中资美元债周报：一级市场发行回暖，二级市场持续上涨

一级市场发行回暖，二级市场持续上涨 中资美元债周报 2022-11-21星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行回暖： 上周中资美元债一级市场发行回暖，新发7只债券，规模共计21.54亿美 元，以金融行业为主。其中中金国际发行6.5亿美元高级无抵押债券，为 上周最大发行规模；济南产业发展投资集团发行1.14亿美元高级无抵押债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场持续上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨2.40%，投资级指数最新价报163.6606，周涨幅1.28%；高收益指数最新价报121.9972，周涨幅10.46%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨2.12%，投资级回报指数最新价报199.5822，周涨幅1.12%；高收益回报指数最新价报185.7026，周涨幅10.37%。 美债收益率多上行： 截至11月18日，2年期美国国债收益率较上周上行20.08bps，报4.5329%；10年期国债收益率上行1.63bps，报3.8288%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数减少4000至22.2万，预估22.8万； 美国10月PPI升幅同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期； 美国10月零售销售环比升1.3%，创今年2月以来最高水平； 美国10月工业产出环比降0.1%，预期升0.2%； 英国今年GDP的增长率大致在4.2%，但明年会衰退1.4%； 英国10月CPI同比上升11.1%，涨幅再创41年来新高； 欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调： 日本10月贸易逆差达2.16万亿日元，创有可比统计以来同期新高； 中国10月规模以上工业增加值同比增5%，增速略有放缓； 1-10月全国实际使用外资金额10898.6亿元人民币，同比增14.4%； 截至10月底，我国直接融资存量占社融规模存量的比例逼近30%； 交易商协会加快推进“第二支箭”政策落实。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行回暖，新发7只债券，规模共计21.54亿美元，以金融行业为主。 金融行业发行4只，规模约16.64亿美元； 中金国际发行6.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模； 济南产业发展投资集团发行1.14亿美元高级无抵押债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 杭州钱塘新区城市发展集 ZN465286Corp105 6.5 2022/11/25 1.0 城投 陕西榆神能源开发建设集 ZN494694Corp85 7 2022/11/23 3.0 城投 A(EXP) 表1：上周新发中资美元债 ） 团团 ZN464037Corp中国银行/卢森堡5004.7682022/11/25A1A3.0银行 ZN433528Corp济南产业发展投资集团1147.52022/11/211.0金融服务 ZN425520Corp中国银行/巴黎4004.752022/11/23A1AA3.0银行中国国际金融(国际)有限 ZN404958Corp ZN368445Corp 公司 南京扬子国资投资集团有限责任公司 6505.422022/11/22BBB+3.0金融服务 3005.952022/11/17A-3.0城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨2.40%，新兴市场美元债指数上涨1.75%。中资美元债投资级指数最新价报163.6606，周涨幅1.28%；中资美元债高收益指数最新价报121.9972，周涨幅10.46%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨2.12%，最新价报203.261；中资美元债投资级回报指数最新价报199.5822，周涨幅1.12%；中资美元债高收益回报指数最新价报185.7026，周涨幅10.37%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，地产、医疗保健板块领涨，能源、工业板块领跌。 地产板块主要受景瑞控股、禹洲集团等名字上涨的影响，收益率下行约631.8bps；医疗保健板块主要受药明康德、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字上涨的影响，收益率下行约138.4bps。 能源板块主要受安东油田服务、兖矿集团（开曼）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约74.4bps；工业板块主要香港锦苑花卉有限公司、LinjiangInvestment&DevelopmentBVIColtd等名字下跌的影响，收益率上行约15.7bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 18.43 -138.4 185.1 必需消费 7.21 -9.7 -5.2 工业 7.32 15.7 91.3 材料 8.01 -4.7 99.6 金融 12.08 -158.3 57.3 -房地产 29.61 -631.8 81.5 科技 7.86 -79.3 -69.5 非必需消费 11.69 -111.6 -36.0 政府 4.73 5.2 9.6 公用事业 6.37 0.5 26.4 通讯 7.85 -49.4 35.5 能源 7.98 74.4 169.0 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行5.9bps；BBB等级周收益率下行45.7bps；高收益名字亦上涨，其中BB等级收益率下行约615.4bps；B等级收益率下行约1.2Mbps；无评级名字收益率下行38.8bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.49 -5.9 2.8 BBB+至BBB- 7.33 -45.7 6.9 BB+至BB- 23.41 -615.4 -112.1 B+至B- 23.16 -1.2M -446.7 DD+至NR 14.74 -139.7 122.1 无评级 8.25 -38.8 70.7 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 JINGRU141/202/19/23 景瑞控股 年限 0.25 （美元）8.46 率（%） 4530.03 （bps） -786.8M （bps） 163.4M YUZHOU81/202/04/23 禹洲集团 0.21 4.63 10445.38 -336.5M 421.0M EVERRE111/201/22/23 中国恒大 0.17 5.95 9646.50 -283.4M 83.8M FTHDGR107/801/09/23 花样年控股 0.13 7.85 9192.65 -172.7M 378.9M SUNAC8.3504/19/23 融创中国 0.41 9.56 2331.86 -134.2M 39.6M CAPG7.9502/19/23 中国奥园 0.25 4.80 8297.79 -85.1M 351.4M KAISAG111/201/30/23 佳兆业集团 0.19 7.27 6849.45 -83.6M 95.1M CHFOTN6.901/13/23 华夏幸福开曼投资有限公司 0.15 8.85 7417.89 -69.3M 51.5M YUZHOU9.9506/08/23 禹洲集团 0.54 4.69 3248.40 -44.7M 141.2M CHINSC71/404/19/23 中骏集团控股 0.41 26.17 704.73 -43.0M -35.8M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU7.812501/21/23禹洲集团 0.17 4.62 2794058.29 41192.6M 232141.1M LGUANG10.403/09/23和骏顺泽投资有限公司 0.30 1.49 22469.15 525.2M 525.2M GRNLGR61/412/16/22绿地全球投资有限公司 0.07 20.68 5331.25 492.8M 492.8M SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司 0.40 1.76 34246.47 482.7M 2045.3M DEXICN9.9512/03/22德信中国 0.03 39.22 5004.68 442.8M 442.8M SUNSHI1002/12/23阳光城嘉世国际有限公司 0.23 1.71 26201.00 274.6M 262.3M DANDAI101/201/16/23当代国际投资有限公司 0.15 6.27 10161.79 185.7M 423.9M REDSUN9.704/16/23弘阳地产 0.40 5.45 7831.17 164.2M 538.2M MOLAND9.804/11/23当代置业 0.39 6.38 7283.67 158.6M 590.4M TPHL6.603/02/23时代中国控股 0.28 16.30 5216.26 100.5M 321.2M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） JINGRU141/202/19/23景瑞控股 0.25 8.46 4530.03 -786.8M 163.4M YUZHOU81/202/04/23禹洲集团 0.21 4.63 10445.38 -336.5M 421.0M EVERRE111/201/22/23中国恒大 0.17 5.95 9646.50 -283.4M 83.8M FTHDGR107/801/09/23花样年控股 0.13 7.85 9192.65 -172.7M 378.9M SUNAC8.3504/19/23融创中国 0.41 9.56 2331.86 -134.2M 39.6M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU7.8125 禹洲集团 0.17 4.62 2794058.29 41192.6M 232141.1M LGUANG10.403/09/23和骏顺泽投资有限公司