 关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则，期货平仓要和现货销售节奏相对应。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，积极入场对现货头寸进行足量保值。（仅供参考） 1/6 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨 合约代 今开盘 最高 最低 今收 涨跌 成交量 成交量增减 持仓量 增减量 CF301 13170 13355 13150 13330 160 308999 -292178 356920 -10945 CF303 13015 13140 12960 13130 125 45960 -10564 170364 2131 CF305 12965 13130 12950 13115 135 200251 -123473 432396 11106 CF307 13000 13145 12980 13135 130 7482 -5257 74766 1008 CF309 13130 13250 13080 13235 120 7767 -7105 60795 -39 CF311 13235 13380 13225 13365 110 247 -142 1069 12 合计 570706 109631 3273 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘 表二：国内外主要棉花价格指数 CY32S指数 CCI3128B CotlookA 美国EMOTM1%完税滑准税 印度S61-1/8 1%完税滑准税 美分/磅 98.7 96.1 98.4 元/吨 22675 14998 1678516926 1718217319 涨跌 0 -63 -2.65 -1.3 -1.3 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE2209-ICE2212纯盘面价差 691 452 暂时观望 ZCE2209-ICE2212CIF1%关税成本 -2522 -2761 暂时观望 CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -3483 -2155 暂时观望 ZCE2209-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -3669 -4046 暂时观望 ZCE2301合约-ZCE2305合约 215 190 暂时观望 说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 2/6 图一：期现价差图：单位：元/吨 ■【价差结构与套利分析】 11月29日，郑棉2301合约与CCI3128B指数期现价差为-1668元/吨，价差较上个交易日上涨223元/吨 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图二：郑棉1-5价差图：单位：元/吨 11月29日收盘，郑棉2301-2305 合约价差为215元/吨，价差较上 一交易日上涨25元/吨。 3/6 数据来源：ZCE 图三：郑棉与ICE期棉价差 11月29日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差-1861元/吨，价差较上个交易日减少156元/吨； ZCE2209-ICE2212合约盘面价差691元 /吨，价差较上一交易日上涨239元/吨。 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图四：郑棉仓单及有效预报 ■【仓单及有效预报】 截至11月29日郑棉仓单量428张（1.8万吨）减少2张（86吨）有效预报量为208张（8994吨），仓单及有效预报总量共2.7万吨。 ■【价差结构与套利分析】 4月20日，郑棉2209合约与CCI3128B指数期现价差为-1227元/吨，价差较 4/6 数据来源：ZCE 5/6 图五：郑棉主力合约走势图 ■【技术分析】 昨日郑棉主力01合约阳线报收 13330元/吨，期价较上一交易日上 涨160元/吨。持仓减少1万手，至 35.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。 数据来源：ZCE 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 6/6