家用电器行业周报：双十一收官：行业整体增速平缓，品牌间呈现分化

本周核心观点 扫地机：建议关注，扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 白电：建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 小家电：建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 市场表现 本周家电指数上涨1.74%，同期沪深300指数上涨0.35%，家电板块跑赢沪深300指数1.40个百分点。 双十一期间，行业整体增速平缓，品牌间呈现分化。奥维云网数据显示，双十一期间，全网整体销售平稳，其中综合电商（天猫/京东/拼多多）销额9340亿，同比增长2.9%，科沃斯、美的等部分品牌表现亮眼。 重点数据 原材料方面：商品价格同比下降；地产数据方面：10月住宅房屋竣工面积降幅收窄；出口链数据方面：美元兑人民币中间价高位回落，欧洲航线指数环比大幅下滑。 风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率波动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 附：个股盈利预测表 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业 （一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 1）国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2）2022年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降，海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 （二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 （三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 二、市场表现：家电板块周涨幅居前 （一）本周家电板块跑赢大盘 本周家电指数上涨1.74%，同期沪深300指数上涨0.35%，家电板块跑赢沪深300指数1.40个百分点。今年以来，家电指数累计下跌22.03%，沪深300指数累计下跌23.05%，家电板块与沪深300指数跌幅相近。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 市场有风险，投资需谨慎 三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据 （一）大宗原材料：商品价格同比下降 截至2022年11月18日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15607元/吨，同比下降11.86%，环比下降1.73%，LME铜价为8047美元/吨，同比下降14.85%，环比下降4.67%；LME铝价为2369美元/吨，同比下降9.15%，环比下降1.70%；WTI原油价格为80.08美元/桶，同比提升1.35%，环比下降9.98%；中国塑料城价格指数为875.24，同比下降15.93%，环比下降0.18%。 图表3：不锈钢、铜、铝价格走势 图表4：原油、塑料价格走势 （二）地产链：10月住宅房屋竣工面积同比下滑9% 2022年11月06日-11月13日，30大中城市商品房销售面积为234.07万平米，环比下滑16%；2022年10月，住宅商品房竣工面积为4176万平米，同比下滑9%。 图表5：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表6：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 （三）出口链：美元兑人民币中间价高位回落，欧洲航线指数环比大幅下滑 截至2022年11月18日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.11，年初至今上涨11.5%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数845.50，同比下降80.9%，环比下降3.9%；欧洲航线指数800.54，同比下降84.6%，环比下降24.2%，欧洲航线指数环比大幅下滑。 图表7：美元兑人民币中间价 图表8：集运价格指数走势 四、行业动态 【奥维云网：发布文章《2022年10月家电市场总结（线下篇）》】 11月14日，奥维云网发布文章《2022年10月家电市场总结（线下篇）》，文章指出，据奥维云网(AVC)线下市场监测数据显示，彩电：本月彩电线下零售额规模同比-31.6%；白电：本月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别为-28.1%、-17.3%、-37.3%、-17.8%和-33.6%；厨卫：本月厨卫主要品类中，油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线下零售额规模同比分别为-29.7%、-27.0%、-19.9%、-28.3%、-36.7%和-35.6%；小家电：本月小家电线下零售额规模同比-35.0%；均价为499元，同比-0.4%；环卫：本月环电主要品类中，净化器、净水器和扫地机器人线下零售额规模同比分别为-55.9%、-33.8%和-1.0%； 【奥维云网：发布文章《大家电双11报告》】 11月16日，奥维云网头条发布文章《大家电双11报告》，文章指出，在今年疫情仍有反复，消费大环境偏弱背景下，双十一全网整体销售平稳。其中综合电商（天猫/京东/拼多多）销额9340亿，同比增长2.9%，规模见顶已成现实，难以突破万亿大关。抖快、点淘等直播电商今年双十一累计成交额1814亿元，同比增长146.1%，电商直播渗透率已从0.27%攀升至17.97%，流量私域化愈发明显。 在流量不足的情况下，大家电在低预期中仍有惊喜。大家电各品类表现分化，空调、冷柜、冰箱增长超预期，同比增长分别达21.8%，18.2%和8.9%；相比之下，洗衣机市场表现不及去年，同比分别下滑6.2%。 【奥维云网：发布文章《彩电双11报告》】 11月17日，奥维云网发布文章《彩电双11报告》，文章指出，对于中国彩电行业而言，2022年双11正处于面板价格的低点，面对面板价格下降，双11彩电线上零售市场重点尺寸的价格下降明显，对比过去六年的双11促销，今年已是价格最低的一年，但仍未拉动今年双11中国彩电线上市场规模增长。 据奥维云网（AVC）线上监测数据显示，2022年中国彩电双11促销阶段（22W44-22W46：2022.10.24-2022.11.13）线上市场零售量规模为393.1万台，同比去年下降6.9%；零售额规模为105.3亿元，同比去年下降9.7%。 【奥维云网：发布文章《小家电双11报告》】 11月17日，奥维云网发布文章《小家电双11报告》，文章指出，据奥维云网（AVC）线上监测数据显示厨房小家电（电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、空气炸锅、台式单功能电烤箱）2022年双11（22W44-46）累计零售额50.8亿元，其中传统渠道零售额43.1亿元，同比提升0.3%；抖音渠道零售额7.7亿元。 其中小家电品类中，电蒸锅/空气炸锅/破壁机双十一期间传统渠道零售额保持正增长，增速分别为59%/28%/1%。 【奥维云网：发布文章《厨电双11报告》】 11月18日，奥维云网发布文章《厨电双11报告》，文章指出，据奥维云网（AVC）线上监测数据显示，2022年“双十一”大促期间线上市场厨房场景下家电品类销售（不含拼多多、抖音、快手）规模213.2亿元，同比增长7.1%。其中，专业（功能）厨电规模199.6亿元（含冰冷两大存储类厨房家电、燃净两大净洗类厨房家电），同比增长8.3%；集成厨电规模15.5亿元，同比下滑5.3%；厨电套系规模18.4亿元，同比增长0.6%。消费低迷的背景下，低客单价的产品整体表现好于高客单价的产品。 五、公司公告 【瑞尔特】11月15日，公司发布关于持股5%以上股东的一致行动人股份减持的进展公告，公告提出持有公司股份460.8万股（占公司总股本比例约1.10%）的股东罗文辉先生，拟于2022年10月11日至2023年3月31日期间通过集中竞价交易的方式合计减持公司的股份不超过400万股，其于2022年11月14日，通过集中竞价交易方式减持股份200万股，占公司总股本的0.48%，已达到本次集中竞价减持计划拟减持数量的过半数。 【光峰科技】11月15日，公司发布关于2019年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期与预留授予部分第二个归属期符合归属条件的公告，公告提出此次归属限制性股票数量149.31万股，授予价格（调整后）17.27元/股。 【开能健康】11月15日，公司发布关于回购公司股份达到1%的进展公告，公告提出截至2022年11月11日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1446.95万股，约占公司目前总股本的2.51%，最高成交价为7.5元/股，最低成交价为4.12元/股，成交均价约为5.49元/股，成交总金额为7945.67万元（不含交易费用）。 【美的集团】11月16日，公司发布关于全面收购KUKAAktiengesellschaft股权并私有化进展的自愿性信息披露公告，公告提出截至本公告披露日，KUKA少数股东持有的全部KUKA股份已由美的电气完成收购，美的电气亦已经按照80.77欧元/股的价格向前述少数股东支付了收购价款。前述收购完成后，美的电气通过其全资境外子公司间接合计持有KUKA 100%股权。 【万和电气】11月19日，公司发布关于全资子公司与孙公司在埃及投资设立合资公司暨建设热水零部件及热水整机项目的公告，公告提出公司以自有资金出资150万美元在埃及苏伊士省因苏哈那苏伊士湾西北经济区投资设立埃及万和，并建设年产量达200万套热水零部件生产线以及50万套热水整机生产线项目。该项目估算规模总投资额不超过人民币8,000万元（包括但不限于购买土地、新建厂房和宿舍楼、购买生产设备等），项目资金来源于香港万和与美国万和的自有资金及贷款。 【盾安环境】11月19日，公司发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复的公告。 【金海高科】11月19日，公司发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复的公告。 六、风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。