策略周报：市场情绪温和回落，理财破净快速上升

市场情绪温和回落，理财破净快速上升 A股市场情绪跟踪（20221114-1118） 核心结论 市场情绪回落，但交易拥挤度再到高位。本周市场热度均值为22.5，较上周均值上升2.9个百分点，处于2013年以来31.8%分位水平。周五情绪指数为22.7，较上周五下降7.1。上证综指20日滚动涨跌幅为1.9%，处于历史62.5% 分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-0.2%，处于历史46.7%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为77.5%，较上周上升28.0个百分点。本周五交易拥挤度达到历史97.5%，为8月22日以来新高。 外资大幅流入，理财产品破净比例快速上行。本周北向资金净流入322.83亿 分析师 易斌S0800521120001 yibin@research.xbmail.com.cn 15821350001 慈薇薇 联系人 13916466506 证券研究报告 2022年11月19日 策略周报 元，较前周环比变动+268.84亿元，主要增持食品饮料，非银金融，家用电器等行业，主要减持公用事业，化工，国防军工等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为795.64亿元，占A股总成交额的8.59%，较上周+0.125个百分点。煤炭、交通运输、美容护理等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周ETF基金净申购7.99亿元，较前周环比下降2.80亿元，主要净申购宽基、科技等板块，净赎回金融和消费板块。本周含权益类公募基金发行规模为52亿元(其中偏股型15亿元)，环比变动29亿元；发行数量为13只，较上周增加0只。本周银行理财产品平均净值为1.0305元，较上周变动0.01%破净数量为2451只，占比为8.09%，较前一周变动4.09%。 技术层面再度反弹。全部A股强势个股数量占比36.3%，较上周上升2.1个百分点。创业板强势个股数量占比28.8%，较上周上升4.6个百分点。沪深300强势个股数量占比20.3%，较上周上升1.7个百分点。休闲服务、医药生物传媒强势股占比分位数居前；钢铁、银行、食品饮料强势股占比分位数靠后 盈利预期低位筑底。全部A股分析师盈利预期指数为-16.3%，较上周上升0.8百分点。上证50，沪深300，创业板指和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-0.6，1.0，-0.6，1.0百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格 盈利预期指数分别较前周变动0.0，1.5，1.0，0.2，0.0百分点。细分行业中广告营销、航运港口、光伏设备、塑料等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有消费电子、航空装备、光学光电子、环境治理等。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标5 四、资金流向6 五、技术指标9 六、盈利预期10 七、风险提示13 图表目录 图1：A股情绪指数与万得全A指数4 图2：最近四周主要分项变动情况4 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）4 图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%）4 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）5 图6：行业估值与拥挤度分位数（%）5 图7：行业风险收益匹配度5 图8：行业表现分化情况（%）5 图9：A股泡沫指数（%）6 图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数6 图12：北向资金当周净流入（亿）6 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%）7 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%）7 图15：ETF基金周度变动规模（亿元）8 图16：各板块ETF基金增减持额（亿）8 图17：各权益类公募基金发行规模（亿元）、上证综指指数9 图18：2019年以来银行理财产品平均单位净值与破净比例（%）9 图19：全部A股和创业板指中周线MA60以上个股数量占比(%)10 图20：沪深300中周线MA60以上个股数量占比（%）10 图21：各行业强势个股占比（%）10 图22：全部A股和主要指数分析师盈利预期变化（%）11 图23：主要风格指数分析师盈利预期变化（%）11 图24：本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动（%）12 图25：盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动（%）12 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为22.5，较上周均值上升2.9个百分点，处于2013年以来31.8%分位水平。周五情绪指数为22.7，较上周五下降7.1。 本周RSI-30D大幅上升；两融成交占比、创业板换手率、涨停股数量小幅上升；全A换手率、卖方盈利预期持平；北向资金增长率、期指成交增长率小幅下降。 图1：A股情绪指数与万得全A指数图2：最近四周主要分项变动情况 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 3000 70两融成交占比 万得全A A股情绪指数（右轴） 60全A换手率 50创业板换手率 40 北向资金增长率 30 20期指成交增长率 10RSI-30D 0涨停股数量 卖方盈利预期修正 10/2811/411/1111/18 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为1.9%，处于历史62.5%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-0.2%，处于历史46.7%分位。 图3：上证综指20日滚动涨跌幅（%）图4：创业板指20日滚动涨跌幅（%） 上证综指20日涨跌幅 30% 创业板指20日涨跌幅 40% 20% 30%20% 10% 10% 0% 0% -10% -10%-20% -20% 1.9% -30% -0.2% -30% 14-02 20-02 22-02 -40% 14-0215-0216-0217-0218-0219-0220-02 21-0222-02 16-0218-02 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为77.5%，较上周上升28.0个百分点。本周五交易拥挤度达到历史97.5%，为8月22日以来新高。 图5：成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（%）图6：行业估值与拥挤度分位数（%） 成交占比前四大行业拥挤度历史分位数（3年滚动，MA5） 00% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 消费者服 务 电力及公 用事业 计算机 汽车 钢铁 机械 交通运输 传媒 食品饮国料防军工 纺织服装 建材建轻筑工制造家电非银行金 电力设备 及医新药能源 电子 银农行石地售油石化煤炭 商贸房零融产 林牧渔 有色金属通信 基础化工 1 100% 80% 估值历史分位数 60% 40% 20% 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 成交额占比历史分位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为-32.1%，较上周下降0.3个百分点，处于历史15.3%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为煤炭（26.1%）和电子（-29.6%），表现分化度为 25.8%。 图7：行业风险收益匹配度图8：行业表现分化情况（%） 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 -80% 400% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.96，较前周持平，处于历史69.1%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.63，较上周上升0.4个百分点，为历史70.6% 分位数水平。 图9：A股泡沫指数（%）图10：成交额加权市盈率/市盈率中位数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 A股泡沫指数 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 0.5 2006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四，本周两融日均成交规模为795.64亿元，占A股总成交额的8.59%，较上周+0.125 个百分点。 煤炭、交通运输、美容护理等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周北向资金净流入322.83亿元，较前周环比变动+268.84亿元。 北向资金本周主要增持食品饮料（67.4亿），非银金融（48.8亿），家用电器（41.6亿）等行业，主要减持公用事业（-5.4亿），化工（-4.3亿），国防军工（-3.9亿）等行业。 图11：两融成交占比总成交额比（%）、上证综指指数图12：北向资金当周净流入（亿） 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-04 16-08 16-12 17-04 17-08 17-12 18-04 18-08 18-12 19-04 19-08 19-12 20-04 20-08 20-12 21-04 21-08 21-12 22-04 22-08 4% 两融占总成交额比重上证综指（右轴） 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 -500 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 图13：行业两融成交净买入占成交额变动（%）、两融余额占流通市值比（%） 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%，右轴) 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 家用电器 综合房地产 银行有色金属电力设备医药生物建筑装饰 通信钢铁 基础化工 传媒社会服务机械设备食品饮料国防军工农林牧渔建筑材料计算机 汽车纺织服饰 电子商贸零售 环保轻工制造非银金融公用事业石油石化美容护理交通运输 煤炭 -20.0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图14：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%） 周变动（亿元） 外资持仓占比（%，右轴） 809% 708% 607% 506% 405% 304% 203% 102% 0