铜期货日报：沪铜5连阴，关注明天海外PMI数据及罢工事件进展。

5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜5连阴，关注明天海外PMI数据及罢工事件进展。 【期货】今日夜盘沪铜低开于64640元/吨，夜盘低开低走道近64000元/吨，白盘价格冲高回落，收于日内均价线之下。收盘价64410元/吨，较上一个交易日下跌620元/吨 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水420460元/吨，均价升水440元/吨，较 咋日上涨40元/吨。平水铜成交价格65120~65220元/吨，升水铜成交价格65140~65230元/ 地区现货升水价格将持续坚挺。 吨。日内消费持续转好，贸易商询货积极。进入长单交付期，现货市场可交单货源紧张且沪粤可交易价差再度拉大，支撑现货升水价格。若广东地区货源累张仍难得到缓解，上海 【综合分析】 宏观：美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低。美国通胀数据回落， 未来美国加息速度大概率会降低。这种预期使得美元走弱，对铜价构成支撑。不过随着加息进入后半程，利率上行将对铜价构成压力，市场预期也有可能会随时转变。 供应端：必和必拓与世界上最大的铜矿山Escondida的工会工人达成协议，在最后一刻试图避免计划于11月21日和23日举行的要工。工会成员已被要求在周一就该协议进行投票。 关注该协议的最后批复结果。3季度上游矿企钢精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是 截至到3季度的累计产量基本与去年持平。据ICC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺 的状态。现货TC价格维持高位，冶炼利润回升，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。 【操作建议】 雷求端：进11月电力基建开工逐渐步入淡季，线缆企业订单放缓，开工率受限，精通杠消费难有起色。铜杆开工下半年整体处于平均值下方。电网投资12月份料进入加速阶段，国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料迎来一定程度的需求修复， 目前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000 【风险提示】 1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情。 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比滏跌 同比增长率 宏双 通服指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2022-11-21 2022-11-18 -0.05- -3.1847%* -0.98 2.5+ 255.102% 1.52 1.57 美元指数 2022-11-21 2022-11-18 0.8548 0.7991% 96.5036 11.319± 11.7291% 106.9678 10年期美国国 债收益率(%) 2022-11-21 2022-11-18 0.01- 0.2618% 1.63 2.2+ 134.9693%+ 3.83 3.82 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-11-22 2022-11-21 -150* -0.2292%* 72100 -6810* -9.4452%* 65290 65440 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-11-21 2022-11-18 -146.5* -1.8206%* 9730 1829.5 -18.8027%* 50062 8047 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-11-21 2022-11-18 -6.5- -19.403%* 109 -149 -136.6972% -40 -33.5 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-11-22 2022-11-21 40± 10.5263% 008 -380* -47.5%* 420 380 1#电解调升贴 水最大值(元吨） 2022-11-22 2022-11-21 40+ 9.5238%+ 1450 -990 -68.2759%* 460 420 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-11-22 2022-11-21 2± 2.4096%± 98 -13* 13.2653%* 85 83 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-11-22 2022-11-21 2.0408% 118 -18 15.2542%+ 100 98 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-11-22 2022-11-21 -200* -0.3443%* 65520 -7630* -11.6453%* 57890 58090 精度铜价差（元陀) 2022-11-22 2022-11-21 64.6- 2.0776%* 1797.04 1376.99 76.6255%* 3174.03 3109.43 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-11-11 2022-11-04 6.0659± 0.4181%± 886.9808 589.8879± 64.2503%* 1456.8687 1450.8028 粗炼费(TC\元 β) 2022-11-11 2022-11-04 14.2563 0.4181%± 2084.6021 1339.3633 64.2503%* 3423.9654 3409.7091 期货市场 CU主力（元吨) 2022-11-22 2022-11-21 -620* -0.9534%* 70180 -5770* -8.2217% 64410 65030 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-11-21 2022-11-18 -141* -1.7546%* 9671.5 -1776.5* 18.3684%* 7895 8036 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-11-21 2022-11-18 ±90'0- -1.6502%* 4.41 18.9116%* 3.576 3.636 上期所钢仓单 ()() COMEX例库存(短吨) 上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-11-22 2022-11-21 -4025* -8.7805%* 12363 29452± 238.227%* 41815 45840 2022-11-21 2022-11-18 91250 89750 1500± 1.6713%± 86525 4725± 5.4608%± 库存 2022-11-21 36948 2022-11-1837248 ±00℃- -0.8054%* 58618 -21670* 36.9682%* 2022-11-18 2022-11-11 9641± 12.6562% 34918 50899± 145.7672%± 85817 76176 2022-11-21 2022-11-17 -0.05 -4.7619%* 16.2 -15,2 -93.8272%* 1.05 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) 期资收盘价_IE3个月钢(美元吨) 数据家源：nd、华融融达期货 心关国10年[国6收益率1年[债收益率 11,0UC 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,006 5,50( 020052 [68)0202 30301204 20210315179)[0 20210924 20211230 20220406 20220713 20221018 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济弟条，但是也能跟踪美国货币政策进程 600007200207032001100620070110200904142011071420131016110910820180424 数据来源：Vind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期货收需价_LE3个用月钢(美元吨 期收查价_调期资主力(元/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,00 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000) 51,000) 48,00 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(2101262(211101 20220308 北地区(98%冶炼股）市场价（元浦南培区(98%冶练）市路价（元吨 山东地区(98%冶炼路)市场价(元吨 E区(98%白) 8);:(区(98%) 1,1() 1,000 8() 900) 700 6() 30) 200) [0) 38,00) 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 数据案滤；wind、华融融达期货数据来课：vind、华融融达期货 11.000 1E钢升贴水(03)（美元吨）（右轴） 1,20)0 78,000 上率特_酮升贴水平均(元吨）（右轴) 2;(00) 10,500 1,100 75,00 2,100 10,009 1,000 72,00 1,800 09,(0) 9,500 9,00§ 8,500 8,00) 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 H008 61012)3 20:11018 610803 00 5010 200 nr 100 800 66,000 1,50) 700 3,000 1,200 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 6[0120 2201130 6H00)2 900 300 300 600 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 增如减少 1590 2,031 11.010 2,539 +751 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 库存数据： 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 02019020200-20210202220200-20210-2022 30,000 39,(00) 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 2(0,000 240,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数指案滤；wind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 110,000 100,000 90,000 80,000 70,00 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 01020218040605230710(82610121125 88 50) 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨） 2019 万吨） 0-20190-20300-2(210 数据来源：*ind、华融融达期货 数据来源：ind、华融融达期货 (218033105100616