每日晨讯

每日大市点评政策更新央行刘世锦：力争今明两年平均经济增速达到5%左右日本通胀创40年来新高日本央行超宽松政策再次面临考验人民网评：做好供应储备满足群众用药需求行业动态【新能源】工信部：1-10月全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增加70.5％【TMT】阿里巴巴-SW(9988.HK)发布二季度业绩经营利润为251.37亿元同比增长68%【汽车】中汽协：10月乘用车共销售223.1万辆同比增长10.7%IPO日志巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分；63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性）近期研报分享信义能源（3868HK）更新报告：今年并购容量将低于目标（评级：买入；目标价：3.28港元）2022-11-18信义光能(968HK)更新报告：产品涨价叠加产能扩张，上调评级至“买入”（评级：买入；目标价：12.50港元）2022-11-18中集安瑞科（3899HK）更新报告：前三季营收稳健，预计明年保持较快增长（评级：买入；目标价：10.60港元）2022-11-16银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：Q3业绩略优于预期，非博彩业务是亮点（评级：买入；目标价：56.4港元）2022-11-11美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：个人游签证重启奠定复苏基础（评级：增持；目标价：5.21港元）2022-11-10中国水务（855HK）更新报告：预计2023年财年上半年增长放缓（评级：买入；目标价：9.70港元）2022-11-08新天绿色能源（956HK）更新报告：现有业务表现理想，唐山LNG项目蓄势待发（评级：买入；目标价：5.28港元）2022-11-04澳博控股(880HK)更新报告：重启电子签注降低行业风险，助力公司减少亏损(评级：中性；目标价：3.18港元）2022-11-04 每日大市点评 港股大盘上周再度上涨，但涨势有所放缓，且资金亦分流至不同板块，造成板块轮动行情，例如上周五教育板块出现集体暴涨。恒生指数全周上升3.85%，收报17,992点。恒生科指全周上升7.19%，收报3,742点。科指已经收复3月15日中概股退市风波的低位，但恒指则仍然在受制于此阻力。上周恒生综合行业指数的信息科技、医疗保健及地产建筑指数分别上升8.47%、7.14%及4.49%，而能源及原材料行业指数则分别下跌1.5%及0.98%。 总体上，当前港股大盘的日均成交金额能够保持在1,300多亿元以上，人气得以延续。此外，近期A股的成交金额接连重上一万多亿元的水平，换手率亦有明显提升，显示市场情绪出现改善。如果A股的赚钱效应延续，将有利港股的行情。但是恒生指数已出现超过20%的估值修复，接下来需要有更多的基本面兑现，上周南下资金的净流入金额亦大幅减少至32.33亿港元，料短期行情以重个股、轻指数为主。上周腾讯(700HK)、阿里(9988HK)、网易(9999HK)及京东(9618HK)等重磅科技股在降本增效下，先后公布优于预期的业绩，刺激科指大幅上扬。权重科技股在公布业绩后可重启股份回购，料对股价带来一定的支持。 恒指公司公布最新的季检结果，其中康师傅(322HK)、华润万象(1209HK)及海尔智家(6690HK)均被纳入为蓝筹股。截至10月底，追踪恒指的交易所买卖基金的资产管理总额175.1亿美元（约1366亿港元），按此推算，将各有2.7亿元被动资金流入康师傅及华润万象生活，海尔智家则吸资7.2亿元。此外，阿里在恒指的权重从6.96%上调至7.57%，是本次季检的赢家，料四只股份在增量被动及主动资金配置下，短期会有较好表现。 美元指数经历较大幅度的回调后，似乎在105.5的水平获得支撑。美国的通胀有开始回落迹象，而零售销售亦持续优于预期，较好的基本面会对美元指数带来支撑。特别是欧元区的调和CPI及核心CPI分别高达10.6%及5.0%，创有史以来新高，欧元区明显是进入滞胀环境，而英国10月CPI亦高达11.1%。 政策更新 央行刘世锦：力争今明两年平均经济增速达到5%左右 11月18日，第十三届全国政协经济委员会副主任，央行货币政策委员会委员，中国发展研究基金会副理事长，国务院发展研究中心原副主任刘世锦在第十三届财新峰会上表示，从近期经济走势看，今年全年达到5%的经济增速有一定难度。现阶段我国的潜在增长水平大概在5%-5.5%之间。由于今年基数低，如果明年上半年能够摆脱疫情冲击的影响，各项稳增长措施落实到位，改革开放加大力度，稳预期、稳信心措施见到成效，实际增速或将更高。应力争今明两年平均经济增速达到5%左右。 日本通胀创40年来新高日本央行超宽松政策再次面临考验 日本10月通胀率创下40年来最高水平，在日本央行试图解释维持货币刺激政策以追求物价稳定增长的必要性之际，这一结果使其陷入了更加尴尬的境地。日本内务省11月18日公布的数据显示，10月份剔除生鲜食品的消费者价格指数同比增长3.6%，主要受加工食品，以及下调手机话费的影响减弱所推动。 人民网评：做好供应储备满足群众用药需求 人民网发文称，新冠肺炎治疗相关药物，在新冠疫情防控中是不可或缺的。加快药物储备，既包括新冠肺炎治疗药物，又包括与防疫整体工作相关的药物。药物储备，重点是“药物”，关键在“储备”。有备才能无患，常备方可无虞。任何一个城市、一个国家做好与其人口规模、发展规模、公共需求相匹配的医疗救治能力的储备，都是十分必要的。这其中不仅包括药物、针剂等，还包括医疗器械、医疗设备等。从更广泛意义上讲，药品供应与储备必须立足当下、着眼长远，对短缺药品要鼓励研制和生产，对临床急需药品、防治重大传染病等疾病的新药应予以优选审评审批。 行业动态 【新能源】工信部：1-10月全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增加70.5％ 工信部数据显示，2022年1-10月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增加70.5％，10月份呈现“需求明显上升，库存明显减少”的态势，行业平均库存约14天，较9月底减少7天。截至10月底，全国光伏压延玻璃在产企业共计39家，120窑402 条生产线，产能7.6万吨／日，其中在产103窑366条生产线，产能7.1万吨／日。1-10月，全国累计产量1272.5万吨，同比增加54.8％。其中，9月份光伏压延玻璃产量161.2万吨，同比增加57.8％。2022年1-10月，2mm、3.2mm光伏压延玻璃平均价格为20.8元／平方米、26.9元／平方米，同比下降14.0％、7.7％。其中，10月份2mm、3.2mm光伏压延玻璃平均价格为 20.4元／平方米、26.2元／平方米，同比下降8.9％、9.5％。 【TMT】阿里巴巴-SW(9988.HK)发布二季度业绩经营利润为251.37亿元同比增长68% 阿里巴巴-SW(9988.HK)发布截至9月30日止三个月的业绩，收入为人民币2071.76亿元(291.24亿美元)，同比增长3%。经营利润为人民币251.37亿元(35.34亿美元)，同比增长68%。归属于普通股股东的净亏损为人民币205.61亿元(28.90亿美元)，去年同期归属于普通股股东的净利润为人民币53.67亿元。 【汽车】中汽协：10月乘用车共销售223.1万辆同比增长10.7% 11月18日，中汽协发布2022年10月乘用车产销情况简析。数据显示，2022年10月，乘用车共销售223.1万辆，环比下降 4.3%，同比增长10.7%。1-10月，乘用车共销售1921.8万辆，同比增长13.7%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】信义能源（3868HK）更新报告：今年并购容量将低于目标（评级：买入；目标价：3.28港元）预计2022年累计装机容量将同比增加约34.0% 截至7月底，公司仅完成170MW光伏发电项目并购。我们预计公司全年将完成约850MW并购容量，低于原先目标的1,000MW并购容量，因为现时开发成本较高(见图表1和2)。2022年累计装机容量将同比增加约34.0%，但仍与2021年的36.0%增长率相若。 约一半带补贴项目列入首批合规清单，成功率高于市场平均 国家发改委等多个部委自2022年3月起在全国开展可再生能源发电补贴核查工作，以加强补贴资金使用管理。第一批补贴核查确认的合规项目清单近日公布，共含7,344个项目，其中风电、光伏、生物质发电分别占3,778个(51.4%)、2,591个(35.3%)、975个(13.3%)。根据我们了解，公司约一半带补贴光伏项目列入首批清单，高于光伏市场平均成功率的48%。我们认为为余下一半项目将可分批列入其后清单。截至今年6月底，公司电费补贴应收达到50.2亿元港币。 调低盈利预测 人民币贬值虽不会影响公司日常运营，但会拉低公司财务报表以港元结算的盈利。加上并购低于目标，我们分别下调2022-24年股东净利润预测2.8%、5.6%、2.5% 人民币贬值影响可控 我们认为近期人民币贬值对公司的影响可控，因为(一)过去一般约20.0-30.0%的公司总收入来自境外；(二)截至今年6月底，11.3%的光伏玻璃产能位于境外(马来西亚)。 但是现价吸引，上调评级至“买入” 我们相应将目标价由4.53港元下调至3.28港元，对应16.8倍2023年市盈率及37.8%上升空间，目标2023年股息率达到5.9%(见图表4)。虽然降低目标价，但股价经过近月调整后上升空间扩大，我们将评级由“增持”上调至“买入”。 风险提示：(一)项目并购延误；(二)市场激烈争取平价上网项目；(三)派息政策改变；(四)政策风险。 【中泰国际】信义光能(968HK)更新报告：产品涨价叠加产能扩张，上调评级至“买入”（评级：买入；目标价：12.50港元）光伏玻璃近期涨价，原材料纯碱价格下跌 公司光伏玻璃业务近日受益于两大因素：(一)光伏玻璃涨价。今年7-10月，光伏玻璃(3.2mm镀膜)市场均价于26.5-27.5元人民币/平米的范围内波动。在需求强劲下，价格近日上升至28.0元人民币/平米(见图表1)。第四季度是传统旺季，有利支持光伏玻璃价格；(二)原材料纯碱价格下跌。由于供应紧张有所缓解，纯碱市场现货价由6月的3,060元人民币/吨今年高位下跌12.4%至最近的2,680元人民币/吨，同比下跌21.2%(见图表2)。我们预计今年下半年光伏玻璃毛利率高于上半年的26.7%。2022-24年全年光伏玻璃毛利率将持续上升，分别达到28.0%、33.0%、35.0%。 今年新增光伏玻璃产能量可达标 经过近日审视后，我们预计今年新增光伏玻璃产能量可达标。根据计划，公司新增8条日熔量达1,000吨的光伏玻璃生产线，平均分布在江苏张家港及安徽芜湖。目前其中5条已经投产，其余3条相信于年底前也可投产。展望2023年，我们预计公司将最少新增位于安徽芜湖的8条日熔量达1,000吨的生产线。 回归A股上市长远有利公司估值 公司将于11月25日(下周五)召开股东特别大会，审议包括于深圳创业板发行9.89亿A股(相当于总股本的11.1%)在内的议案。我们认为，回归A股市场可吸纳更多熟悉中国光伏行业的内地投资者，长远有利公司估值。但相关上市工作较需时，短期对公司的实际作用有限。 人民币贬值影响可控 我们认为近期人民币贬值对公司的影响可控，因为(一)过去一般约20.0-30.0%的公司总收入来自境外；(二)截至今年6月底，11.3%的光伏玻璃产能位于境外(马来西亚)。 股价上升空间扩大，上调至“买入”评级 综合考虑上述因素，我们分别轻微下调2022-24年股东净利润预测1.8%、0.3%、0.5%(见图表5)，并相应将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由13.60港元下调至12.50港元(见图表6和7)，对应20.0倍2023年市盈率及32.6%上升空间。由于股价上升空间扩大，将评级由“中性”上调至“买入”。 风险