股指期货周报：传统指数搭台，新兴产业轮动

股指期货周报 2022年11月11日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 传统指数搭台新兴产业轮动 独立性声明 联系我们 多空逻辑：10月中国�口同比增长-0.3%，外需快速下降；10月中国进口同比增速为-0.7%，显示内需低迷；10月PPI同比增速为-1.3%，经济继续下滑；10月M2同比增长11.8%，仍处于高位；社融规模存量同比增长10.3%，仍处于低位；10月居民部门新增贷款为-180亿元，居民部门资产负债表收缩；10月美国CPI同比上涨7.7%，前值8.2；核心CPI同比上涨6.3%，前值6.6%，放缓超预期；美国9月货物进口金额同比增速为12.6%，前值15.6%，增速继续下降 期指观点：美国10月CPI同比上涨7.7%，放缓超预期，美联储理事们鸽声频频，美债和美股应声大涨。TCL中环下调硅片价格，显示硅料供需形势开始逆转，光伏产业链利润开始向下游转移。中国已进入创新型国家行列，科创成长成为未来的主基调。光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道板块仍处于高景气区间。以上证指数为代表的传统指数底部已探明，市场资金持续从传统经济板块向新兴经济板块转移，关注新兴经济板块轮动。 操作策略：传统指数搭台，新兴产业轮动，中证1000指数股指期货含科量最高，中线乐观。风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：科创成长结构行情有望持续演绎 中证1000指数日K线 场外资金大举回流，场内资金持续从传统经济板块向新兴经济板块移动 沪深300指数日K线中证500指数日K线 因美国通胀超预期放缓，本周全球股指普涨，国内股指小涨小跌 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间2022年11月11日） 世界主要指数周涨跌幅 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 上证指数 深证成指 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 俄罗斯RTS 印度SENSEX30 沪深300 中证1000指数 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 1.3复盘对比 本周国内主要指数中以上证50为代表的传统经济指数涨幅大，以科创50指数为代表的新兴经济指数跌幅大 A股主要指数周涨跌幅（截止到11月11日） 周涨跌幅% 2.02 0.54 0.56 0.08 上证指数 深证成指 -0.43 沪深300 上证50 创业板指 科创50 中证500 中证1000 -0.99 -1.87 -4.62 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 Part2本期分析 市场观点： 美国10月CPI同比上涨7.7%，放缓超预期，美联储理事们鸽声频频，美债和美股应声大涨。TCL中环下调硅片价格，显示硅料供需形势开始逆转，光伏产业链利润开始向下游转移。中国已进入创新型国家行列，科创成长成为未来的主基调。光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶等主赛道板块仍处于高景气区间。以上证指数为代表的传统指数底部已探明，市场资金持续从传统经济板块向新兴经济板块转移，关注新兴经济板块轮动。 10月中国�口2983亿美元，当月同比增长-0.3%，进入负增长区间，外需快速下降； 10月中国进口金额为2132亿美元，当月同比增速为-0.7%，显示内需低迷； 10月PPI同比增速为-1.3%，进入负增长区间，显示经济继续下滑； 10月CPI同比上升2.1%，前值2.8%，环比上升0.1%；通胀下降打开货币政策进一步宽松的空间； 10月M2同比增长11.8%，仍处于高位；社融规模存量同比增长10.3%，仍处于低位； 10月居民部门新增贷款为-180亿元，居民部门资产负债表收缩； 10月美国CPI同比上涨7.7%，前值8.2；核心CPI同比上涨6.3%，前值6.6%，放缓超预期美国9月货物进口金额同比增速为12.6%，前值15.6%，增速继续下降 美国8月制造商库存同比增速为8.8%，前值9.8%，库存环比下降11.9亿美元，进入主动去库存； 操作上：市场资金继续从传统经济板块向新兴经济板块流动，关注新兴经济板块轮动，市场结构化行情持续。中证1000指数、中证500指数股指期货含科量最高，中线乐观。 2004-01 2004-10 2005-07 2006-04 2007-01 2007-10 2008-07 2009-04 2010-01 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 2016-01 2016-10 2017-07 2018-04 2019-01 2019-10 2020-07 2021-04 2022-01 2022-10 2009-01 2009-08 2010-03 2010-10 2011-05 2011-12 2012-07 2013-02 2013-09 2014-04 2014-11 2015-06 2016-01 2016-08 2017-03 2017-10 2018-05 2018-12 2019-07 2020-02 2020-09 2021-04 2021-11 2022-06 美国CPI同比 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 美国核心CPI同比 7.50 6.50 5.50 4.50 3.50 2.50 1.50 0.50 利多因素2：通胀下行超预期意味美国加息周期接近尾声，美国10年期国债应声大涨 利多因素3：美国纳斯达克应声大涨7%，创近期涨幅纪录 中国�口金额当月值（亿美元） 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 利空因素1：10月中国出口2983亿美元，当月同比增长-0.3%，进入负增长区间，外需快速下降 中国�口当月值同比增速（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 2021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09 3,800.00 中国�口集装箱运价指数综合 3,300.00 2,800.00 2,300.00 1,800.00 1,300.00 800.00 2020-06-05 2020-08-05 2020-10-05 2020-12-05 2021-02-05 2021-04-05 2021-06-05 2021-08-05 2021-10-05 2021-12-05 2022-02-05 2022-04-05 2022-06-05 2022-08-05 2022-10-05 利空因素1：中国出口集装箱运价指数继续下行，显示外需快速冰冻 中国�口集装箱运价指数周环比 100.00 50.00 0.00 2021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-06 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 利空因素1：韩国10月出口金额同比增速大跳水，显示全球经济快速下滑 韩国月度�口金额 64,000,000.00 59,000,000.00 54,000,000.00 49,000,000.00 44,000,000.00 39,000,000.00 34,000,000.00 韩国�口金额同比（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 中国进口金额当月值（亿美元） 2,700.00 2,500.00 2,300.00 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 中国进口金额当月同比增速（%） 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 2021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10 2,300.00 中国进口干散货运价指数：综合 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 900.00 700.00 2021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-0 2.2多空逻辑 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 利多因素3：10月PPI同比增速为-1.3%，进入负增长区间，显示经济继续下滑 14.00 9.00 4.00 -1.00 -6.00 -11.00 1996-10 1997-04 1997-10 1998-04 1998-10 1999-04 1999-10 2000-04 2000-10 2001-04 2001-10 2002-04 2002-10 2003-04 2003-10 2004-04 2004-10 工业生产者�厂价格指数PPI同比（%） 2005-04 2005-10 2006-04 2006-10 2007-04 2007-10 2008-04 2008-10 2009-04 2009-10 2010-04 2010-10 2011-04 2011-10 2012-04 2012-10 2013-04 2013-10 2014-04 2014-10 2015-04 2015-10 2016-04 2016-10 2017-04 2017-