酒店行业周度数据跟踪：需求持续修复，整体入住率升至53%

酒店餐饮 /行业投资策略周报 /2022.11.08 请阅读最后一页的重要声明！ 需求持续修复，整体入住率升至53% 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《整体入住率升至51%，中高端R e vPAR修复》 2022-11-01 酒店行业周度数据跟踪 核心观点  板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1031-1104）：近一周上证综指上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。SW 酒店板块上涨7.07%，港股标的华住集团上涨25.90%。  行业周度数据追踪：需求持续修复，整体入住率升至53%。10月23日-10月29日，国内酒店客房总供给2089万间夜（同比+1.6%），总需求1073万间夜（同比-8.0%），供需差为1017万间夜（同比+14.1%）。环比来看，需求环比+4.3%，供需差环比-3.1%  中高端酒店入住率48.1%（同比-5.3pct），ADR为360元（同比-9.4%），RevPAR为173元（同比-18.4%）；中低端酒店入住率58.3%（同比-3.5pct），ADR为191元（同比-10.7%），Re v PAR为111元（同比-15.8%）。中高端/中低端酒店R e vPAR分别环比+3.4%/+6.3%。  10月PMI偏弱，期待疫情改善。10月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，环比下降1.9个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升0.8个百分点至57.9%。  投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。  风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（11.08） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600754 锦江酒店 591.73 55.30 0.10 0.15 1.63 606.63 381.94 34.57 买入 600258 首旅酒店 258.57 23.11 0.06 -0.20 0.70 466.61 - 31.70 增持 301073 君亭酒店 92.06 76.20 0.56 0.31 1.09 61.29 219.52 62.91 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -29%-19%-9%1%11%21%酒店餐饮沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 .................................................................................................3 2 行业周度数据追踪 .............................................................................................3 2.1 需求持续修复 ................................................................................................ 3 2.2 入住率回升，中低端Re v PA R修复更快 .................................................... 6 2.3 三亚入住率维持低位 .................................................................................... 7 3 10月PMI偏弱，期待疫情改善.......................................................................9 4 投资建议 ...........................................................................................................10 5 风险提示 ...........................................................................................................10 图1. 近一周酒店板块走势（1031-1104） ..............................................................3 图2. 中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） ......................................................4 图3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ......................................................4 图4. 中高端酒店客房供需同比变动 .......................................................................4 图5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ......................................................5 图6. 中低端酒店客房供需同比变动 .......................................................................5 图7. 各类型酒店收入 ...............................................................................................5 图8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） ................................................................6 图9. 中国酒店行业整体OCC（%） .....................................................................6 图10. 中国酒店行业整体ADR（元） ....................................................................7 图11. 北京中高端酒店经营数据 .............................................................................7 图12. 北京中低端酒店经营数据 .............................................................................8 图13. 三亚中高端酒店经营数据 .............................................................................8 图14. 三亚中低端酒店经营数据 .............................................................................8 图15. 成都中高端酒店经营数据 .............................................................................9 图16. 成都中低端酒店经营数据 .............................................................................9 图17. 非制造业PMI商务活动指数（%）..........................................................10 表1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（1031-1104） ..................................................3 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1031-1104）： 近一周上证综指上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。SW 酒店板块上涨7.07%，港股标的华住集团上涨25.90%。 图1.近一周酒店板块走势（1031-1104） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1031-1104） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 9.55 37.25 13.02% 君亭酒店 81.51 98.47 21.84% 华天酒店 4.71 47.99 16.30% 锦江酒店 58.38 555.48 3.49% 首旅酒店 23.77 265.95 7.17% 华住集团 27.95 899.48 25.90% 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：华住集团的单位为港元 2 行业周度数据追踪 2.1 需求持续修复 10月23日-10月29日，国内酒店客房总供给2089万间夜（同比+1.6%）， 总 需 求1073万间夜（同比-8.0%），供需差为1017万间夜（同比+14.1%）。 环比来看，需求环比+4.3%，供需差环比-3.1%。 -4%-2%0%2%4%6%8%10%2022/10/312022/11/12022/11/22022/11/32022/11/4酒店（申万）上证综指深证成指创业板指 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图4.中高端酒店客房供需同比变动 数据来源：STR，财通证券研究所 05001000150020002/5 2/193/5 3/194/2 4/164/305/145/286/116/257/9 7/238/6 8/209/3 9/1710/1 10/1510/2920212022010020030040050060070002004006008001000供给需求供需差（右轴）-500501001500123456供给同比（%）需求同比（%）（右轴） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业投资策略周报/证券研究报告 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 数据来源：STR，财通证券研究所 图6.中低端酒店客房供