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非金属建材周报(22年第48周):政策加速落地,布局地产链头部企业

建筑建材2022-11-28黄道立、陈颖、冯梦琪国信证券晚***
非金属建材周报(22年第48周):政策加速落地,布局地产链头部企业

“金融 16 条”落地,房企密集获得授信。本周,央行正式发布《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,其中包括十六项具体举措,从供需两端全面支持房地产市场平稳健康发展。文件发布后,国有大行快速积极落实,六家国有大行已密集与 17 家房企签署战略合作协议,提供意向性授信额度超 1.2 万亿。预计在地产行业数据转暖前,政策面仍将偏积极,助推行业运行修复。 央行全面降准,继续强化“稳增长”。本周国常会提出,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。周五,央行公告,决定于 2022年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点,为今年年内第二次降准,释放约 5000 亿元人民币长期流动性,有助于降低融资成本,继续落实“稳增长”,巩固经济回稳向上。 积极信号初显,建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下:水泥:本周国内水泥市场需求量环比继续减弱,主要受下游资金短缺、防控严格,以及降雨降温等多重不利因素影响所致。企业库存不断攀升,导致水泥价格出现震荡调整行情。截至 11 月 25 日,全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 450 元/吨,环比下跌 0.44%,库容比为 69.3%,环比增加 0.9pct。下游水泥需求提前减弱趋势明朗,再结合各地的相关防控政策,预计后期水泥需求恢复的可能性不大,考虑到各区主导企业仍在开展行业自律,水泥价格多将维持震荡调整走势为主,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份; 玻璃:浮法玻璃价格重心略有下移,成交尚可,部分区域有一定赶工。受到阶段性刚需补货以及终端赶工支撑,叠加企业让利出货,整体库存呈缩减趋势;光伏玻璃市场整体整体交投平稳,部分成交重心略有松动,需求端较上周变动不大,而局部市场略有降温。根据卓创资讯,本周国内浮法玻璃主流均价 1646.58 元/吨,环比下跌 0.45%,重点省份生产企业库存 4647 万重箱,环比下降 2.15%;3.2mm 光伏玻璃原片主流价格 18 元/平米,环比无变化; 3.2mm 镀膜主流价格为 27.91 元/平米,环比无变化,库存天数 16.61 天,环比下降 2.22%。短期建议关注浮法玻璃赶工需求释放情况;中长期玻璃行业科技升级依旧是看点,推荐旗滨集团、南玻 A。 其他建材:①本周粗纱市场价格延续盘问走势,库存不同幅度缩减,主流产品货源仍趋紧,短期市场存刚需采购支撑,预计个别货源紧俏厂家存进一步提涨预期,但涨幅有限;电子纱行情稳中向好,多数 G75 货源持续偏紧,市场需求存在缺口,后期提涨预期较大。中长期来看,玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段,需求端拉动成长,供需格局有望持续优化,龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固,现价仍可继续做多,推荐中国巨石,中材科技;②其他建材:地产托底政策仍在持续加码,积极信号显现,建议做多地产链头部企业,推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。 风险提示:基建地产运行低于预期;成本上涨超预期;疫情反复 图 ........................................................................................38:100大中城市供应/成交土地面积(万平,%) 表表表 ...................................................................................................1:国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 18 19 ...............................................................................................................................2:过去一周公司信息摘录 .....................................................................................3:下周重大事项提醒(2022.11.28-2022.12.04) 市场表现一周回顾 2022.11.21-2022.11.25,本周沪深300指数下跌0.68%,建筑材料指数(申万)上涨2.17%,建材板块跑赢沪深300指数2.85pct,位居所有行业中第7位。近三个月以来,沪深300指数下跌7.67%,建筑材料指数(申万)下跌3.30%,建材板块跑赢沪深300指数4.38pct。近半年以来,沪深300指数下跌6.29%,建筑材料指数(申万)下跌10.14%,建材板块跑输沪深300指数3.86pct。 图1:近半年建材板块与沪深300走势比较 图2:近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3:A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看,涨跌幅居前3位的板块为:防水材料(+5.6%)、(+4.6%)、 水泥 管 木材(+2.8%);涨跌幅居后3位的板块为玻璃(-1.6%)、门窗 幕墙(-0.4%)、其他(+0.5%)。 图4:建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面,过去一周涨跌幅居前5位的个股为:中铁装配(+40.6%)、永和智控(+33.2%)、国统股份(+15.7%)、瑞泰科技(+12.1%)、亚士创能(+11.8%),居后5位的个股为:正威新材(-11.4%)、扬子新材(-9.9%)、共创草坪(-7.0%)、福莱特(-4.6%)、丽岛新材(-4.2%)。 图5:建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥:价格下跌0.44%,库容比环比提高0.9pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为450元/吨,环比下跌0.44%,同比下降23.4%。 本周全国水泥库容比为69.3%,环比提高0.9pct,同比提高2.9pct。 价格回落地区有河南、上海、湖南和江苏南部,下调10-30元/吨;价格上涨地区为山东,小幅上涨10元/吨。11下旬,受下游资金短缺、防控严格,以及降雨降温等多重不利因素影响,国内水泥市场需求量环比继续减弱,企业库存不断攀升,导致水泥价格出现震荡调整行情。整体来看,下游水泥需求提前减弱趋势明朗,再结合各地的相关防控政策,预计后期水泥需求恢复的可能性不大,考虑到各区主导企业仍在开展行业自律,水泥价格多将维持震荡调整走势为主。 图6:全国水泥平均价格走势(元/吨) 图7:各年同期水泥价格走势比较(元/吨) 图8:全国水泥平均库容比走势(%) 图9:各年同期水泥库容比走势比较(%) 华北地区水泥价格保持平稳。北京市场价格稳定,因疫情防控严格,下游需求继续萎缩,企业出货量仅剩4成左右,除少数重点工程仍在施工,其他民用和普通项目基本结束。天津地区水泥需求环比变化不大,企业出货维持在4-5成,预计后期价格将平稳进入淡季。河北石家庄、唐山以及保定等地区水泥价格平稳,受疫情因素影响,部分区域实施静默管理,水泥需求进一步下降,企业出货3-4成,库存高位运行,企业多在执行冬季错峰生产。 东北地区水泥价格稳定。辽宁地区水泥价格平稳,受疫情以及降温影响,下游搅拌站陆续停工,水泥需求继续下滑,日出货在3成左右,部分企业已库满停窑。 吉林长春地区水泥价格稳定,阴雨天气增多,市场需求持续减少,企业发货降至3成左右,库存高位运行,随着温度不断降低,预计市场进入休市期。据了解,吉林地区水泥企业计划12月初开始执行错峰生产,截止目前,辽吉两地尚未发布冬季错峰生产政策性文件。 华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京地区水泥价格稳定,由于疫情反复,车辆运输不畅,下游工程项目施工进度放缓,水泥需求有所下滑,企业日出货降至6-7成,部分企业自主停窑检修,库存暂无压力。苏锡常地区水泥价格小幅回落10元/吨,进入11月以来,价格累计暗降20-30元/吨,受下游需求提前减弱影响,企业发货仅在6-8成,为刺激下游拿货,企业小幅降价促销。盐城和淮安地区水泥价格趋弱运行,阴雨天气增多,水泥需求表现欠佳,且煤炭价格有所回落,企业生产成本降低,部分企业为抢占市场份额小幅下调价格,幅度10-20元/吨,预计后期其他企业将陆续跟进。 中南地区水泥价格出现回落。广东珠三角地区水泥价格弱稳运行,受雨水天气和疫情防控双重影响,下游需求表现一般,企业日出货在8成左右,防控严格的区域需求仅剩5-6成,企业库存升至中高位。粤东地区水泥和熟料价格均上调30元/吨,煤炭等原材料生产成本不断攀升,而本地价格持续处于较低水平,企业利润微薄,为提升运营质量,企业尝试推涨价格,近期疫情得到控制,企业发货恢复至7成左右,但库存仍在高位,价格具体落实情况待跟踪。 西南地区水泥价格维持平稳。四川成都地区水泥价格稳定,虽疫情确诊病例较多,但多是小范围封控,下游工程项目保持正常施工,外加重庆水泥进入困难,本地企业发货维持在7成左右,加之企业执行错峰生产,库存暂无压力,支撑价格平稳。绵阳地区水泥价格上调30元/吨,德绵市场受疫情干扰,市场需求不温不火,企业发货在6-7成,库存普遍中低位,价格上调主要是跟涨成都地区为主。宜宾和泸州地区水泥价格稳定,天气较好,水泥需求表现稳定,企业发货保持7-8成,库存偏低运行。 西北地区水泥价格保持稳定。甘肃兰州地区水泥价格平稳,在建重点工程项目继续施工,其他民用需求基本停止,企业出货在4成左右,库满后企业提前执行冬季错峰生产。平凉、天水以及定西等地区疫情形势仍然严峻,下游需求继续萎缩,农村需求基本停滞,工程项目水泥需求也仅剩2成水平,企业执行冬季错峰生产,力争水泥价格平稳进入冬休。 图10:华北地区水泥价格走势(元/吨) 图11:华北地区水泥库容比走势(%) 图12:东北地区水泥价格走势(元/吨) 图13:东北地区水泥库容比走势(%) 图14:华东地区水泥价格走势(元/吨) 图15:华东地区水泥库容比走势(%) 图16:中南地区水泥价格走势(元/吨) 图17:中南地区水泥库容比走势(%) 图18:西南地区水泥价格走势(元/吨) 图19:西南地区水泥库容比走势(%) 图20:西北地区水泥价格走势(元/吨) 图21:西北地区水泥库容比走势(%) 2、玻璃:浮法价格环比下跌0.45%,光伏玻璃价格保持平稳 浮法玻璃:本周玻璃现货价格环比下跌0.45%。截至11月25日,玻璃期货活跃合约报收于1429元/吨,环比上涨4.61%。现货国内主流市场平均价1646.58元/吨,环比下跌0.45%。 玻璃生产线库存环比下降2.15%。根据卓创资讯数据,截至本周末,国内浮法玻璃重点省份库存为4647万重箱,环比下降102万重量箱(-2.15%)。 从区域看,华北周内产销情况一般,沙河厂家库存小幅增加至724万重量箱,贸易商库存有限,京津唐周内出货放缓,库存不同程度增加;华东周内厂家出货存差异,局部受外围货源流入影响,产销偏弱,其余产销相对平稳,局部成交价格偏灵活,库存略有缩减;华中周内玻璃厂家让利出货,下游加工厂适量采购,成交尚可,库存缓降,临近周末,部分出货转淡,个别厂家库存呈现小幅增加趋势; 周内华南部分大厂批量优惠刺激出货,库存虽处高位但有降库趋势,目前价格已处低位,中下游刚需补货;西南局部出货不畅,正常发货区域多数厂在产销平衡附近,库存缓降;东北地区价格灵活,多数厂出货尚可,库存小幅下降;西北近期主要区域中下游刚需提货,短期支撑局部个别厂库存缓降,但整体库存仍处高位。 图22:玻璃现货价格走势(元/吨) 图23:玻璃期货价格走势(元/吨) 图24:各年同期玻璃价格走势比较(元/吨) 图25:各年同期玻璃生产线库存走势比较(万重箱) 光伏玻璃:截至11月26日,3.2mm原片主流价格18元/平米,环比无变化; 3.2m m镀