铜期货日报：美国CPI数据继续走低，沪铜夜盘冲高回落

华融融达期货 铜期货日报2022-12-14 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】美国CPI数据继续走低，沪铜夜盘冲高回落， 【期货】周五夜盘沪铜主力2301合约低开于66590元/吨，夜盘维持低位震荡。白盘价格重 元/吨后回落至66350元/吨。 心下移。收盘价66030元/吨，较上一交易日下跌元1090/吨。这周二夜盘沪铜冲高至67000 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水20~80元/吨，均价升水50元/吨，较上 周五下跌30元/吨。平水铜成交价格66110~66270元/吨，升水铜成交价格66150~66300元/ 平水价格位置分歧较大。 吨。据SMM统计上周以及周末上海社会库存呈现累库，预计12合约换月前，现货升水将于 【综合分析】 宏观：周二21点30分，美国11月未季调CPI年率录得7.1%，数据持续回落且为2021年12月 以米最小增幅。扣除食品和能源的核心CPI于11月份上涨0.2%，较上年同期上涨6%。CPI数 据的回落，让市场对美联储温和加息的预期更浓。 供应端：3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计产 量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。11月24日江西铜业、中国铜业、销陵有色和金川集团与Freeport股定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高。国内精炼铜产量同比高增速 进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周SM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率 约为66.63%，较上周回升3.34个百分点。主因华南地区的铜杆企业不再受原料紧张制约 消费。 生产恢复正常，且某铜杆企业检修结束，于本周恢复正常生产，拉动开工率回升。另外，周申铜价回落后，精废杆价差有所收窄，下游刚需米购有所增量，一定程度上利好精铜杆 【操作建议】 目前国内疫情逐渐放宽管制，经济复苏预期短期料持续支撑铜价，但是美元短期也有反弹 【风险提示】 可能性.料价格维续维持震荡，区间64000-68000 1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化， 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-14 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比增长率 宏观 通账指数国情 [TIPS)_10年(%) 2022-12-13 2022-12-12 ±90°0- -4.5113%* -0.98 2.25± 229.5918%± 1.27 1.33 美元指数 2022-12-12 2022-12-09 0.0859± 0.0819%* 96.3529 8.6587 8.9864%* 105.0116 104.9257 10年期美国国 情收益率(%) 2022-12-13 2022-12-12 -0.1* -2.7701% 1.42 2.09± 147.1831%± 3.51 3.61 1#铜平均价（元吨) 2022-12-13 2022-12-12 -110 -0.1658%* 69700 -3470* -4.9785%* 66230 66340 现货结算价 _LME钢(美元 吨) 2022-12-12 2022-12-09 -119* -1.4016%* 00S6 -1128.5* -11.8789%* 8371.5 8490.5 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2022-12-12 2022-12-09 -8.75* 24.3056% -12.5 -32.25* -258%* -44.75 -36 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-12-13 2022-12-12 -10* -50%* -80 90+ 112.5% 10 20 现货市场 1#电解铜升贴次最大值（元吨） 2022-12-13 2022-12-12 0 0% 20 60± 300%+ 08 80 洋山最低溢 价(元吨) 2022-12-13 2022-12-12 0 0% 92 -49* 53.2609% 43 43 泽山钢最高溢 价（元吨） 2022-12-13 2022-12-12 0 0% 112 -44 39.2857%* 68 68 废铜_上海1#光 亮铜线(元吨) 2022-12-12 2022-12-09 -400* -0.6684% 64410 -4970* -7.7162%* 59440 59840 精度钢价差元 吨) 2022-12-12 2022-12-09 -240.8* -8.5948%* 588.07 1972.81 1 335.472%* 2560.88 2801.68 加工费 精炼费(RCM元 吨) 2022-12-09 2022-12-02 -92.7994* -6.5501%* 856.6761 467.2962± 54.5476%→ 1323.9723 1416.7717 租炼费(TC)元吨) 2022-12-09 2022-12-02 218.0994 -6.5501% 2013.3793 1098.2499 54.5476% 3111.6292 3329.7286 期货市场 CU主力（元 吨) 2022-12-13 2022-12-12 40+ 0.0606%* 69570 -3500* -5.0309% 66070 66030 期货收盘价 LME3个月钢 (美元吨) 2022-12-12 2022-12-09 -116.5* -1.3729% 9465 -1096 -11.5795%* 8369 8485.5 期货收盘价 COMEX铜(美 元磅） 2022-12-12 2022-12-09 -0.058- -1.5053% 4.287 -0.492* -11.4766%* 3.795 3.853 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME铜 (吨) COMEX制库存(短吨) 上海期货交易 所刚库存 (吨) 上海保税区钢库存(万吨) 2022-12-13 2022-12-12 325 1.367% 7754 16346 210.8073%+ 24100 23775 2022-12-12 2022-12-09 -1125* -1.3169% 84450 -150* -0.1776% 84300 85425 库存 2022-12-12 34742 2022-12-09 35169 -427 -1.2141% 58710 -23968* 40.8244% 2022-12-09 2022-12-02 13320± 20.4213%± 41380 37166 89.8163%- 78546 65226 2022-12-08 2022-12-05 0.25 16.129%± 13.7 -11.9* -86.8613%* 1.8 1.55 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) ~期因收盘价_LIE3个月例(美元) 数据家超：Wnd、华融融达期货 心关国10年[国临收益率1年[债收益率 600007 20020705ROTOOZ 20070116 08106002 20110721 F0T102 20160201 20180504 202)0810 11,000 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,000 6,50( 0200526 203)0901 8031000 20910318 20211001 2022-9)-67 20220418 30220725 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期货收需价_LE3个用钢(美元吨 期资收查价_调期资主力(元/吨)(右轴) 78,000 75,000 72.000 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000) 54,(0) 51,000 43,0:) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2(04232(21(2(22021111520)220829 潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨) 山东地区( (元/吨 南地区(98%) 8);:区(98% 1,1() 1,000 900 8(i) 700 6() 500 30) [0) 200 38,000) 数据案滤；wind、华融融达期货数据来课：wind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_响升贴水平均（元吨）（右轴） 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,000 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 65H00 1012) 2022080- 1,20)0 1,100 1,000 800 700 5()0 00 200 100 75,00 72,00 69,00 6,000 63,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 121(125 0111202 6H00) 2,100 1,800 1,50) 1,200 00 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 增如减少 +775 +1,978 -00 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-12-14 库存数据： 2020-0-20210 20200-20210-2022 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2022 30,000 390,(0) 360,000 330,000 330,000 3)0,(00 300,000 270,000 270,000 240,000 240,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00) 30,000 00,000 数据案滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨） 70,00 80,000 100,000 110,000 -0-6103-0 万吨） 0-20190-20200-20210 数据来源：Tind、华融融达期货 数据案况；indl、华融融达期货 90,000 60,00) 50,000 40,000 30,000 20,000 010202180406(523071008261012112 888 to 01()(22)0403(61506210801(9(810171118 本日行业要闻： 1、智利水务监管机构周一宣布，由于7月底铜矿附近