天然气日报：美国气价小幅下行，欧亚气价继续走强

期货研究报告|天然气日报2022-11-30 美国气价小幅下行，欧亚气价继续走强 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.11月28日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.712美元/百万英热单位，较前一日下降4.44%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为123.282欧元/MWh（约合 37.357美元/百万英热单位），较前一日下降0.87%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为291.28便士/Thm（约合34.808美元/百万英热单位），较前一日上升0.98%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为30.28美元/百万英热单位，较前一日上升1.07%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为5335.1元/吨，较前一日上升0.53%。 2.据俄罗斯卫星社报道，消息人士指🎧，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）打算封存向“北溪”两条管道压送天然气的压缩机站输气设备。该消息指🎧，封存后所有设备仍将留在站内，俄气不计划将其转运到其他站。消息还称，必要时，设备可在短时间内投入使用。 3.据塔斯社伦敦11月29日报道，欧洲国家今年1月至10月进口俄罗斯液化天然气总量较2021年同期增长42%。 ■市场分析 11月28日，在美国市场，在消费端，天气预报显示，未来一周，天气较之前预测的温和。在供应端，美国本土产量将�现小幅上涨，致使NYMEXHH期价小幅下行。 在西北欧大陆市场，基本面方面，在需求端，天气预报显示，十二月初，地区气温将继续�现下滑，刺激制冷需求提升。同时，十二月初，地区风力将�现回落，刺激电厂对天然气的采购需求。在供给端，英国至西北欧大陆地区的管道气输送量近期处于 较低水平。消息面方面，俄罗斯称不会向选择采取能源限价措施的国家�口石油和天然气，市场对西北欧地区的供应前景再度�现担忧。综合来看，在多重利多因素的支撑下，ICETTF和ICENBP价格延续偏强运行的态势。 在东北亚市场，一方面，随着气温的下降，终端消费正在被提振。但另一方面，中国受疫情管控措施的影响，下游需求持续疲弱，市场上�现了转售货源的情况。多空因素交易影响下，NYMEXLNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格持稳运行。 在中国市场，随着北方多地迎来降温天气，局部需求有所提振，但市场仍受制于天然气及LNG储备库库存高位，LNG补库需求仍受到一定限制，液厂多根据自身情况窄幅 涨跌调整。另外，西北原料气竞拍在即，从目前了解到的起拍价信息看，综合成本相较前期或将有所上涨，将支撑液厂售价心态，带动国内LNG价格止跌回升。 ■策略 随着北半球气温的进一步下降，全球天然气市场正在逐步过渡到冬季行情中，各区域市场正在逐步走强。建议近期仍以逢低做多为主，但需警惕气温波动对价格带来的震荡。 ■风险 东欧政治对抗持续，冬季气温波动，国内下游需求疲弱，国内疫情管控措施 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 070 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货（DayAhead）70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2301-23022302-2303 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 20 15 10 5