铜期货日报：沪铜高位继续回落，关注本周三美国PMI数据

5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-22 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜高位继续回落，关注本周三美国PMI数据 【期货】今日夜盘泸铝低开于65510元/吨，夜盘低开低走，周一白盘价格维持低位震荡 收盘价65030元/吨，较上一个交易日下跌710元/吨。 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水380420元/吨，均价升水400元/吨，较 元/吨。 上周五上涨10元/吨。平水铜成交价格65200~63530元/吨，升水铜成交价格65220~65370 【综合分析】 宏观：美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低。美国通胀数据回落， 未来美国加息速度大概率会降低。这种预期使得美元走弱，对铜价构成支撑。不过随着加息进入后半程，利率上行将对铜价构成压力，市场预期也有可能会随时转变。 供应端：3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计产 量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。现货TC价格 维持高位，冶炼利润回升，国内精炼铜产量同比高增速，进口铜砂，精炼铜、铜材维持同 比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。 雷求端：进11月电力基建开工逐渐步入淡季，线缆企业订单放缓，开工率受限，精通杠消费难有起色。铜杆开工下半年整体处于平均值下方。电网投资12月份料进入加速阶段，国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料迎来一定程度的需求修复。 【操作建议】 【风险提示】 自前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000 1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期：3，国内疫情 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-22 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比滏跌 同比增长率 宏双 通服指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2022-11-18 2022-11-17 0.08- 5.3691% -1.14 2.71± 237.7193%+ 1.57 1.49 美元指数 2022-11-18 2022-11-17 0.2894+ 0.2713%± 95.5414 11.4264 11.9596% 106.9678 106.6784 10年期美国国 债收益率(%) 2022-11-18 2022-11-17 0.05- 1.3263% 1.59 2.23 140.2516%+ 3.82 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-11-18 3.77 2022-11-17 -240 -0.3598%* 70550 -4080* -5.7831%* 66470 66710 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-11-17 2022-11-16 -160- -1.9242%* 9495 -1340- 14.1127%* 8155 8315 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-11-17 2022-11-16 -5* 15.2672% 14.9 -52.65* 353.3557% -37.75 -32.75 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-11-18 2022-11-17 -10- -2.7027% 1000 -640* -64%* 360 370 1#电解调升贴水最大值元吨） 2022-11-18 2022-11-17 0 %0 1450 -1030* -71.0345%* 420 420 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-11-18 2022-11-17 -2+ -2.3529%* 96 -13 13.5417%* 83 85 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-11-18 2022-11-17 -27 -2%* 112 -14 -12.5%* 98 100 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-11-17 2022-11-16 -200* -0.3379%* 64370 -5380* -8.3579%* 58990 59190 精度铜价差（元 陀) 2022-11-17 2022-11-16 -225.4* -6.1938%* 2130.99 1282.74 60.1946%* 3413.73 3639.13 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-11-11 2022-11-04 6.0659± 0.4181%± 886.9808 589.8879± 64.2503%* 1456.8687 1450.8028 粗炼费(TC\元 β) 2022-11-11 2022-11-04 14.2563 0.4181%± 2084.6021 1339.3633 64.2503%* 3423.9654 3409.7091 期货市场 CU主力（元吨) 2022-11-18 2022-11-17 -770* -1.1577%* 68910 -3170* 4.6002% 65740 66510 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-11-17 2022-11-16 -144* -1.7429%* 9363 -1245* -13.297%* 8118 8262 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-11-17 2022-11-15 0.1495* -3.9085%* 4.2055 ±ES0- 12.6025%* 3.6755 3.825 上期所钢企单 ()() COMEX例库存(短吨) 上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-11-18 2022-11-17 -9861* -16.7065% 17709 31455± 177.6215%± 49164 59025 2022-11-17 2022-11-16 89925 89675 250± 0.2788%± 99450 -9.5777%* 库存 2022-11-17 36737 2022-11-1636626 111± 0.3031% 57717 -20980* -36.3498% 2022-11-18 2022-11-11 9641± 12.6562% 34918 50899± 145.7672%± 85817 76176 2022-11-17 2022-11-14 -0.15 -12.5%* 16.6 -15.55* -93.6747%* 1.05 1.2 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) 0期资收盘价_IE3个月钢(美元吨) 数据*，Wind、华融融达期货 心关国10年[国6收益率1年[债收益率 11,0UC 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,006 5,50( 0200526 20200828 03012(2 20210310 20210615 20210917 20211222 20220328 30220701 20221005 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济弟条，但是也能跟踪美国货币政策进程 600007200207(32001100620070110FT06002201107142013101620160121FOS10820200728 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期收需价_LE3个用钢(美元吨 -期资收查价_SE调期资主力（元/吨)(右轴） 1,t() 78,000 75,000 72,00 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000) 51.00) 48,000 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(21012620211101 20220608 北地区(98%冶炼股）市场价（元 浦南培区（98%冶练股）市路价（元吨 山东地区(98%冶炸路）市场价(元吨 8);:(区(98%) 1,000 900) 8(0) 700 6() 500 30) 200 [() 38,00) 2021(8162(2112(72022033)2022072020221 数指案滤；wind、华融融达期货数据来课：wind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_响升贴水平均（元吨）（右轴） 78,000 2;(00) 09,(0) 1,800 0 3) 8[10137 2211030 020715 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,00) 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 H008 6110122 -[01132 [2033]3 1,20)0 1,100 1,000 800 700 00 200 100 3,000 75,00 2,100 72,00 66,000 1,50() 1,20 60,000 900 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 6H00)2 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 雄如减少 +841 12 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-22 库存数据： 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2020-0-202102022 30,000 390,(0) 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 240,00 240,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案源；ind、华融融达期货 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨） 万吨） 6-6105-0 0-20190-20800-2(210 110,(000 100,000 021604(206170701(0816(930111412- 88 55 3) 90,000 80,00 70,000) 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 数据来源：Tind、华融融达期货 数据来源：Tind、华融融达期货 022104()(5150621(8010908±1)171118 本日行业要闻：1，海关总署公布的在线查询数据显示，中国10月铜矿砂及其精矿进口量为186.88万吨，环比减少17.8%，同比增加4.6%。其中，智利是最大供应国。当月从智利进口铜矿砂及其精矿56.32万吨，环比减少17.6%， 同比减少17.1%。 2，海关总署公布的在线查询数据显示，中国10月精炼铜进口量为26.51万吨，环比减少逾27%，同比下滑 5.9%。其中，智利为最大供应国，当月中国从智利进口精炼铜