【中泰电子|国力股份】新能源驱动高增，半导体、军工国产替代爆发新

【中泰电子|国力股份】新能源驱动高增，半导体、军工国产替代爆发 新能源：汽车发力乘用车打开超十倍空间，风光储行业高增——1）汽车：公司产品主要为陶瓷高压直流接触器，22年全球52亿元市场空间。 布局近10年，覆盖特斯拉、宁德时代、H、汇川、宇通、上汽等客户，产业化步伐、技术实力均大陆领先，在大陆商用车市占率60%，乘用车仅 10%，2021年转战乘用车打开超十倍空间。 2）风光储：公司直流接触器、真空交流接触器用于光伏逆变器、风电变流器，客户有H、阳光、汇川等，上市后积极发力，提升空间大。 3）产能：IPO募投产能300万只年底就位，今年11月发布可转债拟募集4.9亿元，未来总产能将达648万只、实现翻倍，规模效应凸显。半导体：核心设备零部件，国产替代加速—— 公司产品主要为陶瓷真空电容器及真空继电器，陶瓷真空电容器用于刻蚀、薄膜沉积机台的射频电源匹配器，公司产品性能可直接对标瑞士 Comet和日本明电舍，国内竞争优势显著，加速国产替代中，现已导入华创、中微等，供不应求。 2021年瑞士Comet和日本明电舍真空电容合计营收约53亿元，公司2021年产品营收3841万元，替代空间巨大。军工：国产替代需求爆发，模块化升级打开第二成长空间—— 军品起家、资质齐全，此前供应陶瓷高压真空继电器、直流接触器等器件，用于军用油改电车辆、航空航天、通讯。 受益于国防军工行业需求催化，从器件向模块延伸，单价值量从万元级提升至百万级，国产化背景下有望获得高速增长。