铜期货日报：沪铜5连阴，关注明天海外PMI数据及罢工事件进展。

华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuichrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜5连阴，关注明天海外PMI数据及罢工事件进展。 【期货】今日夜盘沪铜低开于64640元/吨，夜盘低开低走逼近64000元/吨，白盘价格冲高回落，收于日内均价线之下。收盘价64410元/吨，较上一个交易日下跌620元/吨， 【现货】今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水420460元/吨，均价升水440元/吨，较 咋日上涨40元/吨，平水铜成交价格65120~65220元/吨，升水铜成交价格65140~65230元/ 地区现货升水价格将持续坚挺。 吨。日内消费持续转好，贸易商询货积极。进入长单交付期，现货市场可交单货源紧张且沪粤可交易价差再度拉大，支撑现货升水价格。若广东地区货源繁张仍难得到缓解，上海 【综合分析】 宏观：美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低。美国通胀数据回落 未来关国加息速度大概率会降低。这种预期使得关元走弱，对铜价构成支撑。不过随着加息进入后半程，利率上行将对铜价构成压力，市场预期也有可能会随时转变。 供应铺：必和必拓与世界上最大的销矿山Escondida的工会工人达成协议，在最后一刻试图避免计划于11月21日和23日举行的要工。工会成员已被要求在周一就该协议进行投票。 关注该协议的最后批复结果。3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是 微至到3李度的累计产量基本与去年持平。据ICC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺 的状态。现货TC价格维持高位，冶炼利润回升，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。 【操作建议】 需求端：进11月电力基建开工逐渐步入淡季，线缆企业订单放缓，开工率受限，精通杠消费难有起色。铜杆开工下半年整体处于平均值下方。电网投资12月份料进入加速阶段，国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料科迎来一定程度的需求修复， 目前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000. 【风险提示】 1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期性 同比垂缺 同比增长率『 宏观 通账指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2022-11-21 2022-11-18 -0.05- -3.1847%* -0.98 2.5+ 255.102% 1.52 1.57 美元指数 2022-11-21 2022-11-18 0.8548± 0.7991% 96.5036 11,319± 11.7291% 107,8226 106.9678 10年期美国国 债收益率(%) 2022-11-21 2022-11-18 0.01- 0.2618% 1.63 2.2+ 134.9693% 3.83 3.82 现货市场 1别平均价（元吨) 2022-11-22 2022-11-21 -150* -0.2292%* 72100 -6810 -9.4452%* 65290 65440 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-11-21 2022-11-18 -146.5* -1.8206%* 0626 -1829.5* -18.8027%* 50062 8047 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2022-11-21 2022-11-18 -6.5~ -19.403%* 109 -149* -136.6972% -40 -33.5 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-11-22 2022-11-21 40± 10.5263% 800 -380* 47.5%* 420 380 1#电解钢升贴 水最大值（元吨） 2022-11-22 2022-11-21 40+ 9.5238% 1450 -990* -68.2759%* 460 420 洋山铜最低澄 价(元吨) 2022-11-22 2022-11-21 2- 2.4096% 98 -13* 13.2653%* 85 83 洋山铜最高溢 价(元吨) 2022-11-22 2022-11-21 2- 2.0408% 118 -18 -15.2542%* 100 98 废桐_上海1饿光亮调线(元吨) 2022-11-22 2022-11-21 -200* -0.3443%* 65520 -7630* -11.6453%* 57890 58090 精度铜价差（元吨) 2022-11-22 2022-11-21 64.6- 2.0776%+ 1797.04 1376.99 76.6255%* 3174.03 3109.43 加.T.费 精炼费(RC)元 吨) 2022-11-11 2022-11-04 6.0659± 0.4181%± 886.9808 569.8879± 64.2503%* 1456.8687 1450.8028 租炼费(TC)元 吨) 2022-11-11 2022-11-04 14.2563± 0.4181%± 2084.6021 1339.3633 64.2503%* 3423.9654 3409.7091 期货市场 CU主力（元 吨) 2022-11-22 2022-11-21 -620* -0.9534%* 70180 -5770* -8.2217%* 64410 65030 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-11-21 2022-11-18 -141* -1.7546%* 9671.5 -1776.5* 18.3684% 7895 8036 期货收盘价 _COMEX(美 元防) 2022-11-21 2022-11-18 -0.06+ -1.6502%* 4.41 -0.834* -18.9116%* 3.576 3.636 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME例() COMEX铜库存(短吨) 上海期货交易 所铜库存 (吨) 上海保税区铜库存(万吨) 2022-11-22 2022-11-21 -4025* -8.7805%* 12363 29452± 238.227% 41815 45840 2022-11-21 2022-11-18 91250 89750 1500- 1.6713%* 86525 4725 5.4608%* 库存 2022-11-21 36948 2022-11-18 37248 ±00℃- -0.8054%* 58618 -21670- 36.9682%* 2022-11-18 2022-11-11 9641 12.6562% 34918 50899± 145.7672%± 85817 76176 2022-11-21 2022-11-17 1 1.05 ±90'0- -4.7619%* 16.2 -15,2* -93.8272%* 5华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 每日数据： 7,006 3,00 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 宏观数据： 10,00 11,006 图1.用关国土年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。 0~期良收座价_E3个月铜(美:示吨) 数据米源：ind、华融融达期货 含美国10年国收益率1年国情债收益率 10,500 9,506 9,000 8,500 7.509 202:0083) 20201204 20210315 [790[203 20210924 20211230 20220406 20220713 20221016 图2.美国国债收益率倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 2000032920020703200410062097011020990414201107142013101620169121 数据来源：Vind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 合期货收价_L3个月销(要元吨 0-期货收密价_SHE制期资主力(完/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,000 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000 51.00) 48,00 45,000 42,000 39,00) 11.000 10,509 10,000 9,509 000°6 8,500 8.000 7.500 7,009 6,509 6,009 5,500 5,000 20220898 北地区(98%冶路龄)市场价(( 谢南结[区(98%)市场)(G元) +西北海区(98路） 山东地区(98%冶路)市场价((吨 渊北区(98%) 1,10) 1,000 900 80) 700 600) 500 300 200 10) 2021081.620211.2(8 数据来源；wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货 图5.1ME银期货收盘价与LME升贴水 +期资收盘价_IME3个月明(美元吨) 图6.SHF(E铜主期货办收盘主价与国力内升贴 上率物资期升贴水平均价（(元购)（右轴 78.000 2.f00 11.000 10,500 10,009 9,500 c00*6 8,500 8,000 7,500 7,000 6,509 6,000 5,500 5,000 20200-123 1012 20211018 6[0220 1.3 1,100 800 700 00 00 100 2201120 数据来源；wind、华融胜达期货 75,009 72,000 (9,009 66,009 F3,000 69,009 57,009 51,009 51,009 (8,000 45,00) 42,09 39,905 6[[01z0 202(423 数据家源：wind、华融融达期货 1,500 2.100 1,50() 1,200 900 800 17022.03 增减少 2,031 增如减少 11010 2,539 +761 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8.铜主力合约空头每日持仓变化 数据来测：vind、华融融达期货数据来测：Vind、华融融达期货 华融融达期货 铜期货日报2022-11-23 库存据： 360,000 390,409 360,000 330,000 330,009 300,(0() 300,000 270,000 270,000 2(0,009 240,(000 210,000 210,00( [.80,009 190,00( [.50,000 150,00( .30,000 120,(0( 60,000 90,00( 30,000 60,(00 图9.LME铜库存季节性图（单位：吨）图10.SHFE库存季节性图（单位：吨） 数据来源；wind、华融融达期货数据来源；ind、华融融达期货 0-20190 万吨） 0-20190-20200-2(21→-2022 110,00 100,(0 90,00() 80,00( 70,00 60,000 50,000 40,000 30,000 2,070 0102±0218±0406±(G230710(8261012112 图12.上海保税库铜库存季节性（单位： 图11.COMEX铜库存季节性图（单位：吨） 数据来源；wind、华融融达期货 数据来源：ind、华融融达期货 02180331(510()160725(90110091109123 本日行业要闻： 1，外媒援引欧解克代