期市晨报：预计金银短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险

金信期货[日刊] 2022年10月27日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：预计金银短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 187220-190250 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 17100-17540 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1900-2000 震荡走弱 空单持有 焦炭（j2301） 2510-2780 震荡走弱 空单持有 螺纹（rb2301） 3500-3700 震荡 观望 沥青（BU2212） 3360-4360 谨慎偏强 反弹抛空 甲醇（MA2301） 2400-2770 谨慎偏强 反弹短空 PTA（TA2301） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 3950-4150 震荡运行 观望 一、宏观：海外情绪阶段性修复 近日市场预期美联储12月加息节奏放缓，“美联储放缓加息预期+英国新首相上任+欧洲能源危机暂时缓解”下，引发美元指数回调+美债收益率下行，分母端压力减轻下推动风险资产上涨。近期天然气价格回落下欧洲能源危机有所缓解，欧元区衰退预期有所改善，周四欧央行加息会议预期将加息75bp，预计利率从1.25%上调至2.00%，创2009年2月以来新高。美元指数快速下挫下人民币昨日暴力拉升千余点，受到美元走弱+欧元助攻+中国央行持续释放稳定信号等多重因素的支撑。 从资产价格来看，当前股市风险初步释放，估值和情绪指标已处于底部区域，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。但经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，股市胜率不高，当前主要的宏观线索仍然有较大不确定性。股市仍待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，短期缺乏主线下整体仍以震荡为主，短期情绪化特征或较为明显。而债市则继续面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。短期政策性金融工具加快投放、地产边际放松加快，叠加美债利率冲高加剧中美利差倒挂，债市扰动加大。不过实体融资需求偏弱支撑货币宽松下债券没有大的风险，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：预计A股将延续震荡筑底走势，短线波动将加大 指数方面，周三A股震荡走高，三大指数集体收涨，创业板指大涨2.5%。板块方面，医疗与软件板块大涨，银行、煤炭板块表现不佳。沪深两市成交额9142亿元，环比增加，北向资金净买入34.33亿元，为连续两日净买入。升贴水方面，股指期货合约升贴水呈现分化。 外盘方面，隔夜欧美股市涨跌不一，中概股连续两日大涨，欧债收益率集体下跌。加拿大央行加息50个基点至3.75%，低于市场预期。 盘面来看，外围市场上涨带动国内市场风险情绪改善，人民币贬值速率放缓带动北向资金重新流入，但外资加剧A股波动，沪指在3000点附近呈现来回拉锯状态。 宏观上，上周重要会议结束后，本周政策密集出台，“一行两会一局”发声维护股市、债市、楼市健康发展，央行大幅投放流动性维护月底流动性平稳，央行连续两日大幅放水，同时央行上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，释放稳定市场预期信号。 综合来看，短期外围权益市场回暖以及国内政策驱动指数修复，但市场整体风险偏好仍偏谨慎，预计A股将延续震荡筑底走势，短线波动将加大，沪指在3000点附近料将有所反复。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计金银短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险 隔夜美元指数下破110点位附近，10年期美债收益率下破4.0%，贵金属价格继续走强。内盘方面，人民币兑美元大涨，在岸人民币兑美元收复7.17关口，离岸人民币兑美元涨逾1000个基点，隔夜沪金沪银双双收跌。 宏观上，美国经济数据表现不佳，高利率导致美国房地产市场降温，市场预期美联储加息步伐将延缓。美国30年期固定抵押贷款利率突破7%创二十年新高，美国成屋销售连续八个月下降，美国房价涨幅大幅放缓，8月FHFA房价指数环比创2011年3月以来最大降幅，S&P/CS20座大城市房价指数同比则创2021年2月以来最小增幅，另外美国消费者信心指数和制造业指数均不及预期，市场重新开始交易衰退预期。欧洲方面，欧洲国家加大对能源的管制措施，欧洲能源价格下降，欧盟成员国就联合采购天然气达成一致，欧洲天然气价格大幅下跌，市场对于欧美央行12月份之后货币政策转向的预期强化。本周欧洲央行将公布利 率决议，预计欧洲央行将加息75基点。不过四季度欧元区通胀上仍有一定粘性，但整体通胀水平有可能随着欧洲国家的干预措施而出现回落，欧洲央行在加息速度和幅度上预计仍难以赶超美联储。 总体上，短期美国经济走弱、获利回吐以及技术面卖盘对美元指数构成一定压力，技术上金银价格沿5日均线重心上移，预计短线将震荡偏强，不过白银价格波动率有上升风险。（观点仅供参考） 1）镍 隔夜镍震荡运行，LME镍小幅偏强，沪镍区间波动，收于189150元/吨，跌幅0.21%，成交量及持仓量均大减，多头小幅减仓。 现货市场方面，镍矿和镍铁较昨日持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，报价不同程度上调，金川镍较昨日上调1850元/吨，均价197900 元/吨，进口镍较昨日上调1600元/吨，均价192300元/吨；升贴水方面，金川镍升水均价8000元/吨，较 昨日下调250元/吨，进口镍升水2400元/吨，较昨日下调500元/吨；镍豆较昨日上调1400元/吨，均价 191400元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均较昨日维持；贸易商出货心态较强，现货升水连续下调，但受价格仍偏高影响，成交偏弱，镍豆价格上调使得其经济性再度转弱。 消息面上，国务院办公厅发文表示，落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动，支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费。综合来看，近期镍铁延续偏紧，金川镍受换月影响流通资源有限，需求端在政策刺激下，预计维持旺盛，同时供给端干扰仍存，故短线操作上回调做多的思路不变，不追高。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力切换小幅偏强，涨幅0.23%，收于17365元/吨，成交量小幅减少，持仓量有所增加，多头主动增仓为主。 现货市场方面，成本端较昨日持稳，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8600元 /50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；钢材端持稳，未跟随盘面波动，无锡304/2B（切边）不锈钢18000元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18500元/吨；近期成交多集中在贸易环节，价格大幅上调也在一定程度上抑制了终端需求，成本支撑较强。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2211 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 187220附近 190250附近 第二支撑 第二压力 184500附近 192940附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 17100附近 17540附近 第二支撑 第二压力 16872附近 17700附近 综合看，近期不锈钢在成本端推升以及市场情绪的扰动下盘面反弹幅度较大，但是其上涨缺乏供需推动，属于典型的金玉其外，败絮其中；一旦成本端有所松动，则会成为压垮骆驼的最后一根稻草；故操作上，反弹空即可。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1640（-） 蒙5#精煤（出厂含税）2130（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2550（-） 灵石肥煤（出厂含税）2300（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2500（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收涨0.13%报1975元/吨。现货竞拍市场情绪仍未完全修复，价格微调整。供给侧方面， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1900附近 2000附近 震荡走弱 空单持有 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 大会结束后煤矿陆续复产，后续看疫情对运输的影响何时结束。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车接近700车水平，恢复速度较快，后续看内蒙疫情对外运的影响何时减弱。需求侧焦企利润扩张困难，对高煤价承载能力降低，另外由于价格高企预期转弱，贸易环节需求在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，下游没利润的背景高煤价难以为继，不过短期过高的基差形成支撑，震荡中向下，空单持有，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2730（-） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2510附近 2780附近 震荡走弱 空单持有 第二支撑 第二压力 2460附近 2900附近 焦炭2301合约收跌0.85%报2559元/吨。山东、河北、天津等地钢厂跟降第一轮100元/吨。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工局部修复，仍有部分地区焦企维持限产，供应或缓慢回升。港口方面交投情绪转弱，贸易商不愿集港，可售资源较少。需求侧，钢厂高开工下刚需仍在，不过铁水产量顶部松动，关注后续钢厂减产意愿。近期钢材价格走低钢厂亏损扩大，转嫁给成本端的意愿较强。短期焦炭供需矛盾缓和，提涨困难转入提降周期，盘面超前兑现提降预期，大基差下行情波动放大，预计震荡下行，空单持有，当时位置不追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3780 0 上海螺纹 3860 10 螺纹基差 250 （6） 上海热卷 3780 0 热卷基差 153 （4） 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘走震荡行情，本周关注能否收回到3700附近，若能收回或将阶段企稳整理。小时线级别看， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3500附近 3700附近 震荡 观望 第二支撑 第二压力 3400附近 3900附近 螺纹仍有沿着下行趋势线惯性下行的风险。地产依然是黑色需求不振的重要拖累，销售还没有发生质变，新开工、施工表现疲弱，远端地产需求走弱预期延续，不过近端受基建和制造业托举整体表需仍呈现韧性。基本面上看，近期成材亏损逐步加深，部分区域因为利润问题出现密集减产，短期现货维持疲软或能看到更多钢厂加入减产行列，届时对钢厂利润将形成支撑。短期来看钢材没有明显上行驱动，修复基础的逻辑可能带来短期支撑，但中线仍维持偏空思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4100-4900 0/0 东北 4706-4856 0/0 华北 4280-4320 0/0 山东 4290-4530 0/0 华东 4520-4680 0/0 华南 4700-4870 0/0 西南 4870-4980 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 隔夜美国EIA库存数据公布，10月21日当周，EIA商业原油库存上升258.8万桶，库欣原油库存增加 66.7万桶，战略库存降低346.7万