天然气日报：美国气价小幅回落，欧亚气价继续走强

期货研究报告|天然气日报2022-12-01 美国气价小幅回落，欧亚气价继续走强 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.11月30日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.971美元/百万英热单位，较前一日下降3.65%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为146.397欧元/MW，较前一日上升10.67%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为369.65便士 /Thm，较前一日上升14.68%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为33.31美元/百万英热单位，较前一日上升9.2%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为5267.3元 /吨，较前一日下降1.26%。 2.当地时间11月29日，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克�席在莫斯科举行的第四届中俄能源商业论坛。据俄新社和国际文传电讯社报道，诺瓦克表示，希望中方参与俄罗斯乌斯季-卢加（Ust-Luga）液化天然气（LNG）项目，并看好从该港口向中国�口液化天然气的潜力。诺瓦克告诉记者，俄罗斯正在邀请中企以投资者和承包商的身份加入乌斯季-卢加项目。 3.据德国《法兰克福汇报》网站11月28日报道，首艘来自西澳大利亚的液化天然气船已停靠在欧洲最大的港口鹿特丹港。总部位于珀斯的伍德赛德能源公司从澳大利亚西北大陆架项目派�船只，航行约1.1万海里（约合2万公里），前往欧洲北部。船上载有约7.5万吨液化天然气，买方是尤尼珀公司。 4.卡塔尔已同意根据一项长期协议向德国供应液化天然气，这将在一定程度上帮助欧 洲国家取代来自俄罗斯的管道天然气。据了解，卡塔尔能源公司和康菲石油（COP.US）签署了协议，从2026年起，卡塔尔每年将向德国输送多达200万吨液化天然气。该协 议将持续至少15年。 ■市场分析 11月30日，在美国市场，数据显示，11月份，美国本土天然气产量小幅攀升，致使 NYMEXHH期价小幅回落。 在西北欧大陆市场，基本面方面，在需求端，天气预报显示，十二月初，地区气温将继续�现下滑，刺激制冷需求提升。同时，十二月初，地区风力将�现回落，刺激电厂对天然气的采购需求。在供给端，英国至西北欧大陆地区的管道气输送量近期处于 较低水平。综合来看，在多重利多因素的支撑下，ICETTF和ICENBP价格延续上行态势。 在东北亚市场，一方面，随着气温的下降，终端消费正在被提振。但另一方面，目前主要消费国库存水平较高，市场上�现了转售货源的情况。整体来看，NYMEXLNGJKM（Platts）主力期货合约延续走强的态势。 在中国市场，目前寒潮继续影响我国，局部地区城燃补库需求略有支撑。同时，昨日中石油西北原料气竞拍结束，结果较之前价格小幅上涨，支撑液厂价格整体上行，带动国内LNG市场有所走强。 ■策略 随着北半球气温的进一步下降，全球天然气市场正在逐步过渡到冬季行情中，各区域市场正在逐步走强。建议近期仍以逢低做多为主，但需警惕气温波动对价格带来的震荡。 ■风险 东欧政治对抗持续，冬季气温波动，国内下游需求疲弱，国内疫情管控措施 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图14:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 070 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货（DayAhead）70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图14:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位 2301-23022302-2303 图