农产品期权周报
农产品期权周报 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年8月21日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 3687 20.88% 21.09 1.93 M2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-1.97%） （-3.25%） （-0.35） （+0.04） 【3500，4000】 波动率回落 玉米期权 2686 13.77% 14.05 1.43 C2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-2.58%） （-1.56%） （+0.72） （-0.10） 【2600，2900】 波动率偏高 白糖期权 5484 11.69% 12.99 0.43 SR301 期价偏弱观望观望 （-2.21%） （-1.09%） （-0.33） （0.00） 【5300，5800】 波动率偏低 棉花期权 14810 32.96% 27.3 0.69 CF301 期价震荡持有牛市价差组合持有牛市价差组合 （+0.37%） （-5.98%） （+4.58） （+0.15） 【13000，16000】 波动率中性 棕榈油期权 8270 45.41% 35.14 1.18 P2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-4.15%） （-7.50%） （-1.16） （0.00） 【7500，9500】 波动率下降 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年8月19日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权 T型报价 M2301.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 989 0 0.82% 862 2800 30.63% 10.5 600.00% 2585 13158 0 0 0.93% 813 2850 29.02% 10.5 320.00% 222 681 0 0 0.92% 764 2900 28.69% 13 271.43% 97 648 0 0 0.99% 715.5 2950 27.95% 15 172.73% 551 746 1 0 1.06% 668 3000 27.47% 18 125.00% 2674 8232 0 0 1.22% 621.5 3050 26.48% 20 81.82% 207 804 0 0 1.23% 575.5 3100 25.87% 23.5 56.67% 232 1343 0 0 1.43% 531 3150 24.97% 26.5 29.27% 147 2962 41 0 1.46% 487.5 3200 24.09% 30 11.11% 5932 9536 63 0 1.71% 446 3250 24.31% 39 11.43% 924 2005 356 0 1.76% 405.5 3300 24.19% 48 7.87% 11301 23163 326 10 7.22% 386 18.37% 3350 23.45% 55 -1.79% 2128 4042 325 8 8.18% 350.5 19.27% 3400 23.04% 65 -7.14% 2153 9071 307 13 6.22% 307.5 18.40% 3450 22.71% 77 -9.94% 967 8646 1713 418 7.18% 276 19.07% 3500 22.78% 93.5 -9.66% 7330 25304 996 216 8.11% 246.5 19.58% 3550 22.42% 109 -11.74% 723 4583 2309 781 6.23% 213 19.19% 3600 22.27% 128 -12.33% 2221 7253 2785 828 -12.54% 153.5 15.21% 3650 22.04% 148.5 -12.90% 1475 11577 4230 1772 2.95% 157 18.90% 3700 21.91% 172 -12.91% 1043 10910 2928 1400 1.14% 133.5 18.84% 3750 21.69% 197 -13.22% 1179 11065 8077 1819 0.44% 114 18.96% 3800 21.89% 227.5 -11.82% 784 19730 10 951 1789 -1.03% 96 18.98% 3850 21.83% 258 -11.49% 439 27101 5064 1730 0.00% 82.5 19.30% 3900 22.09% 293 -10.40% 306 1583 8654 1480 -2.14% 68.5 19.28% 3950 22.04% 327.5 -10.03% 34 1895 21 370 11871 -2.54% 57.5 19.42% 4000 26.93% 399 -0.87% 0 1828 6804 1993 -1.02% 48.5 19.63% 4050 27.43% 439 -0.90% 0 970 3270 1679 -2.44% 40 19.68% 4100 24.06% 454.5 -6.19% 14 1527 1724 186 2.94% 35 20.17% 4150 23.61% 492 -6.73% 41 1136 4235 1054 5.36% 29.5 20.39% 4200 24.87% 540.5 -5.34% 36 944 642 284 8.70% 25 20.64% 4250 611 -0.81% 0 0 1502 239 18.92% 22 21.10% 4300 656.5 -0.83% 0 10 1141 491 30.00% 19.5 21.57% 4350 702.5 -0.78% 0 10 3625 949 33.33% 16 21.61% 4400 749.5 -0.79% 0 20 15 345 4012 57.89% 15 22.34% 4450 797 -0.75% 0 330 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 30000 20000 10000 0 截至2022/8/19，豆粕期货2301合约收于3687元/ 吨，较上周(3761元/吨)下跌1.97%；从T型报价来看，行权价4000看涨期权成交活跃，行权价4000看涨期权持仓集中度较高，行权价3500看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3500-4000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 4.0 3.6 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR变化不大，豆粕期价震荡偏弱，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 470040 4500 430035 410030 3900 370025 350020 3300 310015 290010 2700 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数较前期回落，目前处于中性偏低水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差在偏低水平。 主力期权波动率微笑 28% 24% 20% 16% 12% 2022/8/192022/8/182022/8/17 2022/8/162022/8/152022/8/12 主力期权整体隐波水平变化不大，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV C2301.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 16 4 -1.86% 395 2300 17.80% 5 400.00% 182 1120 0 0 -3.79% 368 2320 17.99% 6.5 333.33% 31 740 0 0 -3.99% 349 2340 14.70% 3 50.00% 0 971 0 0 -4.07% 330 2360 16.91% 7.5 150.00% 144 2300 40 0 -4.31% 311 2380 16.58% 8.5 112.50% 86 1953 10 0 -4.57% 292.5 2400 16.40% 10 81.82% 328 2536 40 0 -4.69% 274.5 2420 16.33% 12 71.43% 100 1172 11 0 -5.00% 256.5 2440 15.80% 13 52.94% 49 518 75 0 -5.16% 239 2460 15.55% 15 36.36% 342 787 40 0 -5.53% 222 2480 15.37% 17.5 29.63% 1205 2602 41 0 -5.73% 205.5 2500 15.37% 21 27.27% 3715 15702 27 0 -5.96% 189.5 2520 15.11% 24 17.07% 708 6032 153 0 -6.18% 174.5 2540 15.11% 28.5 16.33% 645 2294 100 0 -6.73% 159.5 2560 14.99% 33 11.86% 984 2199 147 1 -9.58% 141.5 10.95% 2580 14.85% 38 10.14% 1424 1854 493 10 -4.21% 136.5 13.00% 2600 14.80% 44 7.32% 6732 14547 478 10 -6.56% 121 12.60% 2620 14.81% 51 7.37% 2435 4947 267 428 -7.26% 108.5 12.64% 2640 14.96% 59.5 8.18% 2376 8477 771 452 -7.58% 97.5 12.79% 2660 14.89% 67.5 6.30% 1191 2268 923 1518 -8.99% 86 12.71% 2680 14.87% 76.5 5.52% 3171 3689 5154 4326 -11.24% 75 12.57% 2700 14.99% 87 5.45% 2182 5951 5529 1014 -9.33% 68 12.97% 2720 15.07% 98 5.38% 1106 2112 5886 1513 -10.53% 59.5 12.97% 2740 15.11% 109.5 4.78% 572 876 3498 672 -10.26% 52.5 13.10% 2760 15.21% 122 4.72% 343 12
