酒店行业周度数据跟踪：入住率回升至53%，锦江发行GDR完成国资审批

投资评级：看好(维持) 最近一周市场表现 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 酒店餐饮/行业投资策略周报/2022.9.26 入住率回升至53%，锦江发行GDR完成国资审批 证券研究报告 2022/9/192022/9/202022/9/212022/9/222022/9/23 6% 4% 2% 0% -2% -4% 酒店（申万）上证综指 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0919-0923）：近一周上证综指下跌1.22%，深证成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%。SW酒店板块下跌2.24%，港股标的华住集团下跌8.47%。 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1.《入住率维持低位，布局十月后边际改善》2022-09-19 2.《淡季+疫情致使需求承压，整体入住率回落》2022-09-13 3.《RevPAR略有回落，君亭定增获受理》2022-08-22 行业周度数据追踪：需求环比改善，整体入住率回升至53%。9月11日-9月17日，国内酒店客房总供给2070万间夜（同比+1.0%）， 总需求1066万间夜（同比-11.7%），供需差为1005万间夜（同比 +19.3%）。环比来看，需求环比+3.3%，供需差环比-3.3%。 中高端酒店入住率48.7%（同比-6.0pct），ADR为373元（同比-6.3%），RevPAR为181元（同比-16.6%）；中低端酒店入住率 57.6%（同比-8.3pct），ADR为187元（同比-12.2%），RevPAR为108元（同比-23.3%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+1.3%/+0.9%，今年中秋本地游为主流，因此数据环比有所改善，但弱于去年同期。 锦江酒店发行GDR完成国资审批。上海市国资委原则同意公司董事会提出的以不超过2亿股新增发的A股股票作为基础证券，发行全球 存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市的方案。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策放松和十一行情下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团 （1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 请阅读最后一页的重要声明！ 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 内容目录 1.板块涨跌幅跟踪3 2.行业周度数据追踪3 2.1.需求有所回升3 2.2.酒店数据环比改善5 2.3.三亚入住率持续承压，成都数据回升7 3.公司公告9 4.投资建议9 5.风险提示10 图表目录 图1.近一周酒店板块走势（0919-0923）3 图2.中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周）4 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周）4 图4.中高端酒店客房供需同比变动4 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周）5 图6.中低端酒店客房供需同比变动5 图7.各类型酒店收入5 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元）6 图9.中国酒店行业整体OCC（%）6 图10.中国酒店行业整体ADR（元）7 图11.北京中高端酒店经营数据7 图12.北京中低端酒店经营数据8 图13.三亚中高端酒店经营数据8 图14.三亚中低端酒店经营数据8 图15.成都中高端酒店经营数据9 图16.成都中低端酒店经营数据9 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（0919-0923）3 1.板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（0919-0923）：近一周上证综指下跌1.22%，深证成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%。SW酒店板块下跌2.24%，港股标的华住集团下跌8.47%。 图1.近一周酒店板块走势（0919-0923） 2022/9/19 2022/9/20 2022/9/21 2022/9/22 2022/9/23 6% 4% 2% 0% -2% -4% 酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 数据来源：Wind，财通证券研究所 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（0919-0923） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 8.77 34.20 -0.79% 君亭酒店 62.86 75.94 -1.80% 华天酒店 4.51 45.95 4.64% 锦江酒店 56.11 533.81 -2.28% 首旅酒店 20.44 228.72 -3.17% 华住集团 25.95 835.12 -8.47% 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：华住集团的单位为港元 2.行业周度数据追踪 2.1.需求有所回升 9月11日-9月17日，国内酒店客房总供给2070万间夜（同比+1.0%），总 需求1066万间夜（同比-11.7%），供需差为1005万间夜（同比+19.3%）。环比来看，需求环比+3.3%，供需差环比-3.3%。 图2.中国整体酒店客房供需情况（万间夜/周） 2000 1500 1000 500 0 2/52/193/53/194/24/164/305/145/286/116/257/97/238/68/209/39/17 20212022 数据来源：STR，财通证券研究所 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 1000 800 600 400 200 0 700 600 500 400 300 200 100 0 供给需求供需差（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图4.中高端酒店客房供需同比变动 6150 5 100 4 350 2 0 1 0-50 供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 1000 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 供给需求供需差（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图6.中低端酒店客房供需同比变动 供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 150 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 100 50 0 -50 -100 数据来源：STR，财通证券研究所 图7.各类型酒店收入 30250 25200 20150 15 100 50 100 5-50 0-100 中高端（亿元/周）中低端（亿元/周） 中高端同比（%）（右轴）中低端同比（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 2.2.酒店数据环比改善 9月11日-9月17日，中高端酒店入住率48.7%（同比-6.0pct），ADR为 373元（同比-6.3%），RevPAR为181元（同比-16.6%）；中低端酒店入住率57.6%（同比-8.3pct），ADR为187元（同比-12.2%），RevPAR为108元（同比-23.3%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+1.3%/+0.9%，在多地倡导就地过节背景下，今年中秋本地游为主流，因此数据环比有所改善，但弱于去年同期。 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元） 300 250 200 150 100 50 0 1/303/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26 2019202020212022 数据来源：STR，财通证券研究所 图9.中国酒店行业整体OCC（%） 80 60 40 20 0 1/303/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26 2019202020212022 数据来源：STR，财通证券研究所 图10.中国酒店行业整体ADR（元） 400 350 300 250 200 1/303/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26 2019202020212022 数据来源：STR，财通证券研究所 2.3.三亚入住率持续承压，成都数据回升 从具体城市情况来看，9月11日-9月17日，北京中高端酒店RevPAR为206元（同比-40.6%），中低端酒店RevPAR为177元（同比-33.4%）；三亚中高端酒店RevPAR为176元（同比-23.1%），中低端酒店RevPAR为159元（同比93.2%）。三亚入住率受疫情持续承压，成都入住率小幅回升。 图11.北京中高端酒店经营数据 70080 600 50060 40040 300 20020 100 00 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图12.北京中低端酒店经营数据 400 300 200 100 0 100 80 60 40 20 0 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图13.三亚中高端酒店经营数据 2,000 1,500 1,000 500 0 100 80 60 40 20 0 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图14.三亚中低端酒店经营数据 1,000 800 600 400 200 0 100 80 60 40 20 0 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图15.成都中高端酒店经营数据 500100 40080 30060 20040 10020 00 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 图16.成都中低端酒店经营数据 350 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 RevPAR（元）ADR（元）OCC（%）（右轴） 数据来源：STR，财通证券研究所 3.公司公告 【锦江酒店】上海市国资委原则同意公司董事会提出的以不超过2亿股新增发的A股股票作为基础证券，发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上 市的方案。 4.投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策放松和十一行情下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江 酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店 （600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店 （301073.SZ）。 5.风险提示 疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指