贵金属周报：美联储官员释放重重鹰派讯息，金价短期见顶回落

贵金属周报 美联储官员释放重重鹰派讯息，金价短期见顶回落 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2022年11月20日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周金价小幅收跌，COMEX黄金12月黄金最高触及1791美 元，收报1752美元/盎司。黄金在本周结束时守住了过去两周的大部分涨幅，维持在1750美元左右的支撑附近。本周COMEX期银收报20.975美元/盎司（周跌幅3,19%），跌破21.3美元支撑。下行方向20.7、20、18.8美元将是支撑位。 【重要资讯】 本周包括布雷纳德、沃勒和布拉德在内的多位美联储官员的发言给市场释放重重鹰派讯息，抑制市场热度，使金价见顶回落； 10月份PPI较上年同期增长8%，预期8.3%，佐证了CPI数据显示的通胀降温的观点；美国10月份零售额创8个月以来的最大增幅，好于预期，表明尽管美联储采取了放缓经济增长的措施，但美国消费者的支出仍然很强，这可能会使几名美联储官员提出的论点变得更加复杂，因而利空黄金。；Kitco黄金周度调查显示，由于华尔街分析师和散户投资者的情绪只有轻微的看多倾向，金价近期可能会陷入困境。散户投资者的信心已从上周触及的五个月高点大幅下滑；与此同时，投资者对黄金的兴趣也有所下降，本周在线调查的参与度很低。 【操作建议】 笔者认为在本轮调整中可以逢低买入，但不适合大举买入，因为我们还不知道美联储会采取什么行动。归根结底，通货膨胀率仍然很高，因此美联储还没有完成加息。黄金必须再耐心等待一段时间才能看到新一轮牛市。下周三公布美联储11月会议纪要可能提供有关官员最终预期加息幅度的新见解，避险情绪可能会形成，金价可能会走低。此外下周四美国将迎来感恩节，交易量可能减少。因此金价下周需密切关注美元和美国国债收益率的走势，以及其他央行加息步伐放缓的信息。 一、宏观分析： 本周金价小幅收跌，COMEX黄金12月黄金最高触及1791美元，收报1752美元/盎司。 黄金在本周结束时守住了过去两周的大部分涨幅，维持在1750美元左右的支撑附近。本周包括布雷纳德、沃勒和布拉德在内的多位美联储官员的发言给市场释放重重鹰派讯息，抑制市场热度，使金价见顶回落。 周一美联储副主席布雷纳德与美联储理事沃勒一起暗示了美联储准备开始小幅升息，但仍强调美联储在必要时继续加息的“决心”，以应对通胀飙升。布雷纳德说:“我认为真正重要的是要强调的是，我们已经做了很多工作，但在提高利率和保持克制方面，我们还有更多的工作要做，以便随着时间的推移把通货膨胀率降低到2%。”；美联储理事沃勒表示，美联储可能会考虑在下次会议上放缓升息步伐，但这不应被视为其对抗通胀的力度减弱。上周公布的通胀数据（即10月份的CPI）“只是一个数据点”，还需要其他类似数据才能令人信服地显示通胀正在放缓。“一份报告不代表趋势”。他们的言论给市场带来了压力。 周二(11月15日)，在有报道称俄罗斯导弹击中北约成员国波兰并造成两人死亡，这些地缘政治紧张局势可能会给市场带来压力，使美元和黄金一起上涨。同日公布的美国10月份生产者价格指数(PPI)的增速低于预期，10月份PPI较上年同期增长8%，预期8.3%；较上月增长（环比增长）0.2%，预期0.4%。10月份核心PPI环比持平，较上年同期增长6.7%。市场参与者密切关注PPI，将其作为衡量批发水平通胀的指标。它被视为一个领先指标，因为众所周知，生产商会将更高的价格转嫁给消费者。10月PPI数据佐证了CPI数据显示的通胀降温的观点。上周四公布的美国10月消费者价格指数(CPI)增幅低于预期使 市场相信物价上涨终于开始消退，进而认为美联储下一次会议可以放缓加息步伐到加息50个基点的概率大增，这极大地提振了贵金属价格。 金价周三(11月16日)黄金当天一度触及三个月新高，美国消费者10月份支出增加， 在通胀持续高企的情况下显示出持续的韧性。美国商务部公布的数据显示，美国10月份零 售额环比增长1.3%，为2022年2月以来（创8个月）的最大增幅，好于预期的上升0.1%， 也高于9月份零售销售月率持平。零售销售不包含服务业所发生的费用，直接反映出消费 者支出零售商品的增减变化，美国10月零售销售数据高于预期表明，尽管美联储采取了放缓经济增长的措施，但美国消费者的支出仍然很强，这可能会使几名美联储官员提出的论点变得更加复杂，因而利空黄金。数据公布之后，美元指数短线迅速拉升，但仍交投于平盘下方。随着美元回升，黄金持续自高位回落。 周四(11月17日)下跌，美元走强和美国国债收益率将金价拉至一周最低收盘水平，圣路易斯联储主席布拉德在一次演讲中表示，美联储的基准政策利率可能需要比投资者预期的进一步上调，以达到“足够严格”以抑制通胀的目标。美联储的基准利率可能需要升至7%，才能给通胀带来下行压力，这令股市和债市感到恐慌。布拉德展示的图表显示，要抑制40年来最高的通货膨胀，足够严格的利率可能在5%-7%之间，5%-5.25%是官员们应该提高利率的“最低限度”。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，在他支持停止加息之前，他希望确保通胀已经停止攀升。布拉德关于政策利率还不够严格的言论是一个重大提醒，即我们需要看到劳动力市场明显走弱，才能在金价上反映出收紧周期的结束。 周五波士顿联储主席柯林斯表示，在美联储寻求降低通胀的过程中，还会有更多的升息，同时她补充称，她希望货币政策的可能路径不会对美国经济造成太大伤害。“恢复物价稳定仍是当前的当务之急，显然还有更多工作要做，”柯林斯在她所在银行举行的劳工市场会议开幕演讲中表示。“我预计这将需要进一步提高联邦基金利率，然后在一段时间内将利率保持在一个足够严格的水平。”柯林斯在负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)拥有投票权。她表示，近期数据并未改变她对美联储长期需要采取措施的看法。 本周的Kitco黄金周度调查显示，由于华尔街分析师和散户投资者的情绪只有轻微的看多倾向，金价近期可能会陷入困境。散户投资者的信心已从上周触及的五个月高点大幅下滑；与此同时，投资者对黄金的兴趣也有所下降，本周在线调查的参与度很低。不过一些分析师指出，金价在过去三周上涨了近11%，逼近1800美元，进行一些盘整将是有益的。本周，20位华尔街分析师参加了Kitco的黄金调查。在受访者中，有8位分析师(40%)预计看涨，7位分析师(35%)看空，5位分析师(25%)持中性看法。在面向普通民众的在线投票中，共有495人参与。在这些受访者中，221人(45%)预计金价下周会上涨，177人(36%)预计金价会下跌，97人(20%)预计短期内金价将继续盘整。 本周美联储如期发表评论抑制市场热度。接下来推动黄金看涨情绪建立的因素是其他一些央行加息步伐放缓和市场对经济危机的恐慌情绪。两年期和10年期国债收益率曲线的倒挂进一步加剧暗示美国经济可能走向严重且长期的衰退。随着利率上升将美国经济推入衰退，黄金和白银看起来将具有吸引力。投资者必须问自己，随着经济衰退的到来，是想持有股票，还是像黄金这样的避险资产。笔者认为在本轮调整中可以逢低买入，但不适合大举买入，因为我们还不知道美联储会采取什么行动。归根结底，通货膨胀率仍然很高，因此美联储还没有完成加息。预期联邦基金利率将在5%左右见顶，终端利率的上升仍可能给黄金带来一些阻力。因此放缓加息步伐到加息50个基点并不意味着美联储的货币政策即将转向，可以确定美联储仍会继续加息。黄金必须再耐心等待一段时间才能看到新一轮牛市。 下周的焦点将是定于下周三公布的美联储11月会议纪要，该纪要可能提供有关官员最终预期加息幅度的新见解。避险情绪可能会形成，金价可能会走低。此外下周四美国将迎来感恩节，交易量可能减少。因此金价下周需密切关注美元和美国国债收益率的走势，以及其他央行加息步伐放缓的信息。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月15日当周，黄金投机性净多头头寸较上周82,338增加43931张合约，至126,269张合约，表明投资者看多黄金的意愿明显增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月18日持有量904.62吨，较一周前下降4吨，续刷年内最低。机构投资者很谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今的ETF持有量减少50余吨。 美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月15日当周，投机者持有的白银投机性净多头头寸较上周13,003增加4604张，至17,607张合约，表明投机者看多白银的意愿明显增加。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月18日持仓量14735.74吨，较上周增加57.27吨。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 黄金本周冲高后回落，COMEX黄金12月黄金最高触及1791美元，在本周结束时守住 了过去两周的大部分涨幅，维持在1750美元左右的支撑附近，表明黄金最终可能已经突 破了拖累其全年的下跌趋势。本周黄金价格一度接近1800美元，但始终未突破，目前看来 反弹似乎已经失去了动力，黄金短期的顶部或已形成。跌破1750美元/盎司可能终结涨势， 如跌破1730美元，黄金的情况就会变糟。但只要金价守在1700美元上方，向上的动能就仍存。下行方向的1730、1700和1685美元/盎司将构成重要支撑位。 白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，本周白银价格跌幅大于黄金。本周COMEX期银收报20.975美元/盎司（周跌幅3,19%），跌破21.3美元支撑。下行方向20.7、20、18.8美元将是支撑位。 四、下周重要财经事件 下周的焦点将是定于下周三公布的美联储11月会议纪要，该纪要可能提供有关官员最终预期加息幅度的新见解。避险情绪可能会形成，金价可能会走低。此外下周四美国将迎来感恩节，美国股市因感恩节提前至美东时间1点收盘，交易量可能减少。因此金价下周需密切关注美元和美国国债收益率的走势。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3