朝闻国盛

朝闻国盛 可能降息和再松地产，紧盯12月重要会议 今日概览 重磅研报 作者 分析师佘凌星 证券研究报告|朝闻国盛 2022年11月29日 【宏观】政策半月观—可能降息和再松地产，紧盯12月重要会议 -20221128 【建筑装饰】企业微网蓄势待发，万亿赛道谁主沉浮？-20221128 研究视点 【轻工制造】2023年竣工或乐观，人民币升值降低纸浆采购压力，看多纸浆线、家居-20221128 【电子】汽车智能化加速，国产化迎战略良机-20221128 【房地产开发】2022W47：新房销售面积同比-23.2%，环比+10.4%，房企融资政策迎来实质性改善-20221128 【基础化工&石油化工】继续推荐低位价值龙头及优质新材料成长股 -20221128 【汽车】疫情扰动销量承压，车企调整销售政策-20221128 【化妆品医美&医药生物】医思健康（02138.HK）-医疗需求稳步复苏，归母净利环比改善-20221128 【传媒】爱奇艺（IQ）-内容效率提升，现金流改善显著-20221128 执业证书编号：S0680520010001邮箱：shelingxing@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 房地产 12.3% 2.5% -3.7% 建筑材料 12.2% -4.0% -16.7% 传媒 12.1% -5.8% -21.5% 非银金融 10.1% -4.6% -20.1% 医药生物 8.6% 4.8% -18.7% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -4.5% -16.9% -27.8% 国防军工 -4.5% -2.8% -19.4% 农林牧渔 -2.5% -14.7% -9.3% 汽车 -0.6% -13.4% -21.1% 煤炭 0.2% -13.7% 28.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：对11.25降准的6点理解》2022-11-28 2、《朝闻国盛：信用利差修复节奏如何？》 2022-11-25 3、《朝闻国盛：北上大幅回流核心资产》2022-11-24 4、《朝闻国盛：工业互联网及智能制造加快推进，制造业数字经济持续渗透》2022-11-23 5、《朝闻国盛：走出至暗时刻，全面掘金医药差异化》2022-11-22 重磅研报 【宏观】政策半月观—可能降息和再松地产，紧盯12月重要会议-20221128 熊园 分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 朱慧 研究助理S0680122040023 zhuhui3@gszq.com 一、重要会议与政策：继续着力稳增长，狠抓政策落实；落实好金融稳地产16条；全面降准25BP二、地方政策：继续促消费、保市场主体；关注海南“零关税”“低税率”、深圳25条助推企业上市三、行业与产业政策：地产延续放松，进一步加大房企融资支持；露营旅游、交通运输高端化获支持风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 【建筑装饰】企业微网蓄势待发，万亿赛道谁主沉浮？-20221128 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 研究助理S0680122060010 lifengting3@gszq.com 微电网发展意义持续凸显，需求有望加速释放。多因素共驱，企业微电网展现优异成长潜力。企业微电网供给分散，三方共同角逐。 投资建议：1）电网公司旗下，重点关注国内工控与数字电网龙头国电南瑞2）低压电器领域，重点关注国内低压电器与户用光伏龙头正泰电器，以及海外龙头施耐德；3）细分领域集成企业，重点推荐电力能效管理龙头安科瑞，配网EPCO龙头苏文电能，智能电网民营EPCO龙头泽宇智能。 风险提示：电力行业竞争加剧风险，行业政策落地不及预期风险，新业务开拓不及预期风险，市场空间假设和测算误差风险等。 研究视点 【轻工制造】2023年竣工或乐观，人民币升值降低纸浆采购压力，看多纸浆线、家居-20221128 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 家居：中期估值修复，板块有望景气向上。造纸：纸浆下跌预期增强，特种纸最为受益。1）大宗纸：浆价方面，近日美国铁路工会罢工可能性增加，我们认为浆价高位下影响预计较小。2）特种纸：成本压力仍存，盈利弹性有望显现。出口：本周更新10月出口数据，关注出口结构性机遇。消费：把握需求复苏&景气赛道。 风险提示：疫情反复，地产超预期下滑，原材料价格波动，测算误差风险。 【电子】汽车智能化加速，国产化迎战略良机-20221128 郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxiang@gszq.com 钟琳分析师S0680520070004zhonglin@gszq.com 汽车智能化、电动化进展飞速，智能化新能源汽车进入黄金十年快速增长期。车用硅含量持续提升，推动车用半导体市场加速扩容。11月22日，在2022通用汽车科技展望日上，通用宣布在2025年底前在中国市场推出超过15 款基于奥特能平台的电动车型，并于2023年推出全新软件平台，全面加速推进电动化与网联化。 国产化迎战略良机。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机，当前估值历史底部，黄金布局机会。 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。 【房地产开发】2022W47：新房销售面积同比-23.2%，环比+10.4%，房企融资政策迎来实质性改善 -20221128 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖畅研究助理S0680122050008xiaochang@gszq.com 肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664@gszq.com 新房销售面积同比-23.2%，环比+10.4%，房企融资政策迎来实质性改善。 投资建议：我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A股华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团，H股绿城中国、华润臵地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 【基础化工&石油化工】继续推荐低位价值龙头及优质新材料成长股-20221128 �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com杜鹏分析师S0680520090001dupeng@gszq.com 1、看好低位价值龙头的修复行情。推荐:万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化等。 2、继续看好化工周期品种：油气产业链中国海洋石油等；氟化工：金石资源、巨化股份等；农药润丰股份、中旗股份、海利尔等；维生素花园生物等、纯碱远兴能源、和邦生物等 3、继续看好新能源上游材料：1）EVA/POE：联泓新科、卫星化学等；2）磷酸铁：新洋丰、川恒股份等；3）PVDF：联创股份等；4）光伏反射膜：海利得；5）导电炭黑：黑猫股份； 4、新材料（国恩股份、东材科技等） 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。 【汽车】疫情扰动销量承压，车企调整销售政策-20221128 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 吴天元分析师S0680521120004wutianyuan@gszq.com 疫情扰动销量承压，车企调整销售政策。11月第3周，乘用车零售/批发/上险环比+32%/+41%/+12%，单周数据改善。11月前20天，乘用车零售/批发/上险环比-5%/-5%/+0.4%。受疫情影响，本月终端表现一般，乘联会预计11月乘用车零售186万辆，同比+2.4%，环比+0.9%；其中新能源60万辆，同比+58.5%，环比+8.2%。随着补贴政策临近尾声，比亚迪、特斯拉、奔驰、福特等车企均动态调整销售政策，助力年底冲量及明年的订单储备。三部委继续发声，强调落实支持政策助力扩大汽车消费，板块接近预期和基本面的底部。 风险提示：终端销量不及预期，新车发布不及预期，原材料价格上涨等。 【化妆品医美&医药生物】医思健康（02138.HK）-医疗需求稳步复苏，归母净利环比改善-20221128 赵雅楠分析师S0680521030001zyn@gszq.com 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 张望研究助理S0680121120024zhangwang3@gszq.com 盈利预测与投资建议：公司为香港地区非公医疗机构龙头，以内生+外延共建全版图医疗生态系统，疫后加速迈向常态化释放业务潜力，有望市场份额持续提升。基于半年报业绩表现，我们调整预计公司FY2023-2025年间营收35.68/44.59/54.80亿元，归母净利2.26/3.16/4.16亿元，当前股价对应FY2023年PE22倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复影响、线下扩张受限、收并购进度不及预期。 【传媒】爱奇艺（IQ）-内容效率提升，现金流改善显著-20221128 顾晟分析师S0680519100003gusheng@gszq.com 吴珺分析师S0680521010001wujun@gszq.com 公司2023年内容储备丰富，22Q4《风吹半夏》（已定档11月27日）《浮图缘》等剧集有望上线拉动会员数增长，另一方面降本提效将驱动未来运营盈亏平衡。上调公司盈利预测，预计2022/2023/2024年分别实现营收291.5/313.4/328.5亿元，归母净利润4.5/13.7/17.5亿元（此前为2022/2023年分别实现营收308.0/328.0亿元，净利润亏损19.4/4.9亿元），维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；提价后会员流失风险；内容表现不及预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报