硅能源产业链四季度季报：供应端仍存扰动，下游除多晶硅外依旧疲软

硅能源产业链四季度季报 供应端仍存扰动，下游除多晶硅外依旧疲软 快速开户 微信公众号 纪元菲 联系方式：020-888180122022年9月25日 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 目录 01市场回顾 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05生产成本及行业利润 一、硅能源产业介绍及市场回顾 品种 主要观点 四季度观点 九月月报观点 工业硅生产原材料价格高位，整体生产成本还有回落空间。需求方面，多晶硅保持高增长，四季度有近26万吨多晶硅产能投产；有机硅终端消费较弱，厂家调节生产节奏；铝合金方面，疫情影响铝加工产品需求。四川及新疆地区生产逐步恢复，云南地区枯水期发电不足将对供应端产生扰动，供应扰动将推动工业硅价格上涨，但库存保持高位和增长趋势，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计工业硅价格中长期保持震荡运行。 供应端扰动和多晶硅新增产能短期推动价格上涨，中长期价格震荡运行。 震荡偏弱运行 4 采选 冶炼 加工 终端需求 从能源角度来看，硅能源的发展将带动能源结构从碳基向硅基能源转型，以晶硅光伏为代表的可再生能源替代传统煤炭发电。 从新材料角度来看，一方面是通过用硅基材料替代碳基材料，达到减少碳排放的作用，比如用有机硅材料替代石化材料；另一方面可以通过技术进步和新材料的研发助力光伏和半导体产业。 5 24000 23000 22000 电力市场改革，冬奥期间石油焦限产导致原材料价格上涨，工业硅生产成本上升，带动价格上行 工业硅平均参考价格 新疆疫情及四川限电对供应端产生扰动，市场情绪推动价格上涨 下游接货疲软，实际需求偏弱，价格回落 21000 20000 19000 18000 17000 16000 由于之前利润高企，工业硅保持较高开工率，供应充足，由于疫情影响，下游需求走弱，库存下滑不及预期，带动工业硅价格下行。 进入平、丰水期，供应增加，电价下调，成本支撑有所松动，实际需求依旧偏疲软，价格反弹后继续走弱。 华东地区复工复产，铝合金行业需求有所回暖，带动工业硅价格上涨。 15000 2022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/42022/7/42022/8/42022/9/4 6 Si5530价格走势（单位：元/吨） 不通氧-内蒙不通氧-福建通氧-天津港通氧-昆明港 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 本周553#金属硅参考价格19875元/吨，较上周增加225元/吨，国庆节前下游备货，以及云南地区因限电消息，部分企业惜货不售，价格稍有上涨。 Si4210价格走势（单位：元/吨） 内蒙成都货-黄埔港石河子货-天津港昆明港 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 本周化学级421#金属硅参考价格21075元/吨，较上周上涨188元/吨。 Si4410价格走势（单位：元/吨）Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 23000 21000 19000 17000 15000 福建石河子货-天津港昆明港 26000 24000 22000 20000 18000 天津港成都货-黄埔港昆明港福建 Si2202价格走势（单位：元/吨）Si4110价格走势（单位：元/吨） 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 昆明港福建黄埔港 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 天津港成都-黄埔港 421-553价差（单位：元/吨）天津港-昆明港通氧553价差（单位：元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 天津港-昆明港421价差（单位：元/吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 1500 1000 500 0 -500 -1000 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 天津港-黄埔港421价差（单位：元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 二、工业硅供应端分析 10 国内工业硅开炉情况-四川、新疆生产逐步恢复，云南限电消息不断 -1 0 1 其他 截至9月22日，百川统计炉数684台，开工炉数351台，较上周增加8台，整体开炉率51.31%。 8 343 351 684 总计 4 57 61 152 合计 0 0 0 2 安徽 0 0 0 6 江西 0 2 2 2 湖北 0 4 4 5 河南 0 1 1 3 辽宁 2 3 5 8 吉林 10 11 22 黑龙江 0 6 6 25 湖南 0 7 7 17 广西 1 11 12 28 内蒙 0 13 13 34 福建 5 182 187 284 合计 3 61 10 11 64 9 11 113 20 15 四川 重庆贵州 西南 3 100 103 136 云南 -1 104 103 248 合计 0 0 0 2 宁夏 0 0 0 -1 86 7 2 9 85 7 2 9 202 13 17 14 新疆 陕西 青海甘肃 西北 变化量 总炉数本周开炉（台）上周开炉（台） 省份 地区 中国工业硅开炉情况对比表 其它地区：福建地区开炉13台，内蒙地区开炉12台，广西地区开工7台，湖南地区开炉开工6台，东北地区开工17台。 西南地区：西南地区金属硅开工略有上行，云南开炉103台，四川地区开炉64台，重庆地区开炉9台，贵州地区开炉11台。 西北地区：西北地区金属硅开工略有下行，其中新疆地区开炉数85台，陕西开炉数7台，青海开炉数2台，甘肃开炉9台。 11 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心 受西南地区限电和新疆地区疫情影响，8月产量下降 月度产量（单位：吨）周度产量（单位：吨）工业硅企业开工率（单位：%） 350000 70000 300000 60000 250000 50000 200000 40000 150000 30000 100000 20000 50000 10000 0 1月 2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 70% 60% 50% 40% 30% w1 w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49 w52 2019202020212022 2019202020212022 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 8月工业硅共生产27.23万吨，同比增长7.89%。截止9月23日，2022年第38周国内工业硅生产5.15万吨，同比增加2.66%，四川、新疆生产逐步恢复，预计9月产量小幅增加。云南地区近期降水增多，限电文件还未正式发出，企业目前生产基本正常，但今年云南地区整体发电站水位低于往年，丰水期蓄水不足将对枯水期发电量产生不利影响，持续关注云南地区限电情况。 行业开工率保持高位，8月企业开工率55.3%，同比下降3%，受云南限电影响及四川新疆复工节奏缓慢， 预计9月开工率小幅增加。 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心12 三、工业硅需求端分析 有机硅产业链 有机硅原料有机硅单体 有机硅中间体 有机硅产品 下游应用 月度有机硅产量（左轴：产量右轴：同比） 有机硅周度产量（单位：吨） DMC开工率（单位：%） 新增产能较多，下游需求疲软，厂家或调节生产节奏 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2022-02 2022-05 2022-08 -20% 50000 40000 30000 20000 10000 0 w1 w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52 2019202020212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 8月有机硅环体生产151400吨，环比增加4.13%，同比增长21.17%。截止9月16日，2022年第37周有机硅生产37000吨，环比减少700吨，同比增长14.20%。 8月有机硅企业开工率74.16%，环比增加2.94%，同比减少5.81%。由于今年新增有机硅产能较多，而下游需求受疫情影响较偏软，因此生产商注意调节生产节奏，预计9月份开工率与8月持平或小幅下降。 有机硅第38周厂家生产情况 总产能（万吨）开工状态后续计划 山东东岳有机硅材料股份有限公司60装置负荷八成左右正常为合盛硅业(鄯善)有限公司60（20+40）正常为主正 江西星火有机硅有限公司50装置负荷八至九成 浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50装置局部技改，负荷下滑 道康宁（张家港）有限公司40装置正常运行 新疆西部合盛硅业有限公司40装置降 湖北兴瑞硅材料有限公司34 内蒙古恒业成有机硅有限公司24 唐山三友化工股份有限公司20 云南能投化工有限公司内蒙古恒星化学有限公司 合盛硅业(泸州)有限公 合盛硅业股份有限公司（本部） 山东金岭化中天东 鲁西化 DMC月度出口（单位：吨） DMC工厂库存（单位：吨） DMC行业毛利（单位：元/吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 100000 80000 60000 40000 20000 2022第1周 2022第3周 2022第5周 2022第7周 2022第9周 2022第11周 2022第13周 2022第15周 2022第17周 2022第19周 2022第21周 2022第23周 2022第25周 2022第27周 2022第29周 2022第31周 2022第33周 2022第35周 2022第37周 0 库存量同比 400% 300% 200% 100% 0% 2021-01-08 2021-02-12 2021-03-19 2021-04-23 2021-05-28 2021-07-02 2021-08-06 2021-09-10 2021-10-15 2021-11-19 2021-12-24 2022-01-28 2022-03-04 2022-04-08 2022-05-13 2022-06-17 2022-07-22 2022-08-26 -100% 50000 40000 30000 20000 10000 0 华东DMC市场均价行业毛利 8月有机硅出口33974吨，环比下降12.81%，同比增长0.84%，预计9月份出口持平。