农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月20日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 4109 18.08% 22.94 2.37 M2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （-2.95%） （-1.52%） （-3.38） （-0.28） 【3900，4500】 波动率中性 玉米期权 2816 8.95% 10.61 1.17 C2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （-2.26%） （+0.47%） （-0.61） （-0.34） 【2750，2950】 波动率中性 白糖期权 5672 10.99% 14.9 0.48 SR301 期价震荡持有卖出宽跨式期权组合卖出宽跨式期权组合 （-0.74%） （+1.47%）（+0.86） （+0.01） 【5400，5800】 波动率中性 棉花期权 13555（+1.92%） 19.18%22.75（-1.50%）（-1.07） 0.39 （-0.01） CF301 【12000，14500】 期价偏空持有熊市价差组合买入熊市价差组合 波动率中性 棕榈油期权789831.89%32.641.10P2301期价偏空 （-7.67%）（+0.68%）（+0.12）（-0.57）【7500，9000】波动率中性 观望如有期货多单可卖出看涨期权对冲 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年11月18日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 M2301.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 7 0 -2.15% 1322 2800 62.30% 0.5 0.00% 1149 30693 10 0 -2.23% 1272 2850 59.66% 0.5 0.00% 0 900 10 0 -2.32% 1222 2900 57.06% 0.5 0.00% 0 779 10 0 -2.41% 1172 2950 54.51% 0.5 0.00% 79 768 11 0 -2.52% 1122 3000 51.98% 0.5 0.00% 821 11397 0 0 -2.63% 1072 3050 49.49% 0.5 0.00% 78 1119 10 0 -2.76% 1022 3100 47.04% 0.5 0.00% 50 1540 28 0 -2.90% 972 3150 44.61% 0.5 0.00% 200 813 27 0 -3.05% 922 3200 42.22% 0.5 0.00% 206 16942 49 0 -3.22% 872 3250 39.85% 0.5 0.00% 0 3278 275 0 -3.41% 822 3300 40.65% 1 100.00% 1406 30660 333 0 -3.62% 772 3350 38.18% 1 100.00% 360 3332 279 2 -0.80% 745 3400 37.67% 1.5 200.00% 1075 8479 131 0 -4.14% 672 3450 35.13% 1.5 200.00% 1081 7982 1888 6 -4.76% 620 3500 35.17% 2.5 400.00% 5845 69141 547 1 -7.49% 556 3550 32.52% 2.5 400.00% 2319 9001 1969 0 -5.35% 522 3600 30.78% 3 500.00% 2788 10611 2216 4 -0.40% 500 3650 28.85% 3.5 133.33% 2067 8882 1874 6 -4.30% 434 3700 27.37% 4.5 80.00% 6728 19202 1212 11 -10.48% 363 3750 26.50% 6.5 44.44% 3008 7074 4006 10 -2.92% 348.5 3800 25.74% 9.5 18.75% 15815 35501 3054 144 -10.69% 280 26.66% 3850 23.99% 12 -7.69% 6388 6103 3095 182 -11.09% 240.5 27.41% 3900 23.45% 18 -10.00% 10253 13099 11033 159 -19.35% 185.5 21.39% 3950 22.00% 24 -18.64% 5910 10844 11652 2136 -24.42% 145.5 20.57% 4000 21.91% 36.5 -13.10% 19316 21844 7579 1200 -30.91% 109.5 19.84% 4050 21.46% 52 -10.34% 4887 9286 3542 6569 -35.41% 83 20.40% 4100 21.28% 73 -5.81% 9019 9102 4779 6301 -42.16% 59 20.21% 4150 21.11% 99 -1.98% 4048 4333 11873 11874 -47.17% 42 20.58% 4200 21.56% 132 2.72% 2578 6158 3649 4458 -52.07% 29 20.85% 4250 22.30% 170 6.58% 784 2330 6522 6987 -56.04% 20 21.30% 4300 24.31% 214.5 10.28% 823 2343 4577 4404 -58.21% 14 21.94% 4350 22.90% 252.5 8.60% 992 660 5101 7536 -58.33% 10 22.70% 4400 24.18% 299 9.52% 11204 2286 9316 5200 -58.82% 7 23.33% 4450 16.64% 337.5 6.97% 0 1615 3875 4484 -56.52% 5 24.04% 4500 33.41% 405.5 12.48% 11 844 4052 4649 -46.67% 4 25.24% 4550 431.5 6.15% 0 68 14625 7338 -50.00% 2.5 25.28% 4600 447.5 -1.43% 1 46 6939 3387 -33.33% 2 26.35% 4650 529.5 5.37% 0 21 4270 3266 -25.00% 1.5 27.10% 4700 579 5.08% 0 0 5560 1911 50.00% 1.5 28.92% 4750 628 4.58% 0 0 13902 1654 100.00% 1 29.10% 4800 678 4.31% 0 0 40000 30000 20000 10000 0 截至2022/11/18，豆粕期货2301合约收于4109元/吨，较上周(4234元/吨)下跌2.95%；从T型报价来看，行权价4200看涨期权成交活跃，行权价4600看涨期权持仓集中度较高，行权价4000看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3900-4500运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所下降，豆粕期价震荡，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 450040 430035 4100 390030 370025 3500 330020 310015 2900 270010 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数走弱，目前处于中性水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差有所扩大。 主力期权波动率微笑 32% 28% 24% 20% 16% 2022/11/182022/11/172022/11/16 2022/11/152022/11/142022/11/11 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑轻度左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV C2301.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 25 1 -5.76% 491 2300 0.5 0.00% 0 2445 6 0 -1.60% 493 2320 0.5 0.00% 0 442 22 0 -1.66% 473 2340 0.5 0.00% 0 468 0 0 -1.74% 453 2360 0.5 0.00% 0 876 40 0 -1.81% 433 2380 0.5 0.00% 0 1302 10 0 -1.90% 413 2400 29.58% 0.5 0.00% 36 1897 40 0 -2.00% 393 2420 28.22% 0.5 0.00% 55 920 21 0 -2.10% 373 2440 26.87% 0.5 0.00% 40 540 82 0 -2.22% 353 2460 25.52% 0.5 0.00% 10 831 44 0 -2.35% 333 2480 24.18% 0.5 0.00% 0 1883 44 0 -2.49% 313 2500 22.84% 0.5 0.00% 41 16388 31 0 -2.66% 293 2520 21.50% 0.5 0.00% 553 5970 136 1 0.00% 281 2540 20.17% 0.5 0.00% 98 2771 68 0 -3.07% 253 2560 20.81% 1 100.00% 30 2665 108 0 -3.32% 233 2580 19.37% 1 100.00% 116 2034 472 0 -3.62% 213 2600 17.93% 1 100.00% 213 21443 357 2 -5.22% 190.5 2620 16.48% 1 100.00% 53 5364 170 0 -4.42% 173 2640 15.03% 1 100.00% 519 2835 259 0 -4.97% 153 2660 14.60% 1.5 200.00% 492 7185 493 1 -7.09% 131 2680 13.04% 1.5 200.00% 575 2947 792 15 -10.25% 109.5 2700 12.19% 2
