期货研究报告|天然气日报2022-11-29 美国气价小幅下行,欧亚气价继续走强 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.11月28日,纽约商品交易所(NYMEX)HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.712美元/百万英热单位,较上周五下降4.44%。 洲际交易所(ICE)TTF天然气期货主力合约结算价格为123.282欧元/MWh(约合 37.357美元/百万英热单位),较上周五下降0.87%。洲际交易所(ICE)NBP天然气期货主力合约结算价格为291.28便士/Thm(约合34.808美元/百万英热单位),较上周五上升0.98%。 纽约商品交易所(NYMEX)LNGJKM(Platts)主力期货合约结算价格为30.28美元/百万英热单位,较上周五上升1.07%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为5306.79元/吨,较上周五下降0.54%。 2.克里姆林宫发言人佩斯科夫11月27日表示,俄罗斯不会向选择采取能源限价措施的国家�口石油和天然气。俄罗斯正在密切关注有关能源限价的讨论。 3.据外媒11月14日报道,莫桑比克已正式开始向意大利�口在该国北部生产的液化天然气。这是非洲第一个在超深水域作业的生产液化天然气的离岸项目。 4.据路透社11月24日报道,德国政府计划对天然气、石油和煤炭等传统化石能源公司征收高达33%的暴利税,预计将获得10亿到30亿欧元的税金。此外,德国还计划对发电企业的超额收入征收90%的暴利税。 ■市场分析 11月28日,在美国市场,在消费端,天气预报显示,未来一周,天气较之前预测的温和。在供应端,美国本土产量将�现小幅上涨,致使NYMEXHH期价小幅下行。 在西北欧大陆市场,基本面方面,在需求端,天气预报显示,十二月初,地区气温将继续�现下滑,刺激制冷需求提升。同时,十二月初,地区风力将�现回落,刺激电厂对天然气的采购需求。在供给端,英国至西北欧大陆地区的管道气输送量近期处于 较低水平。消息面方面,俄罗斯称不会向选择采取能源限价措施的国家�口石油和天然气,市场对西北欧地区的供应前景再度�现担忧。综合来看,在多重利多因素的支撑下,ICETTF和ICENBP价格延续偏强运行的态势。 在东北亚市场,随着气温的下降,终端消费正在被提振。叠加西北欧气价走强的带动, NYMEXLNGJKM(Platts)主力期货合约结算价格延续小幅上涨的趋势。 在中国市场,气象预测显示,近期我国北方多数地区将陆续经历明显降温,这在一定 程度上提振了国内整体LNG市场的气氛,部分液厂得到了止跌回涨的契机,带动中国 LNG价格有所回升。 ■策略 随着北半球气温的进一步下降,全球天然气市场正在逐步过渡到冬季行情中,各区域市场正在逐步走强。建议近期仍以逢低做多为主,但需警惕气温波动对价格带来的震荡。 ■风险 东欧政治对抗持续,冬季气温波动,国内下游需求疲弱,国内疫情管控措施 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位:美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位:美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位:美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位:美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位:美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位:美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格(DAYAHEAD)丨单位:美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位:美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格(DAYAHEAD)丨单位:美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位:美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位:美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约M1-M2|单位:美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位:美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位:美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位:元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差: 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场: 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位:美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货(左轴)美元指数(右轴) 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 070 美元/百万英NYMEXHH期货(左轴)热单位 WTI原油期货(右轴) 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 西北欧市场: 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格(DayAhead)丨单位:美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货(DayAhead) 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格(DayAhead)丨单位:美元/百万英热单位 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位:美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货(DayAhead)70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场: 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位:美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约M1-M2|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位:美元/百万英热单位 2301-23022302-2303 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位:美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 20 15 10 5 0 -5 -10 2303-23042301-2304 8