酒店行业周度数据跟踪：需求持续修复，整体入住率升至53%

板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1031-1104）：近一周上证综指上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。SW酒店板块上涨7.07%，港股标的华住集团上涨25.90%。 行业周度数据追踪：需求持续修复，整体入住率升至53%。10月23日-10月29日，国内酒店客房总供给2089万间夜（同比+1.6%），总需求1073万间夜（同比-8.0%），供需差为1017万间夜（同比+14.1%）。环比来看，需求环比+4.3%，供需差环比-3.1% 中高端酒店入住率48.1%（同比-5.3pct），ADR为360元（同比-9.4%），RevPAR为173元（同比-18.4%）；中低端酒店入住率58.3%（同比-3.5pct），ADR为191元（同比-10.7%），RevPAR为111元（同比-15.8%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+3.4%/+6.3%。 10月PMI偏弱，期待疫情改善。10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，环比下降1.9个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的： 锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 1板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1031-1104）：近一周上证综指上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。SW酒店板块上涨7.07%，港股标的华住集团上涨25.90%。 图1.近一周酒店板块走势（1031-1104） 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1031-1104） 2行业周度数据追踪 2.1需求持续修复 10月23日-10月29日，国内酒店客房总供给2089万间夜（同比+1.6%），总需求1073万间夜（同比-8.0%），供需差为1017万间夜（同比+14.1%）。环比来看，需求环比+4.3%，供需差环比-3.1%。 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图4.中高端酒店客房供需同比变动 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图6.中低端酒店客房供需同比变动 图7.各类型酒店收入 2.2入住率回升，中低端RevPAR修复更快 10月23日-10月29日，中高端酒店入住率48.1%（同比-5.3pct），ADR为360元（同比-9.4%），RevPAR为173元（同比-18.4%）；中低端酒店入住率58.3%（同比-3.5pct），ADR为191元（同比-10.7%），RevPAR为111元（同比-15.8%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+3.4%/+6.3%。 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元） 图9.中国酒店行业整体OCC（%） 图10.中国酒店行业整体ADR（元） 2.3三亚入住率维持低位 从具体城市情况来看，10月23日-10月29日，北京中高端酒店RevPAR为129元（同比-45.3%），中低端酒店RevPAR为112元（同比-39.1%）；三亚中高端酒店RevPAR为98元（同比-61.0%），中低端酒店RevPAR为66元（同比-50.9%）。 三亚受疫情影响较大，入住率维持在25%左右。 图11.北京中高端酒店经营数据 图12.北京中低端酒店经营数据 图13.三亚中高端酒店经营数据 图14.三亚中低端酒店经营数据 图15.成都中高端酒店经营数据 图16.成都中低端酒店经营数据 310月PMI偏弱，期待疫情改善 10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，环比下降1.9个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。 从四季度来看，企业预期较为乐观，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。 图17.非制造业PMI商务活动指数（%） 4投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 5风险提示 疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。