铜期货日报：沪铜站上60000元每吨，关注今晚美国制造业PMI数据。

铜期货日报 |2022-08-02 作者： 李魁 有色研究中心18739938658 likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815 投资咨询号：Z0017255 【题目】沪铜站上60000元每吨，关注今晚美国制造业PMI数据。 【期货层面】 今日夜盘沪铜主力2209开于60180元/吨，夜盘冲高至61000元/吨上方。白盘维持高位震荡，收盘价60840元/吨，较上一交易日上涨740元/吨。持仓量159606张，较上日增加1965张。 【现货层面】 今日上海电解铜现货对当月合约报于升水330~升水410元/吨，均价370元/吨，较前一日上升20元/吨。平水铜成交价格61450-61730元/吨，升水铜成交价格61470-61750元/吨。今日仓单报价86-102美元/吨，均价较前一交易日上调5美元/吨，QP8月；提单报价78-93美元/吨，均价较前一交易日不变，QP9月，报价参考8月中下旬及9月初到港货源。LME0-3升水13.75美元/吨，对09合约进口亏损在400元/吨附近。 【综合分析】 对于铜价目前的走势判断为：中期趋势方向向下，短期方向向上。短线价格料企稳区间（57000-65000），原因有两点：1，美联储货币紧缩的压力短期缓和—由于7月加息的落地以及美联储主席鲍威尔的偏鸽讲话。但是后续如果就业市场和通胀维持强势，紧缩压力料重回市场。所以要继续关注美国的经济数据。2，基本面供给压力短期出现一定的缓和主要是上游矿山端和冶炼端的短期供应预期出现变化。供给端来看短期的供给宽松预期也出现变化，1，根据大部分矿企的年中报告显示，上游矿山年中产量增长微幅不及预期，因部分矿山上半年的产量扰动较为严重，供应瓶颈仍存。2，上海交易所库存连续两周大幅下降，市场流通货源减少，升水居高不下；3，山东冶炼酸主流价回落至260元/吨，湖南、湖北、山东等地的冶炼酸价格均出现不同程度 的下滑，冶炼利润回落至冶炼产能释放预期出现缓和。需求端来看，据SMM数据本周国内主要大中型精铜杆企业开工率约为71.97%，较上周回升0.64个百分点。目前整体显性库存仍处于低位，但下游消费仍处于夏季传统消费淡季，终端消费疲软对电解铜消费支撑不强。库存方面，上海交易所库存减少13325吨至37025吨，LME库存较上周减2975吨报130575吨，comex库存减2246吨至61115吨，上海保税区库存较上周减1.3万吨至15.6万吨。 【风险提示】 1，低库存；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情政策。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 去年同期值 同比涨跌 同比增长率 宏观 通胀指数国债 (TIPS)_10年(%) 2022-07-29 2022-07-28 -0.06 -30% -1.15 1.29 112.1739% 0.14 0.2 美元指数 2022-07-29 2022-07-28 -0.3295 -0.3104% 91.9077 13.9284 15.1548% 105.8361 106.1656 10年期美国国债收益率(%) 2022-07-29 2022-07-28 -0.01 -0.3731% 1.28 1.39 108.5938% 2.67 2.68 现货市场 1#铜平均价(元吨) 2022-08-01 2022-07-29 1200 1.9848% 71850 -10190 -14.1823% 61660 60460 现货结算价 _LME铜(美元吨) 2022-07-29 2022-07-28 88.5 1.1476% 9781 -1980.5 -20.2484% 7800.5 7712 LME铜升贴水 (0-3)(美元吨) 2022-07-29 2022-07-28 10 266.6667% -24 37.75 157.2917% 13.75 3.75 1#电解铜升贴水最小值(元吨) 2022-08-01 2022-07-29 0 0% 320 10 3.125% 330 330 1#电解铜升贴水最大值(元吨) 2022-08-01 2022-07-29 40 10.8108% 430 -20 -4.6512% 410 370 洋山铜最低溢价(元吨) 2022-08-01 2022-07-29 0 0% 42 44 104.7619% 86 86 洋山铜最高溢价(元吨) 2022-08-01 2022-07-29 0 0% 62 40 64.5161% 102 102 废铜_上海1#光亮铜线(元吨) 2022-07-29 2022-07-28 350 0.6485% 66320 -12000 -18.0941% 54320 53970 精废铜价差(元吨) 2022-07-29 2022-07-28 -55.55 -2.4908% 688.64 1486 215.7876% 2174.64 2230.19 加工费 精炼费(RC)(元吨) 2022-07-29 2022-07-22 -0.19 -2.5745% 5.6 1.59 28.3929% 7.19 7.38 粗炼费(TC)(元吨) 2022-07-29 2022-07-22 -1.9 -2.5745% 56 15.9 28.3929% 71.9 73.8 期货市场 CU主力（元吨） 2022-08-01 2022-07-29 740 1.2313% 71480 -10640 -14.8853% 60840 60100 期货收盘价_LME3个月铜 (美元吨) 2022-07-29 2022-07-28 186 2.4034% 9840 -1915 -19.4614% 7925 7739 期货收盘价 _COMEX铜(美元磅) 2022-07-29 2022-07-28 0.105 3.0064% 4.525 -0.9275 -20.4972% 3.5975 3.4925 库存 上期所铜仓单 (吨) 2022-08-01 2022-07-29 -1323 -17.2986% 46191 -39866 -86.3069% 6325 7648 总库存_LME铜(吨) 2022-08-01 2022-07-29 700 0.5361% 238650 -107375 -44.9927% 131275 130575 COMEX铜库存 (短吨) 2022-07-29 2022-07-28 -224 -0.3665% 45438 15453 34.009% 60891 61115 上海期货交易所铜库存 （吨） 2022-07-29 2022-07-22 -13325 -26.4647% 94090 -57065 -60.6494% 37025 50350 上海保税区铜库存(万吨) 2022-07-28 2022-07-25 -1.3 -7.6923% 42.3 -26.7 -63.1206% 15.6 16.9 每日数据： 宏观数据： 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。 11,000 美国国债收益率10年(%)美国通胀预期（%） （名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%) （实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨) 3.2 10,500 10,000 3 2.8 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 6,000 1.4 5,500 1.2 5,000 1 2020-05-26 2020-08-182020-11-10 2021-02-042021-04-292021-07-23 2021-10-15 2022-01-072022-04-012022-06-27 数据来源：Wind、华融融达期货 图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 美国10年国债收益率-1年国债收益率 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2000-03-292002-06-212004-09-142006-12-052009-02-262011-05-172013-08-072015-10-282018-01-222020-04-152022-0   数据来源：Wind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.沪伦比值 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 期货收盘价_LME3个月铜(美元吨) 期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,000 69,000 8.6 8.4 66,00063,000 8 60,000 7.8 57,000 7.6 54,000 8.2 7,000 51,000 6,500 48,000 6,000 45,000 5,500 42,000 5,000 39,000 7.4 7.2 7 6.8 比值 2020-04-232020-12-232021-08-272022-04-292020-04-232020-11-032021-05-192021-11-292022-06-1 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水 图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴 期货收盘价_LME3个月铜(美元吨) LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴） CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力 上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴） 1,200 78,000 1,100 75,000 1,000 72,000 900 69,000 800 66,000 700 63,000 600 60,000 500 57,000 400 54,000 300 51,000 200 48,000 100 45,000 0 42,000 -100 39,000 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2020-04-232020-12-152021-08-122022-04-06 2020-04-232020-12-172021-08-12 2022-04-13 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 18 ,7 0 3,000 6,000 9,000 12,000 15,000 18,000 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8.铜主力合约空头每日持仓变化 多头增加 减少 空头增加 减少 中信期货 14,930 +2,680 中信期货11,163 +34 金瑞期货 7,858+133 国泰君安10,950 +1,126 五矿期货 6,609+135 金瑞期货8,000-58 国泰君安 5,557-611 华泰期货6,093+26 永安期货 5,407-520 东证期货5,863+875 银河期货 5,401+412 永安期货5,201+1,135 华泰期货 5,167+68 银河期货5,052+314 广州期货 5,125-142 五矿期货5,003-615 方正中期 4,231+183 广发期货3,616+46 国信期货 3,994+14 国贸期货3,596+135 弘业期货 3,894+159 方正中期3,423-266 海通期货 3,676-186 建信期货3,404-46 建信期货 3,358+7 美尔雅3