股指期货周报：指数横盘 新兴轮动

股指期货周报 2022年11月25日 联系我们 指数横盘新兴轮动 多空逻辑：上海银行间隔夜拆借利率大幅下降至1%以下；11月下旬中国出口集装箱运价指数11月下旬继续下行，上海出口集装箱运价指数接近疫情前，外需快速冰冻；美国科技公司裁员增加，失业率开始上升，10月失业率上升至3.7%;美国9月消费信贷同比增速为7.9%，显示美国居民部门更多依靠信用卡进行消费;美国11月Market制造业PMI为47.6，进入收缩状态；Market服务业PMI为46.1，持续收缩；期指观点：国常会要求适时适度运用降准等货币政策工具，12月5日降准0.25%。上海银行间隔夜拆借利率大幅下降至1%以下。国内经济仍处于下行方向，利率下行仍是大趋势。房地产回稳有利于稳定传统指数。美联储会议纪要显示美国加息周期进入尾声。新能源REITs有望成立，推动动光伏、风电市场发展。中国已进入创新型国家行列，科技创新是未来的主基调。光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等主赛道板块仍处于高景气区间。本周延续指数强势，新兴产业板块轮动。最看好中证1000指数。操作策略：传统指数搭台，新兴产业轮动，中证1000指数股指期货含科量最高，中线乐观。风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：新兴产业板块轮动 中证1000指数日K线 本周在多项利多政策支持下，房地产板块走强，新兴指数小幅回落 沪深300指数日K线中证500指数日K线 本周海外股指普遍上涨，国内股指小跌 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间2022年11月25日） 世界主要指数的涨跌幅 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 1.3复盘对比 本周国内主要指数普跌，新兴成长类指数跌幅较大 A股主要指数周涨跌幅（截止到11月25日） 0.14 周涨跌幅% 上证指数 深证成指 上-0证.0580 中证1000 -0.68 -1.68 -2.20 -2.47 -3.10 -3.36 创业板指 科创50 中证500 沪深300 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 Part2本期分析 市场观点： 国常会要求适时适度运用降准等货币政策工具，12月5日降准0.25%。上海银行间隔夜拆借利率大幅下降至1%以下，债市踩踏结束。国内经济仍处于下行方向，利率下行仍是大趋势。房地产回稳有利于稳定传统指数。美联储会议纪要显示美国加息周期进入尾声。新能源REITs有望成立，推动动光伏、风电市场发展。中国已进入创新型国家行列，科技创新是未来的主基调。光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等主赛道板块仍处于高景气区间。本周延续指数强势，新兴产业板块轮动。最看好中证1000指数。 上海银行间隔夜拆借利率大幅下降至1%以下； 11月下旬中国出口集装箱运价指数11月下旬继续下行，上海出口集装箱运价指数接近疫情前，外需快速冰冻； 11月下旬进口干散货运价指数继续下行，创本轮新低，显示内需低迷; 美国科技公司裁员增加，失业率开始上升，10月失业率上升至3.7%; 美国9月消费信贷同比增速为7.9%，显示美国居民部门超额储蓄接近耗尽，更多依靠信用卡进行消费;美国11月Market制造业PMI为47.6，进入收缩状态；Market服务业PMI为46.1，持续收缩； 美国高质量企业债10年期收益率急升至5.8%，创10年来新高； 美国9月制造商库存同比增速为7.8%，前值8.8%，继续处于主动去库存状态；美国9月零售商库存同比增速为22.2%，前值21.6%，仍然处于被动补库存状态； 操作上：主要指数保持强势，新兴产业板块轮动，市场结构化行情持续。中证1000指数、中证500指数股指期货含科量最高，中线乐观。 政策观察：国常会--适时适度运用降准等货币政策工具 •国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。 •会议指出，加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。 •12月5日降准0.25%； 利多因素1：上海银行间隔夜拆借利率大幅下降至1%以下，显示债市踩踏基本结束 利多因素4：银行ETF走强 利多因素5：基建50ETF走强 利空因素1：11月下旬中国出口集装箱运价指数11月下旬继续下行，上海出口集装箱运价指数接近疫情前，外需快速冰冻 4,000.00 中国出口集装箱运价指数综合 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 上海出口集装箱运价指数：综合 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 利空因素2：11月下旬进口干散货运价指数继续下行，创本轮新低，显示内需低迷 2,500.00 中国进口干散货运价指数：综合 2,300.00 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 900.00 700.00 500.00 2020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02 利多因素6：10月制造业固定资产投资当月值为25538亿元，当月同比增速为6.9%，依然保持较高增速 35,000.00 制造业固定资产投资当月值（亿元） 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 制造业固定资产投资当月同比增速（%） 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-1 基建投资当月值（亿元） 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 基建投资当月同比增速（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 利多因素7：10月基建投资当月值为20458亿元，当月同比增速为12.8%，增速依然保持两位数增长 利空因素3：10月房地产开发投资完成额当月值为10386亿元，当月同比增速为-16.1%，同比增速再创新低 房地产开发投资完成额当月值（亿元） 18,000.0000 17,000.0000 16,000.0000 15,000.0000 14,000.0000 13,000.0000 12,000.0000 11,000.0000 10,000.0000 房地产开发投资完成额当月值：同比增幅（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09 新开工面积当月同比（%） 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 房屋新开工面积当月值（万平米） 28000 23000 18000 13000 8000 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 利空因素3：10月房屋新开工面积8954万平米，创新低，当月同比增速为-35.1%，同比跌幅有所减缓 利多因素8：近期北向资金持续流入，海外投行集体看多中国股市 北向资金 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 利多因素9：沪深两市滚动市盈率接近14倍，安全边际高 2.2 多空逻辑 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02 2020-05-02 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-02 2020-09-02 2020-10-02 2020-11-02 2020-12-02 2021-01-02 2021-02-02 沪深两市滚动市盈率 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 欧元区制造业PMI 65.00 63.00 61.00 59.00 57.00 55.00 53.00 51.00 49.00 47.00 45.00 2020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10 欧元区服务业PMI 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 美国失业率 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 9 8 美国消费信贷同比增速（%） 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 美国Market制造业PMI季调 65.00 63.00 61.00 59.00 57.00 55.00 53.00 51.00 49.00 47.00 45.00 2020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11 美国Market服务业：商务活动指数季调 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10 2011-01 2011-04 2011-07 2011-10 201